2018年的夏天热得早,比天气更热的是CDR。昨日凌晨,证监会官网于披露了小米的CDR申请材料,小米集团由此成为CDR试点的首单申请企业。 这个“首单”之所以引人关注,是因为小米申请的CDR是同步IPO,A股和港股同步,同时“独角兽”不是以回归的面目出现,而是以上市的方式突破,被誉为“让中国资本市场盼望良久的拥抱新经济成为了现实”。 如今,中国独角兽企业迎来了数量增长最快的时期。据胡润百富榜统计,大中华范围内共计120家独角兽企业,整体估值超过3万亿元。严格来说,这类公司才更符合投资界对于“独角兽”的定义:10亿美元以上估值的创业公司。而能把这类公司留在国内,对投资者来说,可以说是最重要的事。 不过要想把独角兽留在国内,尤其是以今日头条、美团、滴滴为代表的超级独角兽,并不容易。因为目前政策的支持仅仅局限在“符合法律法规政策要求”下即报即审,缩短排队时间。对于同股不同权、上市标准等方面,没有大的变革。 而独角兽往往经历多轮融资,股权结构已经非常分散,创始人往往通过一票否决权、AB股等设置来控制企业的,但目前的政策不能解决这类企业同股不同权的问题。另外,股东过多也导致利益诉求复杂,上市地点的选择需要权衡多方意见。 独角兽企业出现的速度越来越快,在估值成长上也有加速趋势。“快”的背后是资本巨浪的涌入,但也催生了一些泡沫。尽管独角兽在营收方面很漂亮,但是利润往往不多、甚至长期亏损,在不改变上市标准的情况下,也会对独角兽在国内上市造成阻碍。 但A股要完善多层次资本市场建设,股市要成为经济的晴雨表,象征新经济的独角兽不可或缺。不过好在改革的方向已经明确,相信随着法律法规的不断完善、国内市场包容性的不断提升,国内市场一定会迎来自己的BAT,从而起到改善资本市场结构,改变目前A股上市公司传统企业过多的状况。 而在此之前,维护市场平稳运行、让改革逐步推进,防止过度炒作、大涨大跌,避免重演A股熔断、互联网泡沫之类的悲剧,才是圆梦的正确姿势。毕竟留着青山在,一定有柴烧。 |