都市快报 记者 林司楠

“立夏”之日，中国股市遭遇“千股跌停”。

昨日是5月首个交易日，A股市场出师不利。截至收盘，沪指大跌5.58%，勉强守住2900点整数关口，而深成指和创业板指的跌幅均超过7%。从盘面上来看，全天上涨的股票仅109只，而下跌的股票多达3466只，这里面还包含1062只跌停股，“千股跌停”实至名归。

首批投资者已开始出现亏损

3014.48点，这是A股60天均线所处的位置，被许多老股民看作是多空分隔的“生命线”。

不过，在昨天上午开盘后不久，3000点这道原本看上去牢不可破的“防线”如此不堪一击，沪指开盘便失守3000点整数关口，而深成指和创业板指的最大跌幅均超过8%。

在杭州体育场路上的一家券商营业部内，散户交易大厅聚集了比以往更多的人。大家相互攀谈着，惊恐、错愕，最后都变成了无力的吐槽。很难想象一个月前，这些投资者都还在憧憬牛市行情最终能达到多少点，而在短短一个月后，大家已经在讨论要不要“割肉”。

一位五十来岁的阿姨告诉记者，“一个月前，我的账户盈利还有百分之三十几，而现在变成亏损23%了。”一百来万的本金，一个月时间没了二十几万，而这就是资本市场。

这并非个例。今年以来，中国资本市场经历了一轮比较快速的上涨，大盘指数的最高涨幅超过30%，这让许多投资者对未来的“牛

市”行情有了更多的憧憬。以这家券商营业部为例，4月份之前，该营业部活跃投资者的平均盈利水平达到25%，而到昨天，已经有五分之一的投资者开始出现亏损，而大多数投资者的盈利水平仅在2%-6%，股市稍微再下跌，本金就可能受损。

从指数来看，4月8日是一个分界点。在这之前，A股指数基本维持了强势上攻行情，并在4月8日这天达到年内的阶段性高点3288.45点；而4月8日以后，股市开始震荡盘整，并从4月22日开始出现一轮快速下跌，很多投资者的账户资产都是在这个阶段大幅缩水。

杭州一位老股民吐槽道：“现在根本不是牛市不牛市的问题，而是应不应该止损出场。按理说，短期急杀过后都会反弹，但今天下跌的幅度有点超大家预期了。按照之前的标准，这个跌幅都够2次熔断了。”（注：2016年1月，沪深300指数曾因两次触及熔断阈值暂停交易，并创造了全天仅交易15分钟的纪录，后来因为投资者反对声音强烈，熔断制度最终废止。）

这一个月究竟发生了什么？

从2497点到3288点，A股用了3个月的时间；而从3288点到昨日的2906点，只用了1个月的时间。很多投资者或许会好奇，这一个月的时

间，中国资本市场究竟发生了什么？

变化的一个核心点，可能在于北向资金的变化。众所周知，伴随着中国管理层的金融对外开放举措以及放松对QFII（合格境外投资者）的限制，以沪股通、深股通为代表的北向资金，今年以来持续涌入A股。所以，此前的一轮市场行情在某种意义上也被定义成“外资牛”。

不过，到今年4月份，北向资金持续流入的局面发生了逆转。统计显示，4月份北向资金合计净流出174.5亿元。其中，沪股通流出55.89亿元，深股通流出118.61亿元。这与A股的涨跌节奏基本吻合。

昨日，A股三大指数暴跌，北向资金净流出逾50亿元，许多外资机构重仓的“业绩白马股”、蓝筹股成为抛售的标的，而这在一定程度上加剧了A股的下跌。

值得一提的是，昨日A股暴跌还与中美经贸磋商有关。昨日有消息传闻，中美贸易谈判趋于紧张，而与中美贸易相关的几只股票包括中兴通信、杭州本地科技公司海康威视等都遭遇了股价重挫，前者跌停，后者暴跌7.56%。恐慌情绪的叠加，促成了资本市场的剧烈波动。

对于中美经贸磋商，昨日傍晚外交部发言人耿爽回应称，“关于美方威胁对中国的产品加征关税，类似的情况以前多次出现过。中方的立场和态度一直非常明确，美方对此也十分清楚。至于中美经贸磋商已经进行了十轮，取得了积极进展。当务之急，我们还是希望美方和中方共同努力，相向而行，争取在相互尊重的基础上达成一个互利双赢的协议。这不仅符合中方利益，也符合美方利益，更是国际社会的普遍期待。”

央行紧急定向降准

除了股市暴跌，昨日资本市场的另一大看点是央行定向降准。距离A股开盘33秒时，中国人民银行宣布，决定从2019年5月15日开始对中小银行实行较低存款准备金率。

“虽然央行定向降准的目的可能不在干预股市，但在这样一个节点推出定向降准政策依然十分微妙。”杭州某券商投资顾问告诉记者，“此前市场一致预期央行将在4月降准，但最终管理层进行了辟谣。近期，政策层面反复强调要加大金融对实体经济的支持，进一步降低小微企业融资成本。4月17日，国务院常务会议再次强调了五大行应带头支持小微企业，并且提出‘要抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架’。这意味着，未来央行降准、降息的空间都是十分充裕的。”

上述投资顾问补充道，“不管是无心插柳还是有意为之，管理层维护金融市场稳定的意图都是十分明显的。如果未来资本市场继续出现大幅波动，管理层的‘武器库’弹药依然十分充足。换言之，股市短期继续暴跌的可能性很小。”

昨日A股发生暴跌的同时，超级权重股——中国石油从当天下午2点09分开始出现大量大单买入，股价也从下跌3.51%拉至盘中红盘。类似的情况同样发生在工商银行身上。大量的买单集体涌向权重股，管理层“护盘”的迹象十分明显。

对于后市的走向，中金公司表示，在政策基调微调、市场估值明显修复的背景下，未来市场涨幅会趋缓。但考虑到整体估值仍不贵、盈利预期可能还会有所恢复，投资者对市场前景不宜过度悲观，结构性机会依然存在，可逢低吸纳能反映消费升级与产业升级趋势的质优龙头股。

中信证券同样认为，当前的股市行情并未就此结束，“基本面与政策预期再平衡下，预计5月中旬宏观数据公布前后，A股将迎来布局第二轮上涨风险收益比最优的买点。建议重点配置大消费板块（可选消费、医药白马、通胀预期主线），金融板块则依然有底仓配置价值，建议关注国企改革主题。”