继上周反弹过后，本周，中国股市再次陷入向下寻底的“老路”。昨日，A股三大股指集体高开低走，创下本轮调整以来的新低。其中，上证综指一举击破此前（7月6日）2691点的低点，两年前的“股灾底”（2638点）也是岌岌可危。

在这样的背景下，A股的短期走势再次变得扑朔迷离。不过，我们也注意到市场的一些积极因素正在汇集，比如监管层稳定市场的举措和表态、社保及企业年金的涌入，又比如A股的国际化进程一再提速，“入富”（富时罗素指数）也已纳入规划。

还是那句老话，在当前的时点，投资者信心要比黄金更重要，我们有理由去相信中国资本市场的前景依旧光明。

A股向下反复磨底

本周一，A股低开回稳，创业板表现强势。当天，沪指一度下跌近2％，午后逐步回升终盘小跌0．34％；创业板指低开后快速回升，虽有所震荡但不改强势，终盘上涨1．3％。盘面上，国产软件、5G、芯片等概念反复逞强。

周二，中国股市低开震荡收阴，科技股整体步入调整，能源类板块相对涨势较好。值得一提的是，伴随着A股的持续调整，一些股价不足1元的“仙股”再次在A股市场涌现。8月14日晚间，上市公司中弘股份发布公告称，“收到中国证券监督管理委员会安徽监管局《调查通知书》，因公司披露的2017年第一季度报告、半年度报告、第三季度报告涉嫌虚假记载，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，决定对公司进行立案调查。”次日，中弘股份股价大幅杀跌，直接击破1元钱面值，而目前最新的收盘价仅为每股0．79元。

周三，投资者不愿意见到的一幕再次上演，两市股指均跌逾2％。反弹缺乏量能配合，政策面又缺乏足够的消息刺激，导致中国股市再次调头下行，沪指再破短期均线，收盘跌幅达2．07％；创业板指波动更大，盘中一度下跌3％，收盘仍跌2．63％。两市热点全面熄火，个股下跌比例近90％。

周四和周五，中国股市基本延续此前震荡寻底的走势。尤其是昨日，A股三大股指在早盘高开后出现了一波标准的“跳水”走势。其中，沪指盘中最低下探至2665点，创下本轮调整以来新低，而两年前的2638点“股灾底”也已岌岌可危。

市场积极信号集聚未来不必太过悲观

在中国股市继续向下寻底的同时，我们也注意到了一些积极信号正在市场集聚。比如，规模超过千亿元的职业年金入市提速，以及A股在9月有望纳入富时罗素指数，这意味着中国资本市场的中长期走势并不会太悲观。

在职业年金方面，据透露，中央国家机关养老保险管理中心和8个受托人一起牵头，目前正在对中央单位职业年金的托管人进行招标，进程已经走了一半。

公开信息显示，2014年10月，机关事业单位工作人员职业年金制度开始实施。业内人士预测，存量方面，职业年金大概覆盖4000余万人，平均每年缴费约1500亿元，制度规定自2014年10月1日开始缴费。如明年上半年全部落地，初始运作资金累计近7000亿元。虽然政策规定职业年金基金权益资产的投资上限是30％，但按照企业年金基金过往投资经验，预计投资管理人会将比例平均控制在15％左右。也就是说，职业年金初始运作将有总计近千亿元资金可投资于股市。

在海外资金方面，除了6月已经被纳入MSCI，中国股市也有望在即将到来的9月纳入富时罗素指数。富时罗素是英国伦敦交易所旗下全资公司，其指数产品吸引了超过15万亿美元的资金。据券商人士测算，根据目前富时罗素国际指数的规模，如果“入富”成功，理论上有望给A股带来5000亿美元，即超过3万亿元人民币增量资金。

展望后市，摩根士丹利华鑫基金认为，当前市场处在磨底的过程中，国内货币财政政策已经改善，但从政策发力到见效仍需要时间。随着市场回调，许多优质公司已经体现出长期投资价值，甄选有基本面支撑的个股进行配置，耐心等待市场情绪回暖。

博时主题行业基金则表示，目前整体市场或处于比较重要的底部区域，无论是经济基本面还是对经济悲观预期，都不支持市场进一步下跌，已经完成或正在进行供给侧改革的传统性行业或迎来布局机遇。宏观层面来看，外部局势波动未出现明显减弱迹象，美元进一步走强，导致在岸、离岸人民币一度突破6．9。过去几年，人民币的贬值或被市场理解为会引发或者伴随经济金融出现系统性风险的因素之一，叠加近期A股市场情绪相对不稳定，或受到一定的负面影响。