雷区四 年报数据不亮眼 分红预案来帮忙

年报业绩表现并不算亮眼，没关系，上市公司还会通过发布分红预案来提振股价。

昨日，嘉泽新能、易世达分别披露了2018年度报告，并公布了利润分配方案。

嘉泽新能2018年全年实现营业收入10.69亿元，较上年同期增长28.54%；归属于上市公司股东的净利润为2.69亿元，较上年同期增长63.26%。与此同时，嘉泽新能还公布了利润分配方案，仍延续此前现金分红的方案：拟10派0.44元。以2018年12月31日总股本193300万股为基数，向公司全体股东每10股派发现金股利 0.44 元（含税），共计8505.20万元，占公司当年归属于上市公司股东净利润的31.58%。

据统计，截至昨日收盘，共计27家企业公布了2018年度利润分配预案。与此同时，高送转概念近日连续被热炒，自1月4日大涨3.95%以来，截至昨日收盘，该板块指数涨幅为9.49%，远超A股大多数板块。

不过，去年11月23日晚，沪深交易所均发布了正式的《高送转指引》，对上市公司高送转行为予以规范。比如规定，上市公司披露高送转方案的，其最近两年同期净利润应当持续增长，且每股送转比例不得高于上市公司最近两年同期净利润的复合增长率。规范出炉，年复一年的高送转炒作热潮有所抑制。

但是，对于高送转概念股，投资者一定要有风险意识。以2018年“年度高送转第一股”的正元智慧举例，2018年11月14日，其率先发布10转增9股派1.5元的分配方案，引发股价收得4个涨停。但随后不久，公司多位重要股东发布减持计划，高送转方案的发布，成了重要股东减持的契机。有专家分析称，要对上市公司的高送转行为加以甄别，尤其是要提防那些不属于《高送转指引》管辖范围之内的上市公司。这类高送转行为通常都不是真正为了回报投资者，而是另有目的。比如，配合大股东及重要股东减持；基于为大股东股权质押护盘的需要；配合上市公司再融资的需要；或者配合机构投资者炒作股价的需要等。

年报中还要注意扣非净利、现金流、商誉减持

根据A股上市公司年报预约披露时间表，春节后，2月有77家，3月、4月分别有1121家和2369家。尽管目前大多数企业的年报暂未披露，但不得不防患于未然。

方正证券杭州中河中路营业部投资顾问周彪告诉记者，投资者读年报时，在关注净利润增速的同时还需关注“扣非净利润”。如果当年净利润看上去不错，但扣非却是亏损的，就很可能是通过非主营业务带来的收益，比如：政府补贴、卖房、卖公司，或者并购其他公司等。在这种情况下，投资者还需判断上市公司性质，如新能源汽车这种，靠政府补贴是比较正常的，但是一些传统行业扣非亏损就要对其业绩打问号了。此外，近期还有很多“商誉”减持的上市公司必须要关注，商誉过高一般出现在中小创股票当中。

周彪还认为，每股经营性现金流量也值得关注，现金流充沛与否关系着上市公司资金链是否断裂。这一点与本报特约评论员钱向劲的观点不谋而合。钱向劲称，现金流状况是否充裕很关键，在去年资金面比较紧的情况下，如果这家企业现金流不充裕，很容易造成资金链的紧张以及经营情况的恶化。不过，2019年的资金面情况相对宽裕，从监管层到政府到金融机构对民营企业都有很大的扶持，这是一个利好。

对于上市公司近期扎堆发布利润分红方案的做法，钱向劲认为，随着我国资本市场进一步的壮大，朝着国际化标准迈进，更鼓励A股学习在海外资本市场颇受欢迎的现金分红做法。这种与A股一些上市公司高送转送股这种简单的数字游戏不同，是有切实的现金回报。周彪也补充表示，分红预案其实是把双刃剑，现金分红是国际上最受欢迎的，也是最合理的。A股上市公司的分红预案大多是转送股加现金分红，这种情况下，其实要去看看这家上市公司近期是否有大股东减持预案，或者是限售股解禁，如果有的话，宁愿不要参加，也不要去刀口舔血。

截至目前，因为多数A股尚未发布年报，年报踩雷的情况也未集中爆发，不过年后就进入高峰期。所以，周彪提醒投资者，年后选股时要选择现金流充沛、商誉占比不高、扣非净利润为正、业绩增速的股票。钱向劲则建议在个股筛选原则上，要把握选两高一低，即高增长、高分红、低估值的企业，回避高负债高杠杆的企业，选增持的企业，回避减持企业。

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