至少25家券商上线权限开通预约

据不完全统计，截至目前，至少已有25家券商上线了科创板权限开通预约系统，这些券商包括：国泰君安、海通、中信、广发、东兴、兴业、国盛、华林、东海、光大、中信建投、华泰、中泰、长江、国信、国金、华宝、银河、长城、天风、东方财富、中原、申万宏源、东方、安信等。其余券商还在努力准备中。

国泰君安从3月5日率先上线科创板预约开通功能后，前往预约的客户很多，“我们的君弘App上很短时间内预约人数就突破了万人。”平安证券的最新数据也很惊人。其工作人员表示，截至目前，预约开通科创板权限的客户已达5万多人。

“50万”资产不仅仅是A股股票

3月1日，上交所正式公布了《上海证券交易所科创板股票交易特别规定》。根据《特别规定》，个人投资者参与科创板股票交易的，应当符合下列条件：申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50万元（不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券）；参与证券交易24个月以上；本所规定的其他条件。

而“50万”的资产认定，根据上交所的相关规定，中国结算开立的证券账户内的下列资产可计入投资者资产：股票，包括A股、B股、优先股、通过港股通买入的港股和股转系统挂牌股票、公募基金份额、债券、资产支持证券、资产管理计划份额、股票期权合约，其中权利仓合约按照结算价计增资产，义务仓合约按照结算价计减资产、本所认定的其他证券资产。

此外，投资者在证券公司开立的账户的下列资产可计入投资者资产：公募基金份额、私募基金份额、银行理财产品、贵金属资产等。

上交所在答记者问时提到，从数据测算看，50万元资产门槛和两年证券交易经验的适当性要求是比较合适的。现有A股市场符合条件的个人投资者约300万人。

资产不足50万可间接参与投资

资产不足50万元，投资者可通过公募基金投资。证监会官网显示，目前已有12只科创板基金获得受理，包括股票型基金两只、混合型基金6只、灵活配置混合基金4只，分别为富国、易方达、工银瑞信、汇添富、南方、华夏、招商、中欧、万家、嘉实、鹏华等基金公司。

现有A股市场符合条件的个人投资者约300万人，加上机构投资者，累计交易占比超过70%。总体上看，兼顾了投资者风险承受能力和科创板市场的流动性。

监管机构明确了三类产品可以参与科创板市场：一是前期发行的6只战略配售基金；二是现有可投资A股的公募基金；三是未来基金公司发行的一批主要投资科创板的公募基金。

除了上述12只已受理的科创板基金，还有25只科创板基金已经上报。其中，部分基金公司还申报了3年封闭运作的基金产品。

方正证券研报指出，诸多基金公司已经着手研究基金类产品并组建投研团队。考虑到科创板的受关注程度以及当下A股市场的热度，首发的科创板基金募集规模可期。

●助推意义不小

投行重心从保荐转至承销

注册制的试点将重新定义上市企业与保荐机构的关系，使科创板这一融资渠道从发行通道回归定价销售的本源。

在核准制下，监管部门的隐性背书及23倍市盈率上限要求使得大部分新股成为投资者的套利机遇；而严苛的上市要求也成为发行节奏较慢的核心原因，并一度造成“堰塞湖”问题。

而在注册制下，监管侧重形式审核，不对项目质量发表意见，如何确定发行时机、如何给出买卖双方满意的价格、能否发行成功，更加考验投行的研究能力、定价能力、销售能力和资本实力。

方正证券在接受记者采访时表示，科创板注册制的实施将挤压原有核准制下的新股套利空间，券商保荐业务牌照优势减弱，询价定价的专业能力需求提升。注册制和询价制下，投行的重心从保荐转移至承销，发行人依靠券商的研究实力进行合理定价，依靠券商的机构资源实现充分询价，依靠券商的承销能力实现战略配售与顺利发行。因此，具备研究、销售实力的券商将获取更高的承销费率以及更充分的配售经纪佣金。

长江证券表示，科创板对投行的研究定价能力提出了非常高的要求，在注册制下，股票供给的增加将加大销售难度，投行必须在承揽项目时就考虑适销性的问题，并通过充分挖掘企业价值及风险因素给予合理的估值，以增加股票的适销性。

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