以险资等为代表的中长线资金开始加速入市

都市快报 受到美股期指大幅下挫的影响，昨日亚太股市普遍走势疲软，澳大利亚和新加坡股指一度跌逾8%；韩国期指熔断，为此韩国政府不得不暂停在KOSPI市场的卖空交易。在这样的背景下，A股三大股指也受到了比较明显的牵连。截至昨日收盘，上证综指下跌3.11%，失守2700点整数关口；深成指和创业板指的跌幅分别达到4.52%和4.6%，市场避险情绪升温。

昨日晚间，美股全线下跌，道指低开350点，随后跌幅一度扩大至3%；标普500指数抹去自特朗普上任以来的所有涨幅。随后，美股三大股指跌幅均有所收窄，截至昨日晚间22:00，道琼斯和标普500指数跌幅收窄至1%附近，纳斯达克指数则由跌转涨，涨幅0.24%。 在此之前，美联储宣布一系列帮助市场的新计划，包括本周每天都将购买750亿美元的国债和500亿美元的机构住房抵押贷款支持证券(MBS)，每日和定期回购利率报价利率将重设为0%。

不过，值得一提的是，伴随着资本市场的持续回调，中国股市估值优势已经显现，以险资等为代表的中长线资金开始加速入市，这为A股市场的后续企稳释放了较积极的信号。

外围股市暴跌

成为中国A股最大扰动因素

近段时间以来，海外资本市场持续暴跌成为了A股市场的最大扰动因素。时间退回到上周五，刚刚触发熔断的美股遭遇了“四巫日”（指美国股指期货、股指期权、股票期权以及单一股票期货都在同一时间到期交割，并对股票市场产生冲击），截至当天收盘，道琼斯指数重挫4.55%，纳斯达克市场和标普500市场也分别下跌3.79%和4.34%。

恐慌情绪在周一并没得到收敛，由于美国国会尚未就经济救助计划达成协议，美股期指在昨日上午大幅下挫，一度触发熔断限制。这对当天开盘的亚太股市产生了较大冲击，澳洲S&P/ASX 200指数在悉尼早盘交易中一度下跌超过8%；新加坡股市盘中跌幅一度超过8%。

随后，韩国股市也发生暴跌，综合指数早盘跌幅一度超过6%（收盘下跌5.34%），首尔综指期货盘中暴跌，触发熔断；而与内地股市紧密相关的A50指数开盘即下跌5%，这也预示着当天的中国股市很难有好的表现。

果不其然，昨天上午9：30，A股三大指数大幅低开，其中沪指跌2.48%，深成指跌3.16%，创业板指跌3.07%，光刻胶、半导体、证券、特高压、机场航运等板块集体下挫。

尽管上证综指在盘中奋起反扑，但在浓郁的避险情绪下，中国股市最终没能实现“V形反转”。截至收盘，沪指收跌超3%，深成指与创业板指跌幅超过4%，可以说，外围股市的涨跌成为了近期扰动内地资本市场的最大变量。

A股估值优势显现

中长期向好格局不变

尽管受海外资本市场牵连，A股三大股指昨日均出现比较明显的调整走势，但一些积极因素也在逐步累积，并为中国股市后续的企稳奠定基础。

在国新办应对国际疫情影响维护金融市场稳定有关情况的发布会上，银保监会副主席周亮表示，下一步将允许符合一定条件的保险公司适度提高权益类资产投资比重，超过30%上限，这向市场释放了一个比较积极的信号。

目前，保险机构投资资产所遵守的监管比例，是2014年下发的《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》。其中，险资投资权益类资产、不动产类资产、其他金融资产、境外投资的账面余额占保险公司上季末总资产的监管比例分别不高于30%、30%、25%、15%，投资流动性资产、固定收益类资产无监管比例限制。投资单一上述资产的监管比例均不高于保险公司上季末总资产的5%。

2015年，A股市场出现巨幅震荡，各路资金纷纷驰援“救市”，监管部门也曾短暂地放宽保险资金入市比例，而这对后续A股的止跌企稳起到了十分关键的作

用。周亮表示，“保险公司现在已经成为中国资本市场的第二大机构投资者，最近国际市场的股市大幅波动，但是整个来看中国的股市总体还是比较平稳的。下一步银保监会也会积极支持保险公司遵循市场化的原则依法合规地开展投资运作，开展长期稳健的价值投资，同时还会深化保险资金运用的市场化改革，在审慎监管的原则下，赋予保险公司更多的自主权。对偿付能力充足率比较高、资产匹配状况比较好的保险公司，允许其在现有权益投资30%上限的基础上，还可以适度提高权益类资产的投资比重。”

事实上，在这轮海外资本市场暴跌中，整个A股市场的表现还是十分“稳健”的，而指数的阶段性调整，使得中国资本市场整体的估值优势越发明显。在刚刚过去的周末，中国证监会副主席李超就明确表态，“外资流动对A股市场有扰动，但不是颠覆性、根本性的冲击。当前，金融市场流动性合理充裕，股市估值水平处于历史低位。总的来看，外部环境的影响是阶段性的，不会改变中国资本市场平稳向好趋势。”

针对A股市场的后续表现，东方港湾董事长但斌表示，“资本市场长期看是螺旋上升的，所以战胜恐惧很重要。此刻，应该思考的是，我们的企业能否从危机中走出来，变得更好，市占率是否会更高等问题。如果都没有问题，那就耐心经受考验。”

万利富达董事长胡伟涛也持有类似的观点。胡伟涛指出，“市场现在的恐慌，正是真正投资者的机会。不要担心这样那样的所谓利空，其实股价可能早已反映了，便宜就是有道理，只要足够便宜，就足以抵抗一切利空。现在坚定做一个价值投资、长期投资的‘别人恐惧我贪婪’的逆向投资者，长期看，必有厚报。”