定调科创板： 不是一个简单的“板”的增加

商报记者 王静 潘建萍

“证监会主席的职位好像是一个‘火山口’。我们的工作直接面对市场，每一天都在做现场直播，所以不管你愿意不愿意、不管你喜欢不喜欢，这一个月我已经感受到了什么叫‘火山口’。”昨天下午3时30分，已入职一月的中国证券监督管理委员会主席易会满首次公开“亮相”，他用“资本市场新兵”介绍自己，并称上任一个月以来感受到了“火山口”的味道。证监会副主席李超、副主席方星海，上海证券交易所理事长黄红元、证监会首席律师焦津洪等介绍设立科创板并试点注册制。

新主席首秀也让1.4亿股民兴奋，国务院新闻发布会直播官网甚至一度被“挤爆”。 昨天下午，投资者小吴也停下了手中的工作，刷起了直播官网。他说，开年火爆的A股行情让他充满信心，希望主席这次“亮相”之后会带来新的惊喜，广大投资者希望易会满上任后给中国资本市场带来新气象——股市“易红、会涨、满满收获”!

有意思的是，据某媒体报道，在现场发布会结束后，有记者追问：“对散户”加速入场怎么看？有什么话要对散户说？易会满笑而不语。

那么，易会满这场“首秀”，都说了些什么？接下去的资本市场，又会有哪些新气象？

一个“新兵”心存“四个敬畏”

“我到证监会工作刚满一个月，也是个非常特殊的日子，还是资本市场一个新兵。从市场参与者到监管者，角色转换角色挑战很大，如履薄冰，不敢懈怠，唯恐辜负中央信任和市场期待，这也是我做好工作的动力。”昨天，易会满在新闻发布会上这样介绍自己，他以敬畏之心，以一个资本市场新兵的姿态，走上了新岗位，站在了亿万股民面前。

必须敬畏市场

“必须敬畏市场，尊重规律、遵循规律，毫不动摇地推进资本市场健康发展。”易会满说。资本市场是现代金融体系的基础，是实体经济的“晴雨表”，不仅关系工商百业、千家万户，同时也对国家金融实力乃至参与国际金融治理能力构成影响。

他说，资本市场既是一个融资市场，这个“晴雨表”功能主要通过上市公司来体现，因此提高上市公司质量是重中之重；资本市场也是一个投资市场，必须充分发挥市场价值发现功能，才能够吸引各类投资主体平等参与其中。

易会满表示，发展资本市场的核心就是要立足我国实际，不断深化对金融本质、初心和规律的再认识，做到尊重规律、敬畏规律、遵循规律，坚持按市场规律办事。

必须敬畏法治

“必须敬畏法治，坚持依法治市、依法监管，切实保护投资者的合法权益。”易会满说，将坚持增量和存量并重，把好市场入口和市场出口两道关，加强全程监管，实现市场化优胜劣汰。

他表示，要坚决打击欺诈发行、大股东违规占用、操纵业绩、操纵并购、操纵市场、内幕交易等违法违规行为。推进《证券法》等法律法规的修订，大幅提升资本市场违法违规成本。通过持续监管和精准监管，促使上市公司及大股东讲真话、做真账、及时讲话，不做违法违规之事，以净化市场生态。

必须敬畏专业

易会满说，必须敬畏专业，强化战略思维、创新思维，全面深化资本市场改革开放。“当前重点是抓好设立科创板并试点注册制，以此带动资本市场全面深化改革。”他表示，要进一步完善交易制度，优化交易监管改革，让市场有明确预期，让投资者有公平交易的机会。打通社保基金、保险、企业年金等各类机构投资者的入市瓶颈，吸引更多中长期资金入市。

必须敬畏风险

易会满表示，必须敬畏风险，坚持底线思维、运用科学方法，着力防范化解重大金融风险。落实对证券从业机构和高管人员强监管、严监管各项要求，通过“管住人”和健全制度“防火墙”，更好地落实“看住钱”。

