天风证券今日正式启动申购，拟发行5．18亿股，申购代码为780162，网上申购上限为15．5万股，公司发行价1．79元／股，对于打新一族而言，这是年内发行价格最低的一只新股，此次发行市盈率为22．86倍。

年内最低价新股“出炉”

招股书显示，上半年天风证券实现的营业收入、归属净利润、扣非后归属净利润分别约为13．49亿元、2．32亿元、2亿元。天风证券预计，前三季度营业收入为19．27亿元至20．49亿元，较上年同期的变动幅度为－10．79％至－5．15％，预计实现的扣非后归属净利润为2．23亿元至2．55亿元，变动幅度为－19．65％至－8．12％。天风证券指出，如果市场行情持续低迷下行，公司可能出现全年经营业绩相比下滑的风险。

据天风证券最新披露的公告显示，公司首次公开发行不超过5．18亿股股份，其中网下初始发行数量为36260万股，占此次发行规模的70％；网上初始发行数量为15540万股，占此次发行数量的30％。天风证券拟定的发行价格为1．79元／股，市盈率为22．86倍。据东方财富数据显示，天风证券目前的每股净资产为2．45元，这意味着，天风证券的发行价格处于“破净”状态。

回顾券商上市路，今年华西证券、南京证券、中信建投相继在A股上市。而天风证券的特别之处在于，它是今年年内发行价格最低的新股。

券商股能迎来“春天”吗

今年股市“跌跌不休”，券商股也异常惨淡。

数据显示，2016年以来上市的券商次新股中，目前有过半数破发。以昨日收盘价（后复权，下同）计算，华西证券、财通证券、浙商证券、华安证券及第一创业的股价均处于破发状态。其中，第一创业的破发比例最高，超过50％。这家券商在2016年的5月上市，在券商次新股中算是上市时间最早的。而今年2月上市的华西证券，破发比例还不到10％，可见，在券商次新股中，股价的“下沉比例”与上市时间长短呈一定的相关性。

但更主要的还是基本面因素，以第一创业为例，公司上市后的半年报、年报净利润同比增长率持续以两位数下滑。作为一家中小型券商，今年上半年，第一创业净利润同比下滑超过60％。作为“难兄难弟”的华安证券今年上半年营业收入、净利润也分别同比下滑近20％、40％。

记者查阅研报发现，多家研究机构的研报分析认为，券商基本面分化趋势已十分明显。在市场份额向龙头集中的过程中，大券商强者恒强，在行业盈利能力整体下滑之际，部分龙头券商表现依旧坚挺，在多个业务领域仍维持较为领先的地位。尤其是面对市场行情震荡时，龙头券商的抗风险能力更加突出。相较而言，中小型券商的竞争优势并不明显。不过，部分龙头券商也面临破净的尴尬。与此同时，券商股还面临被减持。8月以来，共有包括华西股份、大众交通、汇鸿集团、兰生股份、远达环保在内的5家上市公司多次减持证券类股票。

券商股还有没有投资价值？会不会迎来转机？ 招商证券认为，当前板块估值仅1．27倍PB，基本处于历史最底部，修复需求强烈。同时，券商板块基金持仓创下2005年以来新低。当前券商板块龙头券商具备进攻性价比。但与此同时，也要关注风险因素，即市场大幅波动，交投活跃度持续低迷。