为何采取“全面降准+定向降准”

本次降准“组合拳”的方式，9月4日的国务院常务会议上有过“暗示”。国务院常务会议在货币政策表述上，强调要及时运用普遍降准和定向降准的工具。

交通银行首席经济学家连平表示，此次采取全面降准加定向降准的形式，首先是解决银行体系共性的需要，其次是有针对性地降低一些中小银行存款准备金，因为中小银行负债方面可能更加困难。

“通过全面降准+定向降准，既可以向整个金融体系释放长期低成本资金，又可向中小银行额外注入部分长期流动性，减轻其负债压力并降低负债成本，进一步缓解中小银行货币创造的流动性约束和利率约束。”新网银行首席研究员董希淼表示。

降准是不是大水漫灌

央行方面仍强调，此次降准并非大水漫灌，稳健的货币政策取向没有发生改变。

“此次降准与9月中旬税期形成对冲，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定，而且定向降准分两次实施，也有利于稳妥有序释放资金。”央行有关负责人称。

中国银行国际金融研究所研究员李义举表示，此次普遍降准释放资金的规模与9月中旬税期形成对冲，因此，银行体系流动性总量并不会大幅上升。同时，本次降准依然考虑到增加对民企、小微的融资支持，而且定向降准分两次实施，充分体现出稳健的特征，也符合金融供给侧结构性改革的要求。

●降准影响有哪些

降准之后还会降息吗

降准来了，降息还会远吗？

华泰证券宏观分析师李超团队直言，降准之后还会有降息。李超团队表示，9月4日国务院常务会议强调要加快落实降低实际利率水平的措施，加大金融对实体经济特别是小微企业的支持力度。未来央行大概率降低MLF（中期借贷便利，央行提供中期基础货币的货币政策工具）利率以引导LPR下行，预计降息空间在15BP（基点）。利率市场化的加速推进，逻辑来自供给侧降成本而非需求侧，也就是通过利率市场化两轨合一轨，将贷款市场报价利率（LPR）与政策利率挂钩，提高利率传导效率，通过降低政策利率引导企业融资成本下行。

在全球经济下行承压的背景下，今年以来已有不少国家开启降息模式。7月份至今，韩国、印尼、南非、乌克兰、俄罗斯、美国等多国央行陆续宣布降息；欧洲和日本央行虽尚未降息，但货币政策维持宽松，未来预计进一步宽松。

在全球央行降息潮背景下，我国LPR形成机制市场化改革8月20日正式落地，1年期LPR为4.25%，较贷款基准利率低10BP，较原LPR降6BP；5年期以上LPR为4.85%。

国信证券表示，LPR形成机制的改革有助于畅通利率传导路径，达到降低贷款实际利率的效果，也代表着中国加入了这一轮全球“降息潮”。

“美联储再次降息在望，国内降息空间也打开，”中信证券固定收益部首席分析师明明表示，当前中美政策利率利差和中美10年国债利差均在走阔，这也给国内降息打开空间，若美联储9月份继续降息，则央行选择降息的概率将明显增大。

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