都市快报

高开未高走 K线反收阴

交易日前瞻

周三A股高开回落，K线收阴。虽然沪深两市双双高开，但多方无力借机向上拓展空间，而是逐步回落，震荡整理。终盘沪指涨0.31%，创业板指微涨0.05%。两市涨跌个股各半，燃料电池、汽车、酿酒、次新股等涨幅居前；5G、三网融合、知识产权等跌幅居前。

如何看近日走势，后市会怎么走？

A股极度缩量之后，短期内也未因消息刺激而出现显著的变盘。一个“双12送的”高开，反而引来了不少抛盘，市场花了很多时间和力气去消化。

现在的问题是，资金去哪儿了？刚刚公布的11月份新增人民币贷款数据是1.25万亿元，而今年以来，新增贷款已累计达15.67万亿元，已大幅超过去年全年的13.53万亿元。

这可是一个惊人的数字。要知道，股市出现大牛的2014年、2015年，新增贷款仅分别为9.78万亿元、11.72万亿元（2016年为12.65万亿元）。也就是说，仅从资金投放角度，这几年的资金面是足以支撑一轮大牛市的，但事实上A股已经连熊三年。

那么，资金都进入实体领域了吗？数据表明，2015-2017年全国基建投资规模分别为13.13万亿元、15.2万亿元和17.31万亿元，2018年据测算或达19.47万亿元。

这个资金规模倒是相称的，不过仔细一算，这几年基建投资虽然每年都保持约2万亿元的增长，但增速是逐年回落的。同时，2014年至2016年，基建也保持这样的规模，但A股出现了一波大牛。这足以说明，基建规模逐年扩大，也不是股市资金紧张的主要原因。

换个角度，据报道，自10月中旬深圳国资委率先打响驰援上市公司第一枪，目前各地政府、券商、险资等成立或拟成立的纾困专项基金规模已超过5000亿元。截至12月7日，国资背景的纾困基金已向82家上市公司伸出援助之手，其中ST企业5家，业绩滑坡的企业49家。随后，有13家公司公布了股东减持公告……

再换个角度，截至10月底，今年以来重要股东二级市场增持金额为1340.75亿元；截至12月11日，约1110家公司实施了股票回购，金额超过925亿元。但与此同时，截至10月底的股东减持金额为1983.22亿元；据测算今年A股IPO共募资约1380亿元；而再融资，据报道，到9月24日，年内已有298家上市公司通过增发、配股、优先股、可转债形式实现再融资，规模已达8629亿元。

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