都市快报（记者 林司楠）昨日是A股5月的最后一个交易日，上证指数收盘微跌0.24%，全月累计跌幅达到5.84%；创业板指跌幅更甚，5月跌幅达到8.63%，4月跌幅则为4.12%。

可以说，对于许多A股市场投资者而言，过去的5月份并不是一个让人感到愉快的月份。

经济数据不达预期 短期走势蒙阴影

股市是宏观经济的晴雨表，宏观经济表现反过来也会对股市产生影响。

昨日，国家统计局公布5月官方制造业PMI数据为49.4%，低于荣枯线，这为中国股市的短期走向蒙上了一层阴影。

杭州某券商投资顾问认为，“5月经济数据出现一定程度的回落，但仍在合理范围内。在刚刚过去的5月，中国经济面临一系列的挑战，比如中美贸易摩擦，上市公司自身业绩因素，以及股权质押风险等。与此同时，以北上资金等为代表的理性资金悄悄逃离股市，这在一定程度上打击了现有的市场人气。”

数据显示，5月份北上资金净流出534.43亿元，创下历史最大月度净流出纪录，18个交易日中仅有2天净流入。

A股指数处于反复磨底阶段

经过5月份的快速下杀之后，短期市场走势再次变得扑朔迷离。

积极的信号还是有的。5月28日（本周二），是A股纳入MSCI因子从5%提升至10%的正式实施日。当日，北上资金净流入55.7亿，是2019年4月以来的最高值，结束了此前连续8个交易日的净流出。特别需要指出的是，当天尾盘最后5分钟，A股一度有超100亿资金借道沪、深股通快速涌入，显示外资可能正在分仓逐步布局A股。

展望后市，国金证券表示，当前市场风险偏好依旧受到制约，A股指数处于反复“磨底”阶段，市场防御情绪依旧较重。对于下一阶段何时参与A股市场反弹？“A股整体估值足够便宜”，是参与下一轮反弹的最主要考虑因素，从时间窗口来看，偏向于6月底7月初，届时风险事件或阶段性缓解，估值进一步回归，A股或具备一定的参与条件。

具体到操作层面，海富通基金经理李志认为，考虑到后市仍将以震荡为主，未来将更强调公司的基本面。在行业板块主要关注两方面：一是受益于通胀上行的消费品，如食品饮料、家电等；二是优质成长股，预计未来核心科技行业将受到更多的政策支持，在未来实现技术升级。

行业（个股）配置上，国金证券指出，从一季报行业比较来看，消费板块是为数不多的业绩超预期板块。当前仍维持对消费板块的配置，对弱周期且有政策红利的新能源（光伏）板块也给予推荐评级。