这类产品风险较大 看不懂别贸然买

股市涨得越多，赚得反而越少？

都市快报 记者 林司楠

今年以来，A股出现了久违的强势上涨行情，其中沪深300指数大涨25.93%。不过，伴随着指数的持续上涨，一些挂钩股市的结构性理财产品却出现了收益率不达标的情形。

我买了一个“假理财”产品吗？

股市上涨，挂钩股市的结构性银行理财产品理应上涨，这似乎是许多普通投资者脑中固有的认知。不过或许很少有人注意到，这类结构性理财产品是可以双向交易的，既可以做多，也可以做空。

以杭州某股份制银行推出的一款“沪深300向下触碰”结构性理财产品为例，该产品5万元起步，期限34天，约定“若观察期内定盘价格曾低于或等于期初价格的96.50%，则年化收益率为5%，否则年化收益率为1.8%。”银行理财经理称，“这便是一个典型的嵌套了看跌期权的结构性理财产品，本质上是在做空股市。”

举个简单的例子：一位投资者拿出10万元买了这款结构性理财产品，假设目前的沪深300点位为3800点，自投资者购买该结构性理财产品的34天内，若沪深300指数触碰过3667点（3800×96.50%），或者跌到比3667点更低的位置，那么投资者便可获得5%的预期年化收益率，所得收益为：100000×5%×（34/365）=465.75元。当然，如果股市在这34天内走势很强，沪深300点的运行点位远远高于3667点，从来没有触碰到这一点位或者比这一点位更低的位置，那么投资者所得收益仅为：100000×1.8%×（34/365）=167.67元。

“现阶段挂钩股市的结构性理财产品出现收益不达标的情况大多属于后者，即股指涨得越多，投资者却只能拿到一个相对较低的收益，而最终究竟能得到多少收益，完全取决于投资者对未来市场的判断。”上述银行理财经理说，“如果投资者认为未来的市场会很好，A股能维持牛市，那么他可以选择与之相反的一款‘向上触碰’结构性理财产品，其他的规则都差不多，只是方向相反。事实上，在A股市场大幅回暖之后，市面上这类产品大多是看涨的结构性理财，而少数未达标的产品是今年1月到期的结构性理财。当时整体的市场环境还存在较大变数，因此一些客户选择了看空。”

结构性产品存风险 看不懂别贸然投资

据杭州某国有银行资深理财师介绍，“结构性产品的一个重要特征就是与金融衍生品交易相结合，但金融衍生产品本身是一项高风险的资产，这意味着投资这些产品的投资者很有可能面临本金损失的风险。”

目前市面上结构性理财产品品类繁多，有上述提到的二元看涨/看跌结构性理财产品；也有前期比较火热的“鲨鱼鳍”类结构性理财产品（因收益率曲线类似鲨鱼鳍而得名），标的指数涨幅越大，投资者获得的收益越高；指数低于约定的运行区间，则获得相对较低的固定收益。它们挂钩的标的，包括但不限于股指、黄金、原油、利率等。“如果不是专业的投资者，很难搞清楚其中的内在设计。”

值得一提的是，这些品类繁多的结构性理财产品在合同设计上往往十分复杂，达到收益率约定要求的设置也通常较为苛刻。比如，一款预期年化收益率为7.50%的结构性理财产品，要求在观察期内的每一天，沪深300指数的收盘价都小于等于3952点，且在观察日当天沪深300指数的收盘价不高于3952点，才能获取相应的投资收益，这对于绝大多数普通投资者而言并不好把握。

“结构性理财产品并非存款，有着较大的投资风险以及本金损失的可能性。对于普通投资者而言，还是建议投资结构性存款、大额存单、货币市场基金等中低风险的产品。”上述理财师表示。