2016年最贵新股上市以来首度营收同比下滑

曾经顶着2016年最贵新股的名号，步长制药风头一时无两。不过，在上市后的第八个交易日创下117.06元/股新高后，步长制药未能继续上攻，反而扭头一路下行。当披露出上市后的第一份财报后，步长制药惊现业绩大变脸，2016年全年净利润同比大降49.97%，而去年全年，步长制药的业绩依旧未能转好，同比下滑7.43%。

周一晚间，步长制药再度披露一份财报，引发市场关注。半年报显示，今年上半年公司实现归属于上市公司股东的净利润7.01亿元，同比增长3.37%，但归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5.34亿元，却同比下降19.18%。记者注意到，今年上半年步长制药及11家控股、参股公司收到政府补助计入当期损益的金额高达2.35亿元。

营收方面，今年上半年，步长制药营业收入57.48亿元，同比下降0.06%。这是上市以来，步长制药首度出现营业收入下滑，同时引发市场对其主营业务增长疲软的忧虑。

资料显示，步长制药是国内知名的中成药企业，培育出了脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液、谷红注射液、复方脑肽节苷脂注射液、复方曲肽注射液、银杏蜜环口服溶液等7个知名独家专利品种，治疗范围涵盖中风、心律失常、供血不足和缺血梗塞等常见心脑血管疾病。

半年数据显示，这7个品种今年上半年销售收入合计达42.49亿元，其中脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液、谷红注射液市场地位突出，今年上半年这4款产品合计收入达39.02亿元，占公司该期营收的比重接近68%，但去年这一比例接近72%。而在半年报中，步长制药也表示，上述4个独家专利产品对公司的业绩贡献较大，上述任一产品的生产、销售如出现较大变化，都有可能对公司经营业绩造成较大影响。

此外，步长制药还指出，随着主管部门不断改进完善药品价格体制、医疗保险制度和药品集中采购招标等制度，强化医保控费，公司产品销售价格面临下调的风险。

事实上，步长制药似乎意识到可能面临产品过于集中的风险，在半年报中，步长制药提到，目前公司正在进行转型，由销售型公司向科技型公司转换，由中成药向生物药、化药、医疗器械、互联网医药转换，并逐渐由中国本土化向全球化转换。

不过，今年上半年，步长制药销售费用高达34.43亿元，依旧为市场所诟病。虽然公司销售费用规模虽同比增长不到2%，但占总成本的比重达到67%，占公司收入的比重也高达近60%。而研发方面，上半年公司研发投入资金为2.32亿元，同比增长近50%，但占公司收入的比重也仅有4%左右。

值得一提的是，在半年报披露后的第一个工作日，步长制药收盘报27.87元/股，全天微涨0.32%，相比于2016年11月份的发行价55.88元/股已跌去一半。