每日商报讯“上市公司引入新股东原来还可以这样玩，顺带着老股东还实现了巨额变现，这一笔操作可真是溜！”经过业内的一番解读，小股民胡先生恍然大悟：可转债才上市第二天就被顺丰控股大股东清仓甩卖，背后竟然有这样一番深意。

日前，顺丰转债火爆上市，经过首日的暴涨后，这只可转债的发行方顺丰控股的控股股东隔日就将手上所持的可转债清仓式减持了，一个转手壕赚1.75亿元，折算成年化收益率，超60%。

明德控股转手壕赚1.75亿元

12月11日晚间，深市上市公司顺丰控股发布公告称，控股股东深圳明德控股发展有限公司(以下简称：明德控股)于12月10日通过深圳证券交易所交易系统采用大宗交易方式减持其所持有的顺丰转债3500万张，占本次发行总量的60.34%。本次减持后，明德控股不再持有顺丰转债。

实际上，顺丰转债才上市不久，并一度引起了市场轰动。12月9日，首发上市的顺丰转债(债券代码：128080)直接高开大涨15%，盘中价格持续飙升，最高涨到116.659元。截至当日收盘，顺丰转债报115.960元，转债投资者全部实现浮盈。而明德控股持有的3500万张转债当天最多时浮盈5.83亿元。

上市首日大涨，投资者们都收益不菲，更助长了人们打新可转债的热情，震惊了市场。但到了第二日（12月10日），顺丰转债早盘就展开跳水，全天在前收盘价下方震荡。而正是这一天，明德控股清仓甩卖了手头上持有的所有顺丰转债。

这笔交易收益如何呢？资料显示，顺丰转债是11月18日发行的，每张面值为人民币100元，共计发行了5800万张，其中明德控股近乎“顶格”配售了3500万张。虽然顺丰控股没有公告上述交易的具体投资收益，但从公开的交易信息来看，明德控股以105元价格变现的概率最大。以此粗略估算，从参与配售到上市后第二天出货，不足一个月的时间里，明德控股大赚了约1.75亿元(不考虑税、费)；由此计算回报率，这笔可转债投资的年化收益率超过60%，这笔交易不可谓不划算。

通过可转债转让引入长线投资者

控股股东如此快速地出货转手，也引起了部分质疑，称大股东只谋求短期收益，大幅套现，不看好公司股价。或许受这种看法困扰，昨日顺丰控股股价有所下跌，全天跌幅为1.30%收36.54元/股。

事实真的如此么？业内人士分析表示，在这则可转债交易的表象之下，或许还隐藏着一种股东“对倒”的新玩法。

根据深交所债券大宗交易记录发现，12月10日，顺丰转债出现3501.44万份成交量。从协议交易的成交明细来看，绝大多数为机构专用账户买入，而主力卖方营业部则是华泰证券深圳深南大道基金证券营业部。由此可以推测，明德控股此次大概率是通过华泰证券深圳深南大道基金证券营业部出仓的，由机构专用所接盘，实现本次清仓减持。

这到底“玩”的是啥套路？顺丰回应称，作为快递物流头部企业，顺丰深受众多优质长线基金关注。鉴于顺丰通过重组借壳上市，流通盘一直偏低，导致这些基金难以在二级市场顺利增持公司股票，这次不排除他们借用可转债发行的难得机会，从大股东手里接可转债，未来成为公司长线股东。业内人士表示，从交易所交易公开信息所提示的接盘方均为机构专用来看，长线投资者借道可转债变身顺丰控股长线投资者的概率极大。

通过这一系列的操作，顺丰控股引入了新股东，人们这才意识到：原来还可以用可转债协议转让的方式来引进新的投资者，而不单单是通过股票交易实现。

值得注意的是，A股公司大股东减持可转债的事件正在增多。12月11日，白电转债在上市第一天就遭股东及其一致行动人减持88万张，占发行总量的10%。索通发展11月27日晚间也发布公告，公司接到控股股东郎光辉通知，其于11月27日通过上海证券交易所交易系统减持索发转债945,000张，占发行总量的10.00%。通光线缆也于11月28日晚间公告，控股股东减持公司39.03％可转债。在此之前的11月21日，浦发银行也曾发布第一大股东及其一致行动人减持可转债的公告。大股东参与转债优先配售再伺机减持其实是普遍现象，算得上是标准操作手法，市场有言“这也算是给老股东们的一种‘福利’。”