打新还能稳赚不赔吗？

投资者热切期盼科创板，除了有“中国版纳斯达克”概念的加持，打新股博取超额收益也是重要原因之一。

创业板开板的时候，首批28家公司上市首日，个股平均上涨106%，有10只股票股价翻倍，最多的一只涨了209.73%，最少的也涨了75.84%。

不过，业内人士对于科创板打新表现相对较谨慎。周为军就认为，注册制下市场化的定价机制，游戏规则将彻底改变。

中信证券分析称，市场化的新股定价机制，平衡了发行方（内部人估价）、一级市场申购方（机构投资者定价）和二级市场参与者（主要是散户）三者间的利益关系；在配售环节又绑定了战略投资者、保荐机构、高管员工三方利益。市场一旦出现过高定价上市，破发将是必然。

新时代证券研究所所长孙金钜近日公开表示，科创板股票前5个交易日（不设涨跌幅限制）大概率会充分换手，加上定价起点可能较高，科创板新股可能存在破发现象，传统IPO渠道的无风险打新收益可能无法在科创板复制。

交易机制类似的港股可资参考。统计显示，自2010年以来，港股每年上市首日破发率最低也有20%，最高达到37%，上市3个月内破发率最低的年份则高达66%。

中签率方面，科创板股票的发行与承销规则与目前的A股有很大不同。

比如，科创板中的网下发行比例，从A股的10%左右大幅提高到70%或80%，且个人投资者不能参与网下配售。如此一来，机构投资者的中签率将大增，而个人投资者网上中签的概率将极为渺茫。

周为军说，科创板前5个交易日不设涨跌幅，股价波动可能很大，不排除打中了还会亏钱。因此，个人投资者建议还是通过公募基金间接打新。 

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