可转债被业内人士称为“向下有底，上不封顶”。今年一季度，可转债市场火爆起来，是否适合入手？该产品前景如何？部分业内人士认为，应当警惕后期回调风险。

杭州日报记者 吴宛青

资深股民吴先生最近热衷于在可转债市场“打新”。“现在每天都有，基本只要申购就能中，股市现在这么火，正是入手可转债的好时候。”

开年以来，在一路走高的A股行情带动下，可转债市场也跟风火爆起来。从年内表现来看，多只可转债年内涨幅超过20%。其中，特发可转债年内涨幅近90%，超过A股市场绝大多数个股同期涨幅。

面对一片大好的形势，可转债的发行数量和规模也一路走高。统计数据显示，截至3月18日，A股可转债发行只数共计23只，合计规模达1073亿元，而2018年全年可转债发行规模仅为790亿元，今年第一季度发行规模已超越去年全年水平。目前是否适合入手可转债产品以及该产品前景如何，也成了不少投资者关心的问题。

股市火热，可转债“跟风”

可转换债券是可转换公司债券的简称，又简称可转债，是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券。它具有债权和股票期权的双重属性，投资者可以选择持有债券到期，收取本息；也可以选择在约定的时间内把可转债转换成公司股票，享受股利分配或资本增值。但可转债的利息通常比一般的债券低，意味着投资者为了获得该产品大幅上涨的机会，将会牺牲一部分债券利息。

可转债市场的火爆与股市走强密不可分。不少业内人士认为，近期股市走强对可转债的贡献最大。“目前股市表现良好，大家普遍对于牛市的预期非常强烈，有些投资者可能会认为一方面本金有保障，另一方面未来也可以获得牛市收益。既然牛市概率大，那现在就是好的投资机会。”中航信托家族财富管理专家徐常伟分析。

也有不少分析人士认为，可转债市场值得看好的另一个原因是潜在需求很大。江海证券的分析人士认为，过去几年由于债券牛市，债基规模明显增加，且主要以配置债券为主，对可转债的配置比例较低。因为目前债券利率下行空间有限，股市情绪好转，机构纷纷加大可转债持仓来博取股市弹性，推动了可转债市场上涨。

可转债溢价已水涨船高，警惕回调风险

可转债被业内人士称为“向下有底，上不封顶”。这意味着它有债的安全性和股的攻击性，看起来是兼顾了风险和收益的投资品种。但这并不意味着目前投资可转债毫无风险。

在经历本轮大涨后，不少业内人士指出，目前可转债投资性价比已经显著降低。

“目前看来，大家的投资热情都比较高，都在预期牛市到来，导致二级市场交易的可转债的溢价也水涨船高。投资者应当警惕后期回调风险，如果后期牛市的预期不足，就会亏损。”徐常伟认为，在基本面并没有改善的情况下，目前可转债市场的火爆属于资金宽松驱动，布局可转债获利空间可能有限或者需要等待，等到资金面宽松后企业自身经营改善，才会迎来新的爆发契机。

国金证券分析师指出，在二级市场绝对价格处于较高水平的情况下，能够在一级市场通过打新拿到筹码也是一种不错的选择。而观察今年年初以来发行的新券，发行人在条款的设置上较为优厚。同时受股票市场上涨的影响，可转债平价多数均高于面值。因此，打新的性价比较高。

此外，徐常伟建议，想要入手可转债的投资者还需要关注一下债转股的条件是否容易达到；也要注意具体的操作条件，不然很容易错失转股的机会。同时也要关注可转债所对应的股票的流动性。流动性差的股票会导致交易量小，这样会造成转股困难。