都市快报

在杭州，一瓶53度飞天茅台的官方指导价是1499元，而现在一只贵州茅台的股票价格也涨到了1400元，很难说，未来茅台的股价和实体酒的价格哪个更贵。

昨天上午，贵州茅台股价大涨3.17%，最高触及1409.99元/股，再创历史新高。其总市值更是达到了1.77万亿元，剑指A股第一大市值公司——1.79万亿元市值的“宇宙行”工商银行。

买茅台=买黄金？

今年以来，贵州茅台股价从3月19日最低的960.10元/股算起，到昨日盘中最高的1409.99元/股，区间涨幅高达46.86%。

同时，贵州茅台的最新流通市值超过1.77万亿元（总市值也是1.77万亿元），超越可口可乐（目前市值为2004.9亿美元，约合人民币1.42万亿元），以及百事可乐，成为全球食品饮料行业第一大市值股。

在中泰证券首席宏观分析师梁中华看来，今年以来茅台股价上涨的核心逻辑就是稀缺资产的持续上涨。

梁中华指出，在全球纸币泛滥下的财富配置中，稀缺资产更受益，在他看来，“买茅台=买黄金”。长期来看，如果纸币不断超发，只要供给速度较慢、能够长期存活下来的资产，其以纸币标价的名义价格都是受益的。不仅仅是黄金，茅台酒某种程度上也是一种“货币”，茅台公司的股价和黄金价格的走势有很大相关性。

当然，茅台股价的短期直线拉升还和茅台酒的提价消息有关。有消息称，“53度飞天茅台的官方指导价可能会大幅上调200元至1699元/瓶，调价窗口在今年9月份。”在互联网电商的茅台官方旗舰店，一瓶53度飞天茅台的售价为1499元，不过该标价需要预约，截至昨天中午12：47，预约人数已超过19万人。

茅台价值之辩

“液体黄金”还能上涨多少？

目前，无论是茅台酒还是茅台股票，还值得投资吗？翻看多家券商的研报可以发现，多家券商机构对贵州茅台给出的最新评级均为“买入”或“强烈推荐”。

招商证券给予贵州茅台目标价1295-1519元，维持“强烈推荐-A”评级。招商证券认为，茅台品牌壁垒强化和长线资金定价权增加，估值进一步提升具备长期基础。

广发证券的王永锋团队则认为，茅台量价齐升推动收入保持稳健增长，新冠疫情对公司影响仅停留在批价层面，2020年10%收入目标有望超额实现，明年收入增长还将加速。长期来看，加大直营渠道布局也有助于未来管控批价，将公司目标价由1300元大幅上调至1506元。

针对茅台酒可能出现的提价行为，行业分析人士蔡学飞指出，茅台提高出厂价，可以通过提供指导价挤压渠道的空间，提升渠道的控制力，进而进一步稳定产品价格，来提升企业对价格的管控能力，从而改变渠道大量囤积茅台的行为。从主动囤积转为主动销售，以减少社会库存量，保证茅台的可持续性发展。

中信证券表示，“茅台批价成功通过疫情压力测试，充分验证茅台品牌实力和行业结构性景气趋势，未来茅台业绩增长确定性强，以批价稳健为前提、提价确定性提升，业绩更具弹性。”

事实上，茅台的投资逻辑还可以扩充到整个白酒行业。川财证券分析指出，随着消费恢复程度越来越高、拉动内需政策频出、白酒动销明显好转、贵州茅台批价稳定提升，白酒行业业绩有望逐步恢复。目前白酒板块估值较为合理，长期投资价值凸显，建议关注确定性较强的高端酒、弹性较大的次高端酒及区域酒的布局机会，相关标的有：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、今世缘等。