是什么 支撑了茅台的股价？ 说茅台是当前A股市场的“价值标杆”，这丝毫不过分。自上市以来，无论是营业收入、净利润还是扣非净利润，全部保持正增长，且长期保持90%的毛利率、50%的净利率、30%的净资产收益率，冠绝A股。即使在2013年八项规定对三 公消费做出限制之后，茅台在2014和2015年的低估期依然保持3%的营收增长与1%的净利增长。 茅台最新公布的半年报显示，今年上半年，贵州茅台实现营收439.53亿元，同比增长11.31%，实现净利润226.02亿元，同比增长13.29%，进一步巩固了“A股股王”的地位。粗略一算，贵州茅台上半年平均日赚1.2亿元，加上营收、利润“双位”增长，这样一份半年成绩单，足以给追随茅台的投资者以最大的宽慰。 有分析指出，最近白酒股持续上涨，一方面是中秋临近，节日带动以“茅五泸”（茅台 、五粮液、泸州老窖）为代表的高端白酒涨价预期渐起，另一方面则是近期披露半年报的龙头白酒表现亮眼，高端的“茅五泸”净利都实现双位数增长。 在广发证券看来，茅台股价上涨，除了基本面的逻辑，还有一个十分重要的原因就是它的“奢侈品”属性。 广发证券认为，茅台、爱马仕和法拉利具有类似的模式:1.高价、稀缺。即便处于供不应求的状态，茅台仍旧宣布2020年基酒产能达到5.6万吨之后中短期内不再扩张产能，目的在于维护其稀缺性；爱马仕核心皮包类产品定价一直是行业内最高的，最受追捧的Kelly和Birkin包一直采用限量发售+预约制；同样，法拉利直到2019年全球交付量才突破1万辆。2.顶尖奢侈品品牌与一般奢侈品的区别，在于其对产品极致体验的追求。茅台生产周期5年，共计30道工序，165个工艺环节，几乎是世界上酿造流程最复杂的烈酒，而这主要因其“非卖品”的起源——最早属于特供产品、国宴用酒，很早便确立了质量本位的原则，1998年才开始市场化运作；爱马仕最早供应欧洲皇室，后期才转向民用，但直到目前仍旧坚持由工匠手工打造；同样，法拉利为顶尖赛事而创立，恩佐·法拉利于1929年创办法拉利车队，民用跑车则是1947年恩佐·法拉利为了给赛事筹备资金才出现。 广发证券指出，随着国家综合实力的提升，消费者心理会从崇尚外来品牌逐渐变为对本国品牌的认同，中国本土奢侈品品牌将逐渐崛起，茅台的增速将快于整个中国奢侈品和奢侈酒类市场增速。 | 
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