限售股解禁成短期风险点

虽然北上资金加速涌入，但1月的解禁规模也非常凶猛。2020年1月，A股共有187家次上市公司解禁，涉及股份556.94亿股，解禁市值为7101.26亿元，占A股总市值比为1.09%，创下2015年7月以来的单月新高。以昨日的收盘价计算，1月份有12只股票解禁市值超100亿元，排名前两位的中油资本和顺丰控股，解禁市值超过千亿。

上述券商投资顾问告诉记者：“所谓的解禁股，指的就是限售股过了限售承诺期，可以在二级市场自由买卖的股票。”

“解禁股，分为大非解禁股（即股改后，对股改前占比例较大的非流通股，限售流通股占总股本5%以上，在股改两年以上方可流通）和小非解禁股（即股改后，对股改前占比例较小的非流通股，限售流通股占总股本比例小于5%，在股改一年后方可流通）。由于大小非手中握有巨量的股票资产，因此，即便是体量庞大的公募基金在投资时也要看它们的眼色行事。而对A股市场来说，大小非减持是制约市场走向的重要因素之一。”

换言之，从短期来看，1月份限售股解禁已经成为短期A股市场面临的主要风险点，但中国资本市场中长期向好的走势不会因此改变。太平洋证券研究院院长黄付生表示，2020年全球宽松潮利好新兴市场股票。投资者可静待2020年下半年的牛熊切换，上证综指有望冲击3600点。黄付生认为，2020年第一季度CPI压力释放，后续降息等货币宽松空间打开，利好银行、地产等指数权重板块的估值修复；假设2020年银行、地产各自估值修复至历史中枢，结合盈利情况，预计将出现30%的行业涨幅，由此将带动上证综指站上3200点；叠加成长5G产业链2020年进入业绩加速期，形成戴维斯双击，将进一步打开指数空间；整体来看，2020年上证综指的指数区间有望达到3200-3600点，中性情景为3300点。

在具体投资机会上，中信证券首席策略分析师秦培景指出，当前科技主线估值相比美股相应龙头公司可能偏高，而权重指数相比标普500有更高的性价比，12月以来外资大举增配低估值的银行、家电等行业，预计节前“小康牛”行情的预演仍将持续。但他同时表示，1月后期，潜在外部和业绩风险或开始出现，热度逐渐减弱，预计市场会延续风格转换，低估值价值接力高估值成长，延续对低估值且受益经济预期企稳品种的推荐。

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