每日商报

2018年即将结束，股票指数下跌较多，悲观情绪蔓延。面对市场预期中将下行的今年第四季度宏观数据，以及仍不乐观的明年一季度数据，明年的股票策略是怎样的？具体该如何操作呢?好买基金研究中心的分析师近期集中尽调了多家私募，重点咨询了各家管理人的看法。综合来看，从现在仓位和对未来市场的应对方式来说，分为三大类：

第一类：低仓位，等待宏观明确好转后加仓

分析师：今年市场波动大，对于那些产品回撤稍大的私募来说，更多的是从基本面右侧入场，要明确看到基本面见底后才会考虑加仓位和调进攻板块。虽然按照以往市场经验，市场底往往会早于基本面底，但基于外部贸易战、美国加息等因素的不确定性，以及宏观对行业、个股的影响也同样比较深远，从回撤和收益确定性而言，采取的更多的是低仓位+偏防御板块的操作。

第二类：中仓位，兼顾宏观和个股基本面

分析师：这类私募认为，诚然宏观数据未来很不乐观，个股的财报数据未来或者正在受到宏观影响，下行压力较大。但有缺陷也有机会，现在股价非常有吸引力，从整个市场而言，上证50 PEttm估值为9.1倍，沪深300 PEttm估值为10.5倍，中证500 PEttm估值为18.7倍，都到了历史大底位置。在市场情绪不高时，可以在整体中寻找有吸引力的结构性投资机会。

这类私募占比最多，有些会挖掘和宏观相关度低的个股，规避周期行业，投资方向会更加偏向云计算、5G等新兴板块，追求逆宏观上涨的行业、个股的投资机会。

第三类：高仓位，深挖个股基本面

分析师：这类私募相对较少，较高仓位深挖个股基本面，较少择时。

总体而言，目前市场相对比较谨慎悲观，以绝对收益为目标的私募基金管理人也用仓位投票，中低仓位的占比80%以上。好在虽然绝对市场底很难猜，但在现阶段逆市配置一定仓位的股票，其实也不失为一个好的选择。