昨日，停牌5个月的康得新和停牌近两个月的巨人网络复牌，前者一字跌停，超过400万手卖单封得死死的，后者涨停后迅速打开涨停板，收盘报19.92元，上涨4.95%，而前天复牌的万达电影，连着吃了两个跌停。这些长期停牌的股票复牌，接下去的日子恐怕也不太好过。

而就在昨日晚间，证监会发布了《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》，从保障交易机会、增强市场流动性、明确市场预期、明确相应配套工作安排等方面进一步完善上市公司股票停复牌制度。

昔日明星股 如今“冰火两重天”

昨日复牌的康得新和巨人网络已分别停牌了155天和50天。两者同一天复牌，表现却大相径庭。前者封死跌停板，后者却出现了近期难得一现的“复牌涨停”，可惜，这涨停也是一闪即逝。

康得新自2010年上市之后，就已经背上白马股标签，有着国内高分子材料龙头之称，业绩良好股价稳中有升，而且受到一众机构的青睐。今年6月1日，康得新股价大幅波动。当日，康得新晚间公告称，正在筹划与第三方签署战略性协议，自6月4日起停牌。随后披露显示，康得新发行股份收购的标的是上海傲邦汽车用品有限公司(简称“上海傲邦”)。然后直到昨日才复牌。

巨人网络停牌时长不及康得新，但逾300亿元的跨境并购方案，让停牌期间的巨人网络一直备受市场关注。巨人网络将2016年推出的300亿并购案几乎“推倒重来”。根据公告，交易方案主要有五项重大调整，包括交易方式调整、发行价格改变、股份发行数量调整、发行对象调整、增加业绩承诺及补偿安排等。今年9月，巨人网络一度披露宣布撤回重组申请并进行重大调整。目前逾300亿元的并购价格并未变动，但随着两年来巨人网络股价下行，这次交易的股份发行价也从每股39.34元大幅下调至19.61元。

此外，万达电影尽管两度重组，但自前天复牌后已连着吃了两个跌停。

去年7月4日，万达电影公告称“拟筹划重大事项，该事项涉及影视类资产收购”之后，公司股票便长期处于停牌状态。今年6月25日，万达电影公布重大资产重组预案，拟以支付现金及发行股份的方式，购买万达影视传媒有限公司（下称“万达影视”）96.83%股权，交易作价116.19亿元。11月4日，万达电影又公告称，将调整重组预案，依据发行价格33.2元/股计算（10转5派2），公司拟向万达影视21名股东发行的股份总数预计约为3.21亿股，调整后的交易对价约为106.51亿元，较之前缩水近10亿元。

证监会确立股票停复牌基本原则

昨日晚间，证监会发布了《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》，从保障交易机会、增强市场流动性、明确市场预期、明确相应配套工作安排等方面进一步完善上市公司股票停复牌制度。

证监会发布的消息显示，指导意见明确以不停牌为原则、停牌为例外，短期停牌为原则、长期停牌为例外，间断性停牌为原则、连续性停牌为例外。同时要求上市公司发生重大事项，应当按照及时披露的原则，分阶段披露有关事项的具体情况，不得以相关事项不确定为由随意申请股票停牌，不得以申请股票停牌代替相关各方的保密义务。

在增强市场流动性方面，指导意见进一步缩短重大资产重组最长停牌期限；明确上市公司破产重整期间其股票原则上不停牌；并购重组委审核期间，上市公司股票在并购重组委工作会议召开当天应当停牌；上市公司股票超过规定期限仍不复牌的，证券交易所应当强制复牌。

指导意见强化股票停复牌信息披露要求，明确市场预期。提高初始停牌时的信息披露标准，对停牌期间重点阶段的信息披露事项提出明确要求，并严格落实强制停复牌情形下上市公司的信息披露义务。

长期停牌难逃复牌补跌

漫长的停牌期间，资本市场早已“今时不同往日”，复牌补跌成为长期停牌股最大的风险。

A股市场上，那些股票长期停牌的上市公司被投资者戏称为是“停牌钉子户”。数据显示，截至11月6日，沪深两市交易所共有61家公司处于停牌状态。其中，停牌时间已经超过150天的公司有19家。

记者梳理发现，那些长期停牌的股票，复牌后跌停的概率比较大。仅11月而言，11月1日，停牌近10个月的新光圆成复牌，截至昨日，连吃了四个跌停板。11月2日，停牌近10个月的东方金钰、停牌近5个月的宏图高科复牌，截至昨日，连着三个一字跌停。今年以来，沪指从年初至今跌幅已逾19%，在股市在下行通道中，通过停牌躲避大跌的套路已经不管用了。业内人士认为，长期停牌股即使携带重组方案复牌，“补跌”已成为必然。