北京日报客户端 综合财政部官网、新华网、央广网、中国宁波网等

从3月25日起，高信用、低风险、低门槛、收益稳健的地方债，成为居民财富配置的“篮子”里的又一个新品种。

当日，首批通过商业银行柜台市场发行的地方政府债券开闸，浙江省和宁波市同时打响发售第一枪。随着地方债柜台发售正式启动，意味着地方政府债券的一二级市场完全面向个人及中小投资者开放。

地方债走向银行柜台 

地方债即地方政府债券，素有“银边债券”之称，其信用度低于“金边债券”国债，但信用度仍较高，发行人为省级政府（含计划单列市），由省级财政负责本息兑付。

之前，地方债主要在全国银行间债券市场、证券交易所债券市场面向金融机构发行，投资主体以银行、券商、基金公司等机构投资者为主。虽然个人及中小投资者可以间接购买，但手续繁琐。

不过，财政部、中国人民银行、银保监会早前联合下发文件，“松绑”地方政府债券发行渠道，地方政府债券成为继记账式国债、政策性银行债券和国家开发银行债券后又一类可开展银行间债券市场柜台业务的品种。

6个试点省市包括浙江省、宁波市、四川省、陕西省、山东省和北京市。发行承办银行包括中国工商银行、中国农业银行、中国银行等。通过商业银行柜台发行，不仅具有类似国债的高信用，还享受免税待遇，具有安全性高、收益性好、流动性强、投资交易起点低等优势。

财政部25日表示，地方债券柜台发行成功推出后，个人和中小机构可以通过商业银行柜台网点或网上银行、手机银行等渠道认购地方债券，起投金额100元，交易门槛低。投资者认购地方债券，既可以持有到期，享受稳定利息收入，支持家乡建设；也可以在需要资金时随时向承办银行卖出或开展质押融资，流动性好。

与此同时，地方债券柜台发行，在现行通过银行间和交易所债券市场主要面向商业银行等大型机构投资者发行的基础上，进一步拓宽了地方债券发行渠道，丰富了投资者群体；也有利于更好满足个人和中小机构低风险投资需求，拓宽财产性收入渠道，促进城乡居民增收。

首批两支发行利率锁定3.04%、3.32%

上周五出炉的招投标结果显示，浙江省此次发行的棚改专项债券期限5年，面向商业银行柜台市场发行11亿元，发行利率为3.32%。戴晔沸说，由于地方政府债券利息免征企业所得税和增值税，对于机构投资者来说，还原税收后收益率可达到4.69%。

以浙江省为例，浙江省财政厅预算执行局戴晔沸副处长表示，浙江省此次发行的是棚改专项债券，资金偿付安全度很高。本次债券资金主要用于浙江省五个棚户区改造项目，其中嘉兴2个，温州2个，金华1个。“偿债资金的主要来源是债券对应项目的国有土地使用权出让收入。预期总收益对项目总融资成本的覆盖倍数达到1.87倍，对本次债券本息的保障倍数达2.74倍，所以项目收益可以覆盖融资成本，债券偿还的安全度是很高的。”

宁波市此次发行的是土地储备专项债券，期限3年，面向商业银行柜台市场发行3亿元，发行利率为3.04%。

从各省披露的信息看，首次面向银行柜台市场发行的几只债券以5年期为主，信用评级普遍为AAA级，资金主要用于棚户区改造、城乡基础设施建设、水务建设等民生项目。

100元起投 市民认购很踊跃

中国工商银行金融市场部代理交易处朱瑾钰处长介绍，以工商银行为例，手续非常简单，第一步是开户，第二步是债券认购。除了前往营业网点办理，网上银行和手机银行均支持24小时开户，工作日支持24小时认购。

朱瑾钰说，对本金安全性要求较高、希望获取稳定收益的客户适合参与购买。“个人、机构和企业客户都可以参与购买，柜台地方政府债券具备安全性高、收益性好、流动性强的特点，购买门槛仅为100元人民币，并且利息收入免征所得税与增值税，能够较好地满足低风险偏好客户的资金配置需求。同时，投资者购买柜台地方政府债券还可以支持家乡经济发展。”

