都市快报 这几天，可转债市场有点疯狂，而昨天疯狂继续。正元转债、哈尔转债、银河转债等近20只转债盘中临停，8只可转债临停两次。截至收盘，涨幅最高的正元转债上涨超过176%。价格暴涨的同时，成交十分活跃，正元转债换手率超过6000%，成交金额超101亿元。此外，万里转债、蓝盾转债的换手率已经超过100倍，其中万里转债高达151倍。

“除了可转债炒作风险，如果触发提前赎回条款，投资人手中的可转债将被强制赎回，由于赎回价格和市场价格的大幅差异，投资人可能面临较大的损失，例如此前的‘网红’泰晶转债，高位接盘的投资者亏损近50%。”杭州某券商投资顾问表示。

什么是可转债？

可转债被很多投资者视作风险较低的投资品种，这要从可转债“债券+期权”属性解释起。可转债的全称是“可转换公司债券”，本质是债券，投资者可以持有至到期后收取本息。同时，投资人还拥有转股的权利，在一定时间内可以转为公司股票，在可转债发行时会设定一个转股价。可转债票面价值为100元，发行时间一般为5-6年。

如果公司股价持续上涨，那么可转债价格也会跟着上涨，这个时候无论你直接在可转债市场上卖出，还是行使转股权，都能实现盈利。

如果公司股价下跌，投资者可以继续持有可转债至到期收回本金和利息，但由于附带了转股权，可转债的票面利率会比一般债券低很多，其实并不划算，只能起到保本的作用。另外，如果公司股价连续三十个交易日收盘价低于转股价70%，投资者有权将不低于面值和利息的价格“回售”给公司。

单天上涨176%，多只可转债触发熔断

今年上半年，可转债市场迎来了一段时间的辉煌，最近这股风潮又卷土重来。

昨天，近20只可转债盘中触及临停，8只可转债两次临停。截至收盘，涨幅最大的正元转债上涨176.41%，报价353.8元。涨幅第二的银河转债涨幅达73.22%，报价207元。价格暴力拉升的同时，成交相当活跃，正元转债的成交金额突破101亿元，换手率近6100%；银河转债的成交额近75亿元，换手率约4500%。

到底是谁在爆炒？深交所此前曾表示，在小盘转债的炒作中，个人投资者是主要买入力量，占比超过九成，其中七成为中小散户，羊群效应明显。机构投资者交易占比不足一成。“游资对低市值可转债一顿爆炒，是利用了可转债T+0且没有涨跌幅限制的规则。一些市值比较小的可转债，很容易被资金操纵。”杭州一家券商投资顾问解释。

保底型股票？可转债没这么简单

“可转债的疯狂可以从今年年初说起。”上述券商投资顾问回忆，自己从业多年，可转债这个投资品种很少被个人投资者提及，最近突然有很多客户前来咨询。

“不少客户一上来就问我，可转债是不是稳赚不赔。他们的理解是，可转债有债券属性保底，如果公司股价持续上涨，转股后还能赚上一票。”他说。

相比之下，可转债直接打新风险相对可控。另一位券商投顾对记者表示，“打新理论上几乎没有风险，也有破发的可能，目前来看破发率比较低。最差的情况是把债券持有到期，然后公司会还本付息，但可转债的利息少得可怜。”

如果投资者在可转债市场上购买的可转债，且购买价格高于面值，那就另当别论了，此时投资者面临可转债价格波动风险，以及强制赎回风险。对于后者，公司一旦发布强赎公告，下跌几乎不可避免。

上述券商投顾解释，“在转股期内，如果公司A股股票在任何连续30个交易日中至少15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%），公司有权决定按照债券面值加当期应计利息赎回全部或部分未转股的可转债。相当于强制投资人转股。”

一个典型的例子是上半年被爆炒的“网红”泰晶转债。5月27日，泰晶科技发布提前赎回公告。在强赎公告前，泰晶转债的市场价超过360元，此前最高涨到了420元，公告发布后的首个交易日，泰晶转债下跌47.68%，当日价格为190元，几乎腰斩。

这个时候持有泰晶转债的投资者可以直接在二级市场上卖出，如果买入价超过190元，那么亏损是肯定的，如果很不幸当初在420元的高位接盘，损失近55%。

投资也可以将泰晶转债直接转成泰晶科技股票，转股价为17.9元，也就是说，你手中的1手可转债可以以17.9元/股的价格转为股票，1手可转债的面值为100元，能转约5.59股，当天泰晶科技的股价为24.88元，那么1手可转债的转股价格约为139元。如果当初买入价格超过139元，这笔投资又亏了，如果不幸在420元的高位买入，那么亏损更是达66.9%。

还有一种就是接受强制赎回。赎回价格是票面价格（100元）加上1%的当期利息，不用细算就知道，肯定比以上两种方式亏得多。上述两位投顾表示，可转债市场的这些“坑”和“雷”，一般投资者可能很难注意到，还是要再三提醒投资者，千万不要盲目跟风追涨。