理性看待市场回调 逢低布局优质个股 “复盘今年，A股牛市并非坦途，经历多次惊心动魄的行情，市场曾经产生较大的分歧。”安信证券陈果研究团队如此评价近期的A股市场走势，从7月中旬以来，市场迟迟未能向上突破，创业板指数更是出现明显调整，由于今年A股机构重仓股收益显著，市场对流动性收紧异常敏感，随着机构重仓股进入调整，市场也再次陷入对牛市结束的担忧中。 陈果指出，“A股牛市并没有结束，当前阶段属于牛市中的震荡整固期。首先中期看，在经济转型和资产配置的长期逻辑支持下，我们认为A股各领域龙头公司依然处于估值中枢上行通道。中短期看，‘复苏牛’三大核心逻辑：全球流动性宽松、中国复苏趋势占优，A股配置吸引力占优仍然未被破坏。国内流动性边际微调但未来收紧空间有限，近期一些基本面趋势不变的行业龙头估值也出现了一定程度的调整，未来估值没有持续大幅收缩的基础，市场核心逻辑将回归盈利增长。” 当然在市场短期连续下跌之后，陈果也认为市场的风险偏好修复可能需要一些时间和外部事件催化，但从盈利面与流动性组合看，预计A股进一步调整空间有限，当前的震荡调整期也是提供逢低布局的机遇期，建议投资者先立足于中短期顺周期逻辑，再兼顾中长期大循环背景，在调整中布局估值合理，景气上行的方向，如白酒等可选消费、军工等内需科技、机械化工等行业中的周期成长等。 德邦基金认为，市场仍有望维持结构性行情，需更加注重自下而上选股，积极关注可选消费、顺周期品种，以及回调到位的科技股。总体而言，对后市并不悲观，“熊短牛长”或是未来A股的主基调，市场短期调整有利于风险释放，鉴于居民部门的配置资金从理财转向权益的趋势仍在延续，A股下跌的空间或较为有限，可以用更积极的态度去布局。 下周主流机构最看好的板块个股 国盛证券 看好行业：通信 重点关注个股：中兴通讯、沪电股份、天和防务 核心观点：疫情消退过后，二季度通信行业显示出强劲的反弹势头，全行业二季度收入同比上涨 11%。二季度复工复产顺利，通信行业景气度明显提升，加上疫情后 5G 建设提速，带动产业链发展良好，通信行业在 2020年第二季度确立拐点，实现触底反弹。 天风证券 看好行业：银行 重点关注个股：平安银行、光大银行 核心观点：受疫情冲击及增提拨备等影响，上市银行中报盈利增速下滑明显，影响了市场情绪。不过，当前银行（申万）指数估值仅 0.68 倍 PB，为历史低位，对于银行股没有必要悲观。后疫情时代，国内经济稳步复苏，疫苗落地可能性上升，支撑银行股估值合理修复。 广发证券 看好行业：种业 重点关注个股：丰乐种业、万向德农、隆平高科 核心观点：上半年，受益于大宗农产品价格强势运行，种子行业逐步复苏。受益于玉米价格上行以及前期渠道去库存，杂交玉米种子企业经营逐步回暖，行业收入与利润均回升速度较快；杂交水稻种子方面，受益收购价格上调等因素，行业收入相对稳健增长。 广发证券 看好行业：证券 重点关注个股：：招商证券、海通证券 核心观点：2020年以来市场交投活跃，在资本市场改革持续释放政策红利之下，证券行业各项业务均出于向上态势，其中投行资本化、衍生品、融券等创新业务、产品持续推进，丰富了盈利模式，也提升了业绩的稳定性，继续看好板块的投资机会。 平安证券 看好行业：保险 重点关注个股：新华保险、中国人寿、中国太保 核心观点：保险行业板块估值处于历史底部，2020年四季度估值切换与开门红预期下，可考虑左侧配置。4月以前，在海内外疫情蔓延、经济下行风险加大的情况下，货币政策频出、利率2个月内快速从3.1%下探至2.5%。随着疫情向好、财政政策发力，利率4月已出现阶段性探底。 安信证券 看好行业：商业贸易 重点关注个股：永辉超市、珀莱雅 核心观点：我们当前为投资者梳理三条投资主线：1）疫情缓和下必选龙头有望恢复正常展店扩张节奏，继续重点推荐永辉超市、家家悦、红旗连锁等；2）线上渗透率有望进一步催化，线上业务占比较大持续发力线上的相关标的，继续推荐珀莱雅、华熙生物、上海家化、丸美股份、南极电商、壹网壹创、值得买等；3）需求短期受损，但下半年有望实现消费回补反弹，行业景气度高龙头壁垒持续提升，继续推荐爱婴室、华致酒行、周大生等。 | 
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