法国最负盛名、历史最悠久的蕾丝生产商之一Desseilles，被杭州萧山纺织企业永盛集团收归旗下，而收购对价只有区区30万欧元。

在这个海外并购动辄过亿的时代，这样的“白菜价”是否有些不可思议？

之所以能用这样的“白菜价”拿下，是因为这家法国企业走的就是小而美路线，而且因为成本过高而陷入经营困境，工艺、技术、品牌、人才这些中国企业升级亟需的资源也无法被盘活。但杭州纺企却试图用自己的供应链资源将它们盘活，撬动自身的业务升级，向价值链更高端迈进。

永盛收购Desseilles是一个富有代表性的“杭州故事”。供应链、技术、人才、工艺、品牌在此过程中优化组合，产生新的化学反应。在杭州，海外投资并购日渐成为企业转型升级的支点。在G20花落杭州这样一个城市国际化的契机之下，类似的“杭州故事”未来有望以更高的频率上演。

被低估的优质资产

Desseilles创始于70年前，是法国最古老的蕾丝制造商之一，超过七成的产品出口至亚洲市场，是包括维多利亚的秘密等知名品牌的供应商。但这样一家有历史、有品牌的企业为何会走到变卖资产的地步？

“我们对Desseilles做过全面细致的评估。它之所以会陷入经营困境，主要还是因为生产成本过于高昂。”永盛集团董事长助理张启告诉记者。虽然连同管理人员和工人在内，Desseilles只有76人，但在法国的劳工和社保环境下，人力成本却成为了Desseilles难以承受之重。而在原材料采购环节，由于Desseilles原先的供应链网络主要是在欧盟国家范围内搭建，采购价格并无优势。成本压力同样体现在印染环节，而如果相同的印染工序在国内完成，成本只有法国的一半左右。

对于一个小而美的蕾丝制造商来说，这些成本足以吞噬利润，让企业滑向破产清算的边缘。但在张启看来，Desseilles的品牌积淀、工艺传承、人力资本都是被低估的优质资产，也是永盛集团所看重的。“Desseilles是一个百年品牌，他们历年生产的蕾丝花边花样达到2万件，在高端蕾丝制造的技术和工艺方面也出类拔萃，这些都是富有价值的无形资产。”

并购撬动升级的逻辑

正是因为看准了Desseilles所具有的优质资产，永盛集团才决定出资收购。在此次并购当中，永盛集团一次性支付现金30万欧元，并承担了Desseilles共计25万欧元的债务。

并购完成之后，永盛集团也将从人力资源、原料采购及研发、印染三个方面帮助Desseilles降低成本，力争在今年年底之前恢复Desseilles的自我造血能力。

“我们会对人力资源结构进行精简和优化，留下60名员工。永盛方面也会派人常驻法国，但不会干扰Desseilles经营管理层的正常决策。”张启说。同时，永盛集团也将整合全球的供应链资源，帮助Desseilles降低原料采购成本，在原料研发方面，永盛则希望将自身的新型化纤原料与Desseilles的技术工艺融合起来，实现产品创新；而在印染环节，对于销往国内或东南亚市场的那部分产品，永盛集团打算将其转移至国内完成，从而降低成本。

当然，永盛并购之后Desseilles，在供应链整合、企业文化融合等方面也并非没有风险。可如果进展顺利，并购将为永盛集团的业务升级提供一个强有力的支点。永盛集团将可借Desseilles品牌延伸产业链，从纤维制造和贸易向高端蕾丝生产进军，提升产品附加值，开拓全球市场。而Desseilles则有望成为永盛集团海外研发、设计、培训的重要基地和桥头堡。

资本“走出去”的多种可能性

在一个资本过剩溢出、并购风起云涌的时代，永盛集团花小钱办大事，用并不高昂的代价收获了心仪的海外资产。这个生动案例再次展现了资本“走出去”的多种可能。

在杭州，产业资本“走出去”由点及面，正在成为一股趋势。出去的是资本，换回的除了全球的品牌、技术、工艺、人才以外，也可能是全球的市场和供应链。

同样在纺织领域，杭州企业科尔把中国的纺织厂搬到了美国的南卡罗来纳州。因为南卡有质量更好的棉花，而且供应不受限制，土地、电力等费用也更低，综合算起来成本甚至比国内更低，而且可以直面全球市场。2015年2月在美国试生产期间，科尔生产的棉纺也是全数运回国内的，但通过这半年多的市场拓展，他们生产的棉纱已经有10%－20%卖给美国、加拿大、南美市场客户了。

过去一年间，杭州一如既往地鼓励和支持民营企业“走出去”参与海外资源开发项目和海外先进制造业产能收购，比如积极协助万向集团和吉利集团境外项目增资、扩大产能，为国外先进制造业的国产化打下了坚实基础。2015年，杭州境外投共实现境外企业中方投资额26.49亿美元，同比增长143.92%，完成年度目标的三倍以上。