科创板：不是一个简单的“板”的增加 

不会出现大水漫灌局面

在发布会上，易会满金句连爆，他表示，设立科创板，不是一个简单的“板”的增加，其核心在于制度的创新和改革。

什么样的企业才能在科创板上市？方星海介绍道，科创板并试点注册制允许没有盈利的企业上市。实行信息披露为中心的发行审核制度，发行人符合最基本发行条件的基础上还必须符合严格的信息披露要求。要实行市场化的发行承销机制。新股发行定价中发挥机构投资者的投研定价能力，建立机构投资者为参与主体的询价、定价、配售机制。要强化中介机构责任。试点注册制更加强化中介机构的尽职调查义务和核查把关责任，实行依法治市、执法必严、违法必究，大幅提高违法违规成本。对信息披露造假、欺诈发行等行为要出重拳，切实维护规范有序的市场环境。要完善更健全的配套措施。试点注册制要解决资本市场违法成本过低的问题，建立良好的法治、市场和诚信环境，特别是完善法治建设，并强调工作的系统性、协同性，增强监管的全面性和有效性。

关于注册制是否会出现公司宽松上市的疑问，李超表示，科创板有严格的相应标准和程序，不是随便都能上。同时，科创板注重市场机制，市场机制就包括了市场的约束，相信科创板不会出现大水漫灌的局面。

科创板目前已经进行到哪一步了？什么时候能落地？在昨天的新闻发布会上，李超表示，科创板具体落地前，还有三项重要工作在做：

一是制度规则体系。前期已经公开征求意见了一部分，现在已到了收尾阶段，会根据社会各方意见尽快修改后正式发布。

二是技术系统的准备。包括上交所、登记结算公司以及证券公司各方的技术准备，现在正有序和紧锣密鼓地推进。

三是市场组织工作。除了交易所下一步正式接受申请，对相关的申请上市的企业进行相应的审核之外，还有后续的询价、定价、配售等一系列相对复杂的工作。证监会将指导和督促相关机构和各方，使得科创板能够按照预期比较平稳的落地。

另外，科创板准备上市的企业技术迭代快，甚至有些还未盈利，不确定性较大。不排除科创板初期可能会出现个别公司定价不符合市场预期、部分股价出现波动或波动较大、上市企业是否符合定位等问题。

哪些企业可能会“抢先”登陆科创板？黄红元表示，在科创板的后备企业中，目前没有所谓的首批“上市”名单。后备科创板可以上市的企业数量较为适当。基本判断，可能不太会出现大批量的集中申报。从地域分布来看，储备企业主要分布在北京、长三角、珠三角，武汉、成都、西安等科技企业集中的城市。从行业分布来看，储备企业在新一代的信息技术、生物医药、高端制造、新材料这些领域的企业相对更多。其特征是研发投入比较大，成长性比较好。

“易会满现象”：买买买、忙忙忙、盯痛点

自1月26日履职以来，尽管易会满公开露面次数极少，但易会满的“粉丝”数量却每日以万人做数量级递增，A股三大股指也全面爆发，上证指数月内涨逾13%，市场总结称，已形成了“易会满现象”。

“易会满现象”到底有哪些特点呢？那就是买买买、忙忙忙、盯痛点。

“易会满现象”之买买买：

新增70多万股民、市值增加近7万亿

何谓“买买买”？新增70多万股民、市值增加近7万亿，这些数字发生在A股市场易会满上任仅仅一个月时间内。

2月26日早盘，平安证券、海通证券、中信建投证券、广发证券、银河证券与华西证券6大券商交易软件出现异常，其中不乏显示服务器爆满字样等登录故障。

一直以来都运行的很平稳，券商交易软件何故不约而同在同一天出现故障呢？原因是：A股市场实在太火爆。2月25日与26日连续两个交易日，A股日成交量均突破1万亿元，刷新了3年多的记录。2月25日当天，上证指数接连升穿2800点、2900点，单日飙涨5.6%，也是暌违3年之久才出现的“异象”。

时间回溯到1月26日，易会满刚刚“接棒”刘士余出任证监会主席，彼时，A股市场才从2440点的低位走出，在2600点附近徘徊。如今，A股市场已经被彻底引爆。本报记者根据同花顺统计，尽管昨日上证指数微涨0.42%收2953.82点，但相较于易会满履新前的2601.72点，涨幅已经达到13.53%。此外，上任以来截至昨日，深成指涨幅超18%，创业板涨幅逾20%，A股市值增加了6.93万亿。

