近期券商以日均四五篇的速度发布下调个股评级研报

商报讯 （记者 潘建萍） “中信建投自从被券商研报看空后股价就没上去过，今天我看也悬。”昨天，股民何先生盯着自选股里的中信建投对记者说。作为一个资深股民，他经常会研读券商研报。3月上旬，市场一片火热之时，中国人保、中信建投分别被中信证券、华泰证券给出“卖出”评级，让何先生印象深刻。不过近期，他发现，券商下调上市公司评级研报数量悄然攀升，目前正以日均4-5篇的速度增加。

两份研报带来的“巨震”

经历过3月上旬那波行情的股民一定记得，3月7日晚间，出自中信证券四名分析师对中国人保的看空报告，迅速在各网络财经资讯平台刷屏。而在此前，中国人保一路上涨，仅今年以来已录得138%的涨幅，甚至较同一板块中的第二名多出一倍有余。

翌日，在投资者不安的观望和等待中，作为颇具指标意义的大蓝筹，中国人保股价“十分配合”地与看空报告方向保持了一致——跌停开盘、跌停收盘。有意味的是，发出研报的中信证券，自身也被砸在跌停板上。

在恐慌性利空带动下，当日上证指数最终以下跌136个点、跌幅4.4%惨烈报收，且导致当周累计倒跌0.81%。A股总市值则在一个交易日减少近2.3万亿元。其中，包括保险、券商在内的大金融板块市值缩水逾6155亿元，占比26.7%。

3月11日周一，经过一个周末“休整”，中国人保依然没有起色，当天收盘接近跌停，仅仅两个交易日里它已蒸发1000亿元市值。直到昨天，中国人保收盘报9.44元/股，与3月7日涨停时的高点12.83元/股相比，跌去了26.4%。

同样的遭遇落在了中信建投身上。华泰证券发布研报称，中信建投估值远高于同梯队券商和国际投行，下调至“卖出”评级。在股民何先生看来，看空研报给市场带来的影响仍在持续，昨天中信建投报收24.20元/股，与此前31.86元/股的股价巅峰相比，跌幅达到24%。尽管如此，何先生还是留了一成仓位给中信建投。“其实我今年在这只股票上赚了不少钱，舍不得全部抛掉，留了一点玩玩。身边还有人去‘抄底’中信建投，觉得今年是大牛市，券商股一定有好的表现。”

何先生说，券商看空是很正常的现象。中信证券曾因一篇《S深发展：值得警惕的非正常高增长》在当年引发激烈争议。该份报告指这家平安银行的前身目标价位应当从当时的19.89元/股下调至8元，即意味着向下修正近六成。而至2007年11月，该股却一度涨至48.98元/股，8个月内上涨了251%。

针对券商看空现象，3月15日证监会主席易会满在接受记者采访时曾表示：“这都是非常正常的事。”此后，市场上对于看空研报的紧张气氛开始缓解，而券商研报中“耿直”下调评级的数量也陆续增加。

券商密集推出下调评级研报

记者通过东方财富Choice数据不完全统计，在3月15日之后，下调评级的研报数量正以日均4-5篇的速度增加。截至发稿时，今年以来市场上已有百余份研报下调个股评级。其中，3月下调评级的研报数量已多达42份。昨天，海通证券、平安证券分别对用友网络和绿盟科技进行了调降。不过，记者发现，券商哪怕是下调评级，在表达上也相当委婉，比如，对于用友网络，该研报标题是：云服务收入翻倍增长，转型战略成效逐渐显现。标题中几乎看不出来“调降”。只有极少数公司，研报写了“前景具挑战”、“业绩不达预期”等。

数据显示，被下调评级最多的是中信建投，此外，有类似待遇的上市公司还有9家，其中信立泰被4家券商下调评级，横店影视、中国国旅、驰宏锌锗等公司被下调次数也在2次及以上。

目前最为“耿直”的分析师团队来自国信证券，该公司今年以来下调8家上市公司评级，分别为大富科技、京东方A、昆仑万维、鹏博士、锐科激光、深天马A、扬杰科技和中石科技。此外，招商证券、东北证券、国海证券、华泰证券、光大证券、中泰证券、中银国际等券商发布下调评级的研报数量也在5份及以上。

伴随着A股市场的回暖，看空研报、调低评级研报陆续出现。业内人士表示，预计年报披露结束之后，券商下调个股评级的研报数量将迎来一个高峰期。对此，市场各方均表示，不必过分解读。有观点认为，最近一段时间市场上陆续传出看空声音，直接原因还是由于市场过热，个别个股过度偏离实际价值。尤其在监管定调之后，卖方研报勇于直言上市公司中存在的问题，陆续有“卖出”“中性”评级产生。不过，需警惕个别研报跟风盲从的现象。