都市快报 记者 林司楠

北京时间昨日凌晨，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至2.00%-2.25%，这是美联储自2008年底以来10年间首次降息。

不过，在美联储降息之后，原先预期上涨的股票、黄金这些大类资产却没有表现出应有的强势，反而出现了不同程度的下跌，这多少给这次具备“划时代”意义的降息举措增添了意外性。

预期的上涨落空了

这家私募的交易员很沮丧

杭州一家私募的交易员告诉记者，“由于预期美联储将降息，我们在降息前的头一天就提前埋伏了黄金ETF、50ETF以及A股黄金板块中的几只强势股。但在美联储降息之后，一系列大类资产的走势让我们觉得不安。”

首当其冲的是黄金，国际金价在短线急挫逾14美元、最低触及1415.99美元/盎司后迅速回升，随后又在美联储主席鲍威尔出席新闻发布会后直线下坠跌破1420美元/盎司关口，这让熬夜观察关联资产变动的交易员们变得异常焦虑。

昨天上午9点钟之后，这种焦虑变得更现实，与中国资本市场关系密切的富时中国A50期指低开0.94%，这使得内地股市下跌变得没有悬念。果不其然，9点30分中国股市开盘后，A股三大股指低开，跌幅超过1%。此前预期强势的黄金股也跌幅居前，除了洛阳钼业、风华高科等少数股票飘红外，A股黄金板块几乎集体沦陷，这让交易员们提前埋伏的仓位陷入被动。截至昨日收盘，黄金ETF下跌1.64%，而黄金板块中的恒邦股份、银泰资源、东方金钰、圆城黄金、湖南黄金等跌幅均超过6%。

“我们是做短线交易的，如果方向判断错了，必须严格止损。”上述交易员无奈地告诉记者，“由于预判失误，公司当天头寸的损失已经超过2%。这次失利还是犯了经验上的错误，美联储10年来首次降息利好新兴市场股市没错，美元吸引力下降也会对黄金价格形成支撑。但经验毕竟不是定理，市场是瞬息万变的，大家原本预期美联储降息50个基点或者更多，但最终只降了25个基点，或许正是对美元利率政策的不确定性促成了黄金和A股的下跌。”

全球性降息周期会就此开启吗？

虽然只降了25个基点，但美联储这次降息举动依然是“划时代”的。为什么这么说呢？这和全球央行货币政策导向有着密切的关联。作为全球经济的一个标杆，美联储上一次降息还要追溯到2008年12月，彼时，为了解决全球性经济危机，美联储不得不降息、采取量化宽松的举措刺激经济发展。

此后，伴随着美国经济的回暖，美联储逐渐对货币政策进行修正，并于2015年12月16日宣布加息25个基点，有序进入加息周期，2018年美国曾四次加息，向外界释放强势美元的信号。

不过到了2019年，全球央行画风突变。在此次美联储宣布降息前，全球已有20多个国家采取降息举措，包括加纳、土耳其、俄罗斯、印度、菲律宾、澳大利亚等，凸显当前全球经济增长压力巨大。

那么，此次美联储10年来首次降息，是否意味着全球性降息周期的来临？

对此，中国银行浙江省分行交易员解释称，此前数月，美联储通过预期管理将本次降息与市场做了充分的沟通，市场也已充分消化了这次降息的影响。因此，市场真正的焦点在于美联储未来货币政策的走向。从美联储主席鲍威尔的会后发言看，此次降息并不标志着长期降息周期的开启，也非一次性行动。未来，联储政策调整仍将基于经济数据的变化及风险管理。从利率市场看，市场仍预计今年9月还有一次降息，幅度为25个基点，而此前广泛预期的到今年年底前再降息2次（50个基点）的概率已降低至约1/3。

上述中行浙江省分行交易员补充道，美国经济基本面依旧健康，最新公布的二季度GDP同比增长2.3%。受惠于高度景气的国内就业市场，占GDP三分之二的个人消费依然强劲增长。

中国央行会跟随降息吗？

那么，中国央行短期内是否会跟进降息呢？对此，我们或许可以从央行管理层的一些公开讲话中摸索到一些线索。

7月12日，央行货币政策司司长孙国峰在新闻发布会上曾明确表示，下一阶段央行还将继续实施稳健的货币政策，密切监测国内外经济机制的变化，在统筹平衡好内外均衡的前提下，坚持以我为主，重点要根据中国的经济增长价格形势变化，及时进行预调微调和运用的工具，保持流动性合理充裕，利率水平合理稳定。

中国人民银行行长易纲此前接受媒体采访也曾明确表示，中国现在的利率水平是合适的。降息主要是应对通缩危险，但现在中国物价走势温和，5月、6月CPI已到2.7%，所以现在的利率水平是合适的，可以说接近黄金水平，即舒适水平。