“摇号抽签+锁仓6个月”风险提高 中签有可能会亏钱

商报讯 （记者 潘建萍） 科创板渐行渐近，打新成为大家关注的话题。6月8日晚间，上交所科创板自律委发布首份行业倡议，建议网下打新市值门槛提升至6000万，并抽取6类长线资金对象10%账户锁定半年等。

业内分析指出，这将会限制一批短期交易账户进场，不少借道公募曲线打新的资金会受到冲击，打新产品收益不确定性随之提升。杭州一家私募的高管吴先生表示，提高参与门槛，70%以上优先向六类中长线资金对象配售，意味着个人投资者很难参与或者参与意愿降低，同时要求管理人承诺6个月封闭期，对私募机构、游资等以短线为主的资金来说，或将放弃打新，管理层出台政策的核心是防止过度炒作，引导价值投资和长期资本入市，让企业成长带给投资者收益，回归股市本源。

私募借道公募打新成最优选择

在参与科创板网下打新时，作为A类账户的公募基金具备优势。据基金公司测算，A类账户的打新中签率约为C类账户的5倍。“A类账户包括公募基金、社保基金和养老金；B类账户包括企业年金和保险资金；C类账户包括财务公司、信托公司、证券公司、私募基金和QFII等。一般情况下，大家会借道公募基金去打新，因为公募基金的获配比例将得到更大的保证。”业内人士告诉记者，私募“曲线打新”的常见方式有两种：一是借道公募，二是借道符合条件的私募。公募是A类投资者，网下打新首选公募通道；其次是C类私募通道，不过选择比较少，因为95%以上的私募都不符合要求。

记者了解到，原先不少私募计划通过认购中小规模的公募基金产品来分享科创板的红利收益，不过，现在情况有了微妙变化。在最新发布的科创板自律委行业倡议中，网下打新环节中持仓市值门槛提升至6000万元，在吴先生看来，门槛提高后，部分机构就失去了打新的资格，即便可以通过公募来曲线打新，收益也受到影响，吸引力可能会降低。对个人投资者来说，意味着很难参与或者参与意愿降低。

国泰基金总经理助理张玮表示，影响主要包括在两方面：一方面，配售比例向六大类专业机构投资者倾斜，这六类机构投资者大都建立了完整的股票投研体系，研究和定价能力强，对市场风险有充分的认识，报价会更理性。另一方面，市值门槛设置为6000万元，测算将减少大约30%-40%的可参与询价账户数量，每个账户以及每个机构获配金额会有较大比例的提高，这样会促使机构投资者报价更加审慎。

6个月锁定期打新有风险

在股民的概念里，打新中签意味着“吃肉”，动辄几个涨停板的收益让人兴奋不已。不过，科创板的打新不太一样。在上述自律委提出的行业倡议中还新增了和以往主板打新不同的规定，“通过摇号方式抽取六类中长线资金对象中10%的账户，中签账户的管理人承诺锁定中签账户获配股份，持有期限为自发行人股票上市之日起6个月。”

对此，吴先生认为，要求管理人承诺6个月封闭，对私募机构、游资等以短线为主的资金来说，影响很大。“我们肯定是希望快进快出，现有的政策下我预计有一些机构将放弃打新，管理层出台政策的核心是防止过度炒作，引导价值投资和长期资本入市，让投资者跟随企业一起成长，回归股市本源。”在吴先生看来，参不参与打新跟政策息息相关，更与企业质地相关。“流动性是一方面，具体还要看企业，科创企业更多的是看到企业未来的成长性，同时要看价格，如果价格太高我们觉得风险太大，就不会去参与。”

业内人士分析认为，“摇号抽签+锁仓6个月”，实际上是通过规则促进科创板新股更加合理地报价，促使发行人和机构资金通过中长线价值投资的角度审慎报价，在一定程度上减少此前新股上市“估值过高、炒新频繁”现象的发生。而上述规则的明确，也可能对当下的打新产品形成冲击。所以，过去“逢新必打”的局面，如今也行不通了。“不要觉得打新中签能赚钱，也有可能会亏钱，6个月的锁定期，风险还是比较高的。”吴先生表示。