都市快报（记者 林司楠）

受减税降费消息影响，昨天，券商板块掀起涨停潮并带动股指大幅上涨。

春节过后，A股市场的强劲走势让人耳目一新。虽然在本周四大盘出现比较明显的冲高回落，但资本市场整体做多的势头依然十分强劲。截至昨天下午收盘，沪指今年以来的涨幅已达12.44%，深成指为19.50%，而创业板指的涨幅同样达到16.54%。

究竟是谁助推了行情的上涨？他们都买入了哪些行业板块？指数经过短期回调后，还会进一步上涨吗？

机构买买买 散户等回调

2019年以来，A股的强劲走势与机构资金抢筹有着密不可分的联系。其中，以沪股通为代表的北上资金就是最为典型的一类。

统计数据显示，今年以来截至昨日收盘，北上资金仅在1月14日、22日两个交易日净流出，其余交易日均保持净流入，累计净买入超过1000亿元，较去年同期的229.73亿元呈爆发性增长。

需要指出的是，北上资金2018年全年净流入也就2942.18亿元，直到去年5月累计净买额才达千亿元。而今年2月还未结束，北上资金的流入金额就已超去年前5个月的总和。

“北上资金的持续买入与管理层放松QFII和RQFII限制，以及积极融入国际证券市场的政策有关。”杭州某券商投资顾问指出，“不久前，证监会就修订整合了《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》《人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》及相关配套规则向社会公开征求意见，拟将QFII、RQFII两项制度合二为一，并扩大其投资范围。目前，合格境外机构投资者（QFII）总额度已由原来的1500亿美元增至3000亿美元，这在很大程度上刺激了境外资金的介入。”

上述券商投资顾问进一步指出：“当然，北上资金敢于开启‘买买买’模式的根本原因，还是超跌+低估值。2018年，A股市场的整体跌幅达到25%，大量优质个股出现破净的情况，估值十分低廉，这对于向来以‘嗅觉灵敏’著称的外资而言显然是个好机会。”

基于类似原因大举买入A股的还有国内私募，这些活跃的资金在去年行情中损失惨重，甚至一度撤离资本市场。但随着行情回暖，各路资金不是在加仓，就是在加仓的路上。最新数据显示，股票多头策略私募加仓的情况已达到近3年最猛的状态。据华润信托最新发布的数据显示，截至2019年1月底，CREFI指数（华润信托阳光私募股票多头指数）成分基金的平均股票仓位为57.89%，较去年底上升6.7%，这也是2016年4月以来私募加仓幅度最大的一个月。

与机构资金形成鲜明对比的是，许多散户目前仍处于观望状态。一家本地券商的营销人员告诉快报记者：“1月到现在，指数涨了近13%，但许多客户仍处于观望或等待回调的状态。营业部的开户数据和交易量，环比看确实有些好转，但不是特别明显，很多客户因为去年套牢过深并不愿意过多追涨。对比机构的激进做法，中小投资者的反应其实是有些滞后。”

机构资金在买什么？

春季躁动行情还会延续吗？

作为投资经验丰富、市场嗅觉敏锐的专业投资机构，北上资金和私募机构的操作手法及投资脉络，在一定程度上可以给许多散户投资者提供借鉴。

以沪股通为代表的北上资金为例，近期受沪股通买入量较大的贵州茅台、中国平安、招商银行、中信证券；深股通标的中的格力电器、海康威视及立讯精密，毫无例外都是业绩优良的白马股、蓝筹股标的，这在一定程度上反映了外资的投资偏好。从行业来看，北上连续加仓时间最长的是农林牧渔、采掘、公用事业，连续十周加码。

相比之下，国内许多私募机构的投资线路要宽泛得多。比如，上海知名私募朱雀投资近期调研了云南白药、通策医疗、长安汽车、潍柴动力等；星石投资调研了维信诺、中新赛克、长安汽车等；由邱国鹭领衔的高毅资产则对低估的银行、保险板块情有独钟。

前海开源基金管理公司执行总经理杨德龙指出，外资多数重视价值投资和基本面研究，外资流入的股票都是一些耳熟能详的白龙马股。白马加龙头，这些股票是真正代表中国经济未来的股票，给国内投资者带来了很好的参考。建议大家重视外资大量流入的这些股票，它们很可能是未来A股黄金十年最好的持有标的，代表了中国经济最优质的公司。

杨德龙进一步指出，未来A股的黄金十年将是中小投资者和机构投资者都能够获得实实在在收益的十年。其背后的逻辑是我国经济从之前的高速增长进入高质量发展阶段，行业集中度进一步提升；一些有技术壁垒、占据行业龙头地位的企业业绩将获得持续增长，一些转型成功的行业将获得长足的发展。

对于大盘的后市走向，华泰证券认为短期市场情绪依然高涨，但一些传统机构相对稳健，择机减仓或保持仓位是短期的主要选择；中期来看，最坏的时候基本已经过去，市场信心继续恢复是大概率事件，考虑基本面回升需要时间，后续市场一定会有较长的震荡反复过程，所以目前没上车的也不必惊慌，还有机会；长期来看，要弱化板块的投资机会，更加关注估值较低、涨幅较小的个股的加仓机会。