商品期货狂欢 再现集体大涨

股期联动 煤炭板块掀起涨停潮

随着供需面明显改善，焦煤、焦炭等黑色系品种持续上涨，本周A股煤炭板块掀起了涨停潮。国家发改委昨日再度召开煤炭企业开会，预讨论采取措施，增加供应，抑制动力煤价格跳涨。

在多重因素的叠加影响下，昨日国内期市黑色系品种继续狂欢。焦炭、铁矿石、沪铝、沪铅、锰硅主力合约涨停，焦煤大涨5.05%，沪锌涨4.8%，动力煤涨4.65%，螺纹钢涨4.05%，热卷、PVC涨超3%。

黑色系的暴涨还蔓延至其他品种。基本金属经几日持稳后，内外盘全面上扬。沪铝、沪铅涨停，沪锌涨近5%，创5年来新高，沪镍涨超2%，沪铜涨近2%。

对资本市场而言，这一场景并不陌生。今年4月中旬，大宗商品期货也曾大涨，黑色系、农产品、化工集体暴涨，带动有色全线上扬，从而结束长达五年的商品熊市。随后的6月份，在国际金价持续回升的带动下，贵金属板块涌现多只牛股，中金黄金、金贵银业的涨势令人记忆犹新。

临近年末，受商品期货大涨的刺激，相关个股将迎来一波炒作机会。而煤炭、有色等权重板块的走强，对于沪指整体的助推作用也会非常明显。

焦煤、焦炭、动力煤齐发力

冬储行情下煤炭股能走多远

昨日，黑色系高歌猛进，延续暴涨狂潮。铁矿石涨停，价格创一年半新高，焦炭涨停，创三年半新高，动力煤触及涨停，收涨逾4%，创历史新高，焦煤涨超5%，创三年半新高，螺纹钢涨超4%，热卷涨近4%。

分析原因，一是去产能效果逐步显现。列入今年去产能任务的煤矿逐步退出，实施减量化生产和治理违法违规煤矿建设生产、超能力生产、劣质煤生产取得明显成效，前9个月煤炭产量同比下降10.5%。

二是煤炭需求阶段性恢复增长。同时PMI指数8月份以来连续处于荣枯线以上，反映了实体经济增长，8月份粗钢、平板玻璃产量同比分别增长3%、7%，拉动了煤炭需求增长。

三是煤炭补库存增加。上半年，煤炭供需形势平稳，电厂等用户库存维持在较低水平，近一时期，消耗快速增加，导致库存明显回落，特别是随着迎峰度冬逐步临近，重点用户补库意愿较为强烈，推动了价格持续上升。

民生证券称，面对煤价过快上涨，发改委启动了先关的增产计划，鉴于目前各个煤炭流通环节库存偏低，供应缺口仍在，加上公路货车超限超载新规、后期的大秦线检修和冬储煤，预计煤炭价格易涨难跌，四季度煤企盈利将持续大幅改善。

另一方面，供给侧改革触发煤炭行业底部反弹，行业的供需结构将得到重塑，下半年煤企整体业绩有望实现反转。从已发布的三季报预告来看，多家煤炭上市业绩预喜。

我们认为，煤炭冬储、水电进入枯水期、可能出现的拉尼娜、厄尔尼诺气候都将是煤炭季节性催化因素，后市仍有上涨预期。当政府反向调控到位后，市场将逐步形成煤价长期看涨的预期，煤炭股的走势可能类似于黄金白银。