2018年，对于绝大多数投资者而言是十分难熬的一年，上证综指从1月29日的高点3587点，到9月18日的低点2644点，跌幅超过了26％，创业板指的跌幅更大。

对于证券行业的从业者来说，同样如此。在这一年里，裁员、降薪、拖欠工资，这样的词眼一直伴随着证券从业者左右。

无论你是销售、投资顾问、分析师、投行项目经理抑或是部门老总，他们的感受归结起来就只有一个词——“寒冬”。

比2008年更难熬

“即便是2008年，都没有感觉像今年这么难熬。”老刘说，除了行情不好外，行业恶性竞争加剧、业务同质化严重等也造成了证券行业的低迷。

以证券行业最为基础的经纪业务为例，十年前的2008年，券商的平均佣金率为1．6‰；而到了现在，券商的佣金率普遍在0．25‰到0．3‰之间，十年间下降了近80％。

中国证券业协会数据显示，今年上半年，证券行业实现营业收入1265．72亿元，同比下降11．92％，实现净利润328．61亿元，同比下降40．53％。

到了8月份，这个下滑速度更加夸张，上市券商8月营收共计93．3亿元，环比下降48．6％；净利润共计18．1亿元，环比下滑73．8％，无论是经纪业务、自营业务、投行业务抑或是信用业务均全面承压。

“华尔街有部很著名的电影叫《当幸福来敲门》，主人公克里斯加德纳通过自己的努力，当上了股票经纪人，从此人生飞黄腾达，但这仅限于电影。”老刘说，我经常告诫年轻人，进入证券行业你必须要做好吃苦的准备，不要一开始就妄想着一夜暴富、日进斗金。在此之前，你的工作可能仅仅只是拉客户、完成KPI（绩效考核），循环往复。而一旦碰到市场不好的时候，被炒鱿鱼也是很正常的，就像现在。

四季度行情还值得期待吗？

“做证券研究的，习惯以券商股是否启动作为行情走牛的信号。因为行情好了，券商股是最先受益的，2014年的牛市便是如此。”当被问及未来的行情走向时，老刘苦笑道，“如果真的以我们作为标杆，那么恐怕行情还远远没有到来。”

老刘说，“金融行业的高流动性是人尽皆知的。2008年金融危机发生时，不少金融业的从业人员选择‘回炉重造’，他们要么去海外的高等学府读个MBA镀一镀金，要么潜心做研究，等待下一波牛市。现在，很多券商业的‘老人’也在做类似的事情，从这个角度出发，中国证券市场的‘春天’还要等上一段时间，至少今年行情是不大会启动了。”

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老刘补充道，国庆节前，他和本地的几家私募聊过，私募基金经理对于当前的行情性质有着很大的分歧。

一些私募认为，现在的这波行情至少是一波中级反弹行情，反弹窗口将延续至11月中旬美国中期大选结束。

而另一些私募则认为，现在的行情依然是超跌反弹性质，存量资金博弈下，A股未来依然会震荡磨底，真正的行情启动至少等到明年3月中旬以后。

事实上，在经历了昨日的暴跌之后，机构间原本乐观的预期已经出现了一些改变。

渤海证券认为，对于当前市场而言，上市公司的业绩虽仍存在一定回落压力，但估值处于历史较低水平，上市公司回购增多，令A股进一步下跌的阻力明显增大。未来外部压力如能减弱或国内政策红利释放，将有望带来预期恢复下的反弹行情。

华创证券认为，四季度A股市场有望迎来弱势反弹窗口，存在明显的加仓和反转效应。华创证券指出，在稳杠杆政策的托底下，风险偏好提振，将带来估值修复。但是，在平衡之后，四季度后期市场将再次面临基本面压力的考验。简言之，反弹是会有的，但过程依然充满崎岖坎坷，在这个市场中，我们要充满希望，但首先，你得先学会生存。冬天总会过去，春天终将到来，一如这个行业，周而复始。

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