A股“涨”声一片，进场的个人投资者也如过江之卿滔滔不绝。

本报记者查询同花顺iFind每周统计数据显示，1月28日至2月1日，新增自然人投资者18.89万人、非自然人0.02万人；此后春节休市一周；2月11日至2月15日，新增自然人投资者20.63万人、非自然人0.04万人；2月18日至2月22日，新增自然人投资者31.57万人、非自然人0.04万人。也就是说，自1月28日以来截至上周末，已新增个人投资者71.09万人，非自然人0.1万人。

进入本周，A股成交量屡次刷新高，个人投资者入市数量可想而知，业内也纷纷预计，本周新开户的投资者应该会比上周还要高。

而在A股持续上涨的背后，是各路资金的涌入。数据显示，1月23日至2月22日，北上资金已连续18个交易日净买入，合计净买入761.25亿元，直到2月25日才开始小幅流出6340.25万元，2月26日又净流入19.93亿元，昨日再次净流入52.57亿元。

“易会满现象”之忙忙忙：

连连发布各项意见通知 带队赴上海调研科创板

何谓“忙忙忙”，看看易会满上任以来都干了什么事你就明白了。

任职第3天：1月28日，证监会发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》；

任职第5天：1月30日，证监会发布关于就《科创板上市公司持续监管办法（试行）》公开征求意见的通知；

任职第6天：1月31日，证监会发布关于就《合格境外机构投资者及人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法（征求意见稿）》及其配套规则公开征求意见的通知；

任职第7天：2月1日，证监会发布关于就《证券公司交易信息系统外部接入管理暂行规定（征求意见稿）》公开征求意见的通知；

任职第21天：2月15日，证监会发布《关于修改〈期货公司分类监管规定〉的决定》；

任职第26天：2月20日，易会满围绕设立科创板并试点注册制有关问题，带队赴上海听取市场机构对相关制度规则的意见建议，并调研督导上海证券交易所相关改革准备工作。

任职第28天：2月22日，证监会发布关于就《证券基金经营机构管理人中管理人（MOM）产品指引（征求意见稿）》及相关配套规则公开征求意见的通知，并发布《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》及相关配套规则公开征求意见。

“易会满现象”之盯痛点：

“快、准、狠” 维稳股市、科创板“两手抓”

何谓“盯痛点”？执掌证监会一个月，陆续推出多项重磅政策，易会满“快、准、狠”，做到了维稳股市、科创板“两手抓”。

上任第3天，市场就有流言“证监会主席易会满主持召开记者招待会，表示2019年主要工作是推行做空机制”。证监会则火速辟谣，稳定了市场。

一方面对谣言绝不姑息，另一方面则马不停蹄推出稳定市场的举措。

1月31日，证监会三箭齐发，相继发布了“证监会拟对风控指标实施逆周期调节鼓励证券公司权益类投资”、“证监会指导交易所完善融资融券交易机制满足投资者多样化需求”两则消息，以及《合格境外机构投资者及人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法（征求意见稿）》一则文件。综合来看，证监会鼓励券商买股票、取消130%的融资平仓线；指导交易所完善融资融券交易机制，满足投资者多样化需求；推动将QFII、RQFII两项制度合二为一，放宽准入条件，扩大投资范围等等，这些举措的核心监管逻辑就是减少行政干预，活跃市场，进一步引导资金进场。

梳理易会满一个月的行程不难发现，科创板也是上任后工作的重点之一。

新官上任三把火，易会满在上任后发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》以及两项配套文件，上交所也一同发布了包括《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》在内的六项配套规则。科创板基础制度框架确立，其中“上市前5天无涨跌幅限制”、“不盈利也能上市”、“最严退市规定”等内容备受关注。

2月20日至21日，易会满又带队赴上海听取市场机构对相关制度规则的意见建议，并调研督导上海证券交易所相关改革准备工作。各市场机构围绕科创板发行上市条件、定价机制、交易制度、减持制度、券商跟投、红筹企业科创板上市等热点问题提出了很多有价值的意见建议。