都市快报讯 端午节前最后一个交易日，A股市场仍在延续自己的上涨路径。尽管指数整体涨幅不大，但强势股“强者恒强”的特征依然十分明显。

盘面上，半导体、银行以及房地产开发领涨两市，而受国际金价创下2012年以来新高影响的黄金板块，也有所异动。此外，创业板指续创4年新高，公私募、沪股通等多路资金的驰援，为A股的整体上涨营造了一个良好环境。从某种意义上来说，中国资本市场已经进入“结构性牛市”。

多路资金驰援A股

助推资本市场上扬

“今年的A股行情用一个词概括，就是‘结构性牛市’。”在今天收盘后，杭州某私募基金投资经理告诉记者，“用这个词的原因在于，今年的股市行情，行业与行业、个股与个股之间的反差非差大。比如主板市场中的白酒，贵州茅台作为A股的龙头标杆持续创出新高，而其他一些行业，比如航空、影视，可能还在地板上趴着；至于创业板，那更没什么说的了，本身就是一个现象级的市场，创业板中的科技、医疗正是今年A股‘结构性牛市’的另一旗标杆。”

我们发现，虽然受到疫情以及经济下滑预期的影响，今年整体的市场环境可能并没有那么出色，但各路强势资金的注入为资本市场带来了源源不断的动能，而这或许就是A股市场不断上行的一个原因所在。统计数据显示，截至6月24日，年内新成立的基金合计642只，发行总规模为10000.87亿元，突破万亿大关。值得一提的是，这是公募基金历史上第二次出现，只用半年时间新成立的基金规模即突破万亿元。在此之前，A股仅在2015年、2019年出现了万亿级新基金发行行情。

助推A股上涨的另一路资金，来自于有着“聪明资金”称号的北上资金。由于南向的港股通定于6月23日-26日暂停交易（根据沪深交易所以及港交所交易安排，港股端午节当天休市，周五开市），北向资金今日处于“孤军作战”的情况，但这并没能阻碍北向资金涌入A股的热情。截至今日收盘，沪股通出现了26.2亿的净流入，而深股通是11.8亿，北向资金今日合计净流入38亿元，这已经是该资金连续第5个交易日涌入A股，凸显海外资金对于当前A股市场的认可度。

此外，据私募排排网最新数据显示，截至6月12日，股票私募最新仓位指数为72.36%，仓位已连续14周维持在7成以上。上述私募投资经理补充道：“一方面，市场持续的上涨正在吸引更多资金涌入市场，新发产品会越来越多；另一方面，市场资金的涌入又在助推指数进一步上涨，这是一个良性循环。”中信证券测算发现，预计5-6月的股票主动基金新发（1824亿元）会有80%的比例形成有效份额，并考虑到基金仓位（80%-90%）、陆续建仓（3个月）、7月仍有滚动发行的因素，预计7月、8月的有效资金流入为400亿元、300亿元。

结构性牛市行情还能延续多久？

结构性的牛市行情，使得一些龙头公司或者特定行业板块的股票越来越贵，而其他一些上市公司却相对涨幅有限，甚至回报率比不上指数。这样的行情特征未来会出现延续吗？

在中信证券看来，外资持续流入的预期强化了公募基金的“抱团”行为，从资金面分析，内外资金博弈和增量资金的惯性下，A股当前的估值分化和结构抱团的均衡短期难以瓦解。

当前，北向资金与公募基金权重股估值高，重合度也高。全球资金仍在增配A股，偏好变化不大；公募基金新发较多，惯性优先增配权重股。

天风证券同样认为，公募基金超额收益显著，可以帮助个人投资者有效分散风险，这也成为吸引个人投资者持续基金入市的重要原因。而个人投资者基金入市往往选择过往收益率优秀的产品，这又反过来进一步强化了“少部分公司”的牛市。

针对A股未来的走向，中金公司首席策略师、董事总经理王汉锋表示：“预计今年下半年A股走势有惊无险，‘新经济’有望强者恒强，继续引领反弹。下半年来看，预计‘新经济’仍是引领市场反弹的主要力量，主要偏好三类行业：一是消费类，如轻工、家居、传媒互联网；二是先进制造业相关的行业，例如科技、新能源汽车产业链；三是一些老经济相关的行业可能存在机会。”

前海开源基金管理有限公司执行总经理杨德龙则认为，A股市场震荡回升的态势已逐步确立，随着居民储蓄向资本市场大转移及外资流入、央行实施宽松的货币政策保持低利率等，我国经济在逐步复苏，A股市场正逐步从底部回升向上突破，已具备向上突破的条件。此前，A股市场在底部震荡时主要是局部牛市，建议大家重点关注的消费白马股和科技龙头股大涨，但多数股票仍然表现低迷，随着利好政策和数据的逐步出台，及在低利率时代下推升资产价格，A股市场有望从局部牛市逐步转向全面牛市，建议投资者积极把握相关机会。