杭州日报 王莉莉

在品牌成立的第7个年头，三只松鼠终于叩开了A股的大门。7月12日,三只松鼠正式在深交所创业板挂牌上市。

作为互联网休闲零食第一股，上市后的三只松鼠“火力全开”：当日股价上涨44.01%，市值达到84.77亿元；7月15日，收获第一个涨停板，市值达到93.23亿元。据说如无意外，其市值在下一个交易日将突破100亿元。

这样的表现，为行业打入了一剂鸡血，有人因此预言：电商迎来了休闲零食的春天。

但从三只松鼠的曲折上市之路和行业整体发展情况来看，未免还言之尚早。早在2015年年底，三只松鼠就在安徽证监局披露上市辅导进程，并于2017年3月递交招股说明书，但直至这次正式上市前，其IPO几经反复，因种种原因主动或被动推迟。

据分析，这与互联网休闲零食行业的“贴牌基因”不无关系。继承互联网“轻资产”的特点，互联网休闲零食品牌大多采用“贴牌+代加工”的模式，一家工厂可能供货给好几个品牌。这也导致整个行业同质化十分严重，且产品定价、议价主动也不在品牌手中。由于生产“外包”，食品生产、流通安全管控也要依托、有赖于产业链上的其他企业，一旦失去控制出现食品安全问题，这对品牌的打击几乎是致命的。

但偏偏，这个行业又“重营销、轻研发”，愿意在买流量做广告上砸钱，却少在产业链完善和产品创新上下功夫。随着电商渠道红利逐渐消失，流量获取成本越来越高，品牌曝光量维护的成本也越来越高，如果不另辟渠道，这将形成一个恶性循环，最终导向一个难以自救的漩涡。

可期待的是，三只松鼠已在着手改变。继百草味、好想你等品牌之后，三只松鼠目前也开始大力布局线下渠道。根据招股书，它将在2年建设期内使用募集到的资金用于100家门店布局；另外，它还将通过强化自身研发、分装、物流等供应链能力，通过云质量信息化平台实现对产业链各环节的有效把控。

尽管赛道拥挤，道阻且长，眼前这块蛋糕依旧诱人。预计，国内休闲食品零食市场在2020年将会突破3万亿元。而此番上市，与其说是三只松鼠的发展“巅峰”，不如视作其发展的拐点。我们也拭目以待，这只从互联网风口飞起的松鼠，最终能飞多久、多远。