A股市场几大案例解析 本报记者带你读年报避开四大雷区

记者昨日查阅Wind数据显示，本周内就有兰州民百、宏达新材、嘉泽新能等23家企业将在春节前披露年报，其中兰州民百原本上周就该披露的，却因文件准备原因延期至1月31日。

眼见着上市公司年报披露速度将进一步加快，“读懂年报，避免入坑”成了投资者们的当务之急。不过，股民许先生却告诉记者，面对密密麻麻的年报，往往是一头雾水，只是粗略看一下每股收益、每股净资产、净资产收益率等指标。厚厚的一本，面对枯燥的年报，大多数股民像许先生一样，放弃进一步认识的勇气。

“如果我知道自己会死在何处，我永远都不会去那里。”正如查理芒格所言，避免踩雷首先要做到“识雷”。根据近两年的市场情况，本报记者梳理了投资者最容易陷入年报四大雷区，股民们在投资时要分外留意了。

雷区一 增收不增利 受资产减值拖累

1月21日晚间，金银河披露了沪深两市首份年报。根据公告，公司去年全年实现营业收入6.42亿元，同比增长31.03%；归属于上市公司股东的净利润4636.48万元，同比下降2.32%。

金银河的情况属于典型的增收不增利。根据年报，在公司2018年净利润下降2.32%的同时，扣非净利增长12.25%，这表明公司主营业务运转尚可，那为什么净利润会有下降呢？与资产减值不无关系。相关数据显示，公司2018年资产减值1571.4万元，占利润总额的28.66%，明显拖累净利。对于形成原因，金银河称，主要是应收款项坏账准备及存货跌价所致。

此外，金银河单季净利持续下滑，第四季度不足第二季度的三成。金银河在2018年第二季度扣非净利创造2330万元的高点后就持续下滑，第四季度净利仅仅426万元，不足第二季度净利的三成。

作为沪深两市首个披露2018年年报的上市公司，按照往年惯例通常会掀起一波炒作高潮，会被股民追捧。但是，金银河“增收不增利”的情况却遭到了投资者 “用脚投票”，1月22日当天，公司股价以大跌9.66%收尾；年报披露后截至昨日收盘，金银河跌幅为12.41%。

雷区二 主营业务不改善 靠卖房、政府补助实现扭亏

上市22年的老牌国企酒店——华天酒店2018年年报虽还未披露，但其已两年通过变卖资产的手段逃脱了戴上“ST”帽子的命运。

2018年4月27日，华天酒店发布的2017年年度报告显示，华天酒店扭转前三季度的亏损，实现归属于上市公司股东的净利润约1.09亿，这相比2016年亏损2.89亿元，增幅137.76%，实现营业收入约10.63亿元，同比增长5.91%，华天酒店最终避免戴上连续两年亏损的“ST”帽子。

要知道，2017年前三季度华天酒店亏损达5070万元，最终，公司在年底通过转让全资子公司北京世纪华天酒店51%股权，获得4.72亿元的资产处置收益，成为华天酒店2017年扭亏为盈的主要原因。事实上，华天酒店2015年扭亏为盈，也主要得益于紫东阁华天大酒店100%股权转让和华天光电52%股权转让所致，一次性收益高达2.4亿元。

此外，作为湖南国资委旗下的公司，华天酒店也收到不少政府税收减免和补贴。2016年和2017年前三季度持续亏损的华天酒店，其子公司在临近年末之际，接连收到地方政府的补贴和减税红利，仅去年公司就收到政府补助收益0.14亿元。

本报记者通过同花顺iFinD数据统计发现，2017年全年资产处置收益超过1亿元的有58家上市公司，其中，美的集团、南方航空这部分收益甚至超过了10亿元。在这58家企业的基础上，资产处置收益占比总净利润超过100%的多达13家，新筑股份占比1399.24%、新农开发占比656.35%、南风股份占比517.28%。

雷区三 主营业务放一边 炒股投资热火朝天

历年来，热衷炒股的不乏股民和机构投资者，有部分上市公司主营业务放一边，致力于沉浮股海。

兰州黄河是国内第二家啤酒上市公司，拥有“黄河”、“青海湖”系列啤酒品牌。但是近年来，昔日啤酒“西北王”却因为长期不务正业而沦为不知名的三四线品牌。专注炒股9年，兰州黄河2010年-2017年累计通过炒股获得投资收益2.44亿元，而这期间，公司净利润合计不过为3.86亿元，炒股收益占到净利润的60%。

醉卧股市君莫笑，古来炒股谁不亏？时间来到2018年，兰州黄河却“马失前蹄”，炒股造成了大幅亏损。2019年1月15日，兰州黄河发布2018年业绩预告，预计亏损6500万至7000万元。与2017年同期盈利1623.6万元的成绩相比，兰州黄河去年净利润降幅在500%以上。

预亏的公司不少，但兰州黄河却亏得让投资者无语。2018年，啤酒行业回暖，A股各大啤酒厂商营收净利双双增长。兰州黄河销售收入2.25亿元，净利润1373万元，同比增长689.27%。但就在这一片大好形势下，兰州黄河却因炒股大幅亏损。2018年前三季度，公司的投资收益为-5769.48万元。

由于目前A股大部分企业年报还未出来，所以记者查阅了2018年前三季度报。数据显示，截至三季度末，有147家上市公司进行证券投资，投资总额高达5000多亿元。除了少数公司盈利外，绝大多数炒股的上市公司，都出现了不同程度的亏损，亏损金额少则十余万元，多则过亿元，亏损额最大的为上海莱士，巨亏接近14亿元。

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