“这次发行的柜台债有政府信用作担保，而且收益有保障，所以抓住时机买点，还准备长期持有。”25日上午9点半，宁波市政府债券在工行宁波市分行、农行宁波市分行、建行宁波市分行和宁波银行同时发售，市民平一大早就赶到营业部认购。

建行此次中标了0.3亿元额度的宁波政府柜台债，今天上午开售三个小时不到，就销售了2000万余元。在建行宁波市分行的发售网点，前来购买的市民在银行大厅排起了长队，投资热情高涨。

今年将新增地方债超3万亿

全国政协委员、经济专家张连起认为，地方政府债券“上柜”，一方面降低了投资者的投资门槛，提升了他们的获得感和参与感，另一方面有利于进一步促进稳投资、扩内需、补短板，发挥逆周期调节作用。

财政部最新公布的数据显示，今年1至2月，全国发行地方政府债券7821亿元。其中，发行一般债券4560亿元，发行专项债券3261亿元；按用途划分，发行新增债券6961亿元，发行置换债券和再融资债券860亿元。

财政部部长刘昆24日在中国发展高层论坛2019年会上继续释放信号说，要加快地方政府债券发行使用，争取9月底前将全年新增地方政府债务限额3.08万亿元发行完毕，同时督促各地加快资金拨付，及时用在项目上，充分发挥对地方稳投资、扩内需、补短板的积极作用。

“银边债券”魅力何在？

地方债素有“银边债券”之称，其魅力究竟何在？

首先，低风险。因为有当地政府信用作为保障，地方债投资风险相对较低。其收益来源通常来自一般公共预算收入或项目对应政府性基金、专项收入。

其次，低门槛。地方债认购起点低，100元起购，比起理财产品1万元等投资门槛要低很多，更适合中小投资者参与。业内人士指出，从投资门槛来看，相较于银行理财产品1万元的门槛，地方政府债认购起点低，每份面值100元，1份起购，投资者认购债券数量为100元面值的整数倍。

此外，收益稳健。地方债发行利率是在国债利率基础之上确定，通常要高出25-40个BP。再加上享有免税待遇，地方债利息收入免征个人所得税及企业增值税、所得税。

因此，地方债实际收益率较高，通常高于同期限定期存款，还能随时买卖获取利差。而且，地方债变现灵活、流动性高。近年来，随着地方政府融资“开前门、堵后门”，地方债市场迅速扩容，已跃升为债券市场第一大品种。

东方金诚研究发展部认为，对于个人投资者而言，地方债柜台业务开放为投资者提供了更多的投资选择，增加了资产配置的多元化和安全性。随着银行理财产品刚兑打破，地方政府债券作为安全性极高且收益比国债高的产品，未来将更加受到个人投资者的青睐。对于企业客户来说，平时也有大量闲置资金需要投向理财产品等进行配置。

随着刚兑打破，地方债是一种安全系数更高、收益更稳定、流动性较好的资产，也能满足企业随时的资金调用需求。不过，需要注意的是，虽然地方债风险较低，但是未来出现违约的可能性依旧存在。

浙江今日接受认购

目前，宁波市、浙江省、四川省、陕西省已经发布债券披露信息、公布发行计划。其中，宁波市、浙江省的地方政府债券在银行间柜台发行的日期为3月22日，3月25日-3月27日可接受个人和中小机构投资者的认购；3月26日-3月28日，四川省的银行柜台接受地方债认购。

3月20日晚间，陕西省财政厅披露，2019年陕西省棚户区改造专项债券（二期）将有不超过9亿元的债券面向商业银行柜台发行，发行时间为3月27日。工商银行北京分行近日公告称，北京市地方债将于4月1日至3日间发行。

从发售柜台市场地方债的银行看，各省市存在一定差异，但普遍包括工商银行、建设银行、中国银行、交通银行等大型商业银行。投资者可以在发售银行的网点柜台、网上银行、手机银行等参与地方债认购。

随着“保本理财”逐渐退出市场、银行理财和货币基金收益率持续走低，低风险偏好投资者的投资需求亟待得到满足。