A股市场成全球估值洼地

伴随着股指的持续回落，A股估值开始展现出越来越大的吸引力。6日盘中，A股市盈率（PE）中位数一度跌破30倍（29.91倍），创5年来新低。除此以外，A股蓝筹指数仅10倍PE，上证综指估值也仅12倍左右。换言之，当前的中国股市已成为全球市场的估值洼地。

A股低廉的估值，吸引着一众知名海外投资者进入A股市场。6月底，中国证券投资基金业协会官网私募基金管理人信息公示栏中，悄然出现了桥水基金的身影。这意味着，这家全球最大的对冲基金终于踏进中国的私募行业。桥水基金的创始人瑞·达利奥，是华尔街的传奇人物，堪称对冲基金教父。达利奥十分看好中国市场，早在2018年初就曾表态，相信中国处理债务问题的能力，对外国投资者来说，目前正是开始投资中国的时机。

同样看中A股估值的，还有中银国际。该机构认为，股票上涨还是下跌，估值是核心。目前来看，A股已经处在其历史估值的一个底部区域，估值是形成市场上涨的坚实基础。在此基础上，监管政策已经处于顶部阶段，且边际宽松的措施在陆续退出，防止系统性危机的意图逐渐明确，下半年金融风险的担忧将逐步缓解，风险重估的过程基本结束。

北京师范大学金融研究中心主任钟伟同样表示，与A股市场的历史比较，当前我国A股市场的估值已处于较低水平。6月中旬以来，A股市场出现大幅波动，上证综指从6月15日的3021点，跌至目前的2747点；深证成指更是跌穿1万点，最新为8911点。钟伟表示，当前A股市场下行，有流动性紧张、情绪恐慌等多方面因素，但是应该看到当前沪市不到15倍的市盈率，A股估值相对偏低。

关注超跌绩优个股

虽然上半年宏观数据有所回落，但上市公司业绩依旧维持稳定。近日，国盛证券的一份研究显示，2016年、2017年及2018年一季度，全部A股上市公司盈利增速均保持在两位数以上(16.3%、18.4%及14.4%)。也就是说，从基本面角度，当前点位，市场并不具备恐慌式下跌的基础。

同时，近期个人所得税法修正案草案提高个税起征点促消费，国务院常务会议宣布定向降准支持小微企业融资等政策，都指向宏观调控已经转向“调结构+扩内需”相结合，为中期基本面提供充分保障。国盛证券分析指出，伴随近期市场加速寻底，恐慌情绪也在加速释放，短期内规避杠杆压力较大或资产质量较低的个股。往后看则不用过度悲观，短期阵痛外要看到去杠杆政策的长期益处。当前，建议关注连续下跌后兼具估值安全边际和业绩稳定性的超跌个股。

星石投资首席执行官杨玲进一步指出，近期受中美贸易摩擦加剧、股权质押风险加大等不确定性因素的影响，市场出现了一轮明显调整。虽然这些不确定性因素短期难以消除，但从选股的角度来讲，目前已经到了“布局黄金期”，如能保持“基本面定力”，未来将有丰硕成果。

在配置机会上，中信证券指出，下半年的机会主要来源于两个方面：一是需求增长弹性有限下的结构性机会；二是市场情绪波动，上有估值顶下有业绩底。其中，消费白马龙头、银行修复、周期重估是投资主线。

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