A股为什么没有直接冲击4000点?

都市快报

昨日盘后，上证科创板50成份指数（000688.SH）历史行情亮相。

昨天，中国资本市场迎来了两件大事：一是昨日修订上证综合指数的编制方案。二是昨日收盘后发布上证科创板50成份指数历史行情，今天正式发布实时行情。中国版“纳斯达克”正在孕育。截至昨日收盘，三大指数全都飘红，其中上证综指涨0.37%，深成指和创业板指的涨幅则分别达到0.89%和1.19%。

对于许多老一辈的投资者而言，上交所和中证指数公司修订上证综合指数的编制方案有着极其特殊的含义。上证综指是A股市场历史最为悠久的指数，我们很多时候说A股的点位，一般默认情况下都是说上证综合指数。在发布之初，该指数以1990年12月19日为基日，以100点为基点。自1991年7月15日正式推出至今，上证综指见证了中国股市近30年的风风雨雨。

为什么上证综指没有直接 跳空到4000点？

就在上证综合指数大修方案即将实施的前夕，投资圈已经炸开了锅。不少投资者在朋友圈发言称，“上证综指修改指数编制方案后，A股将直接告别3000点地平线，直上4000点。”也有网友跟帖感慨，“上证综指在3000点左右上上下下折腾了10年，没想到会以这样一种方式直接告别3000点，我们4000点见。”

昨天上午，A股三大指数确实出现了上涨，但上证综指并没有出现预期中的大幅高开。上交所随后的官方回应解释了这一困惑，上交所称，“本次上证综合指数编制修订的实施，借鉴国际代表性指数编制调整的做法，拟采用无缝衔接的方式进行，即指数编制方案变更生效日点位与前一交易日点位无缝衔接，生效日实时点位基于前一交易日收盘点位及样本股当日涨跌幅计算。因此，上证综合指数编制修订的实施不会影响上证综合指数的连续性，不影响投资者观测市场行情。”

换言之，上证综指的点位不会因为编制方法的调整出现较大的改变，而从昨天上证综指的整体表现来看，确实是做到了无缝衔接，平稳过渡。

那么，这次指数大修究竟修改了哪些地方呢？按照上交所此前发布的公告，简而言之，此次修订的主要内容包括剔除指数中被实施风险警示的证券，将新股计入指数的时间延长，存托凭证、科创板公司将计入上证综指，这将使得上证综指运行变得更为合理，更能反映市场整体的真实状况。

新上证综指

开启中国资本市场新篇章

“上证综合指数发布于1991年，是A股市场第一条股票指数，核心编制方法沿用至今。”上交所在今年6月19日就修订上证综合指数编制的《答记者问》中这样回复道，近年来，社会各界对上证综合指数编制方案修订多有呼声，类似“上证综合指数失真”“未能充分反映市场结构变化”等意见频频出现。

对于A股投资者来说，可能经常会疑惑：为什么沪指没有充分体现中国经济的持续高增长？中国经济实现了长达三四十年的高增长，2000年中国GDP突破10万亿元，2019年已达99万亿元。而上证综指在2000年就达到了2000点，2020年为何仍在3000点左右徘徊，10倍的GDP与50%的股指涨幅，反差不可谓不大。

在这样的背景下，上交所、中证指数公司在充分听取市场意见、研究我国资本市场发展变化、借鉴指数编制国际经验的基础上，持续研究并慎重启动了上证综合指数编制方案修订工作。

事实上，在上交所修订上证综合指数编制方案的同时，昨天收盘后，上交所科创50指数也正式落地发布。按照上交所方面的安排，昨天发布的是上证科创板50成份指数历史行情，而从今天开始，正式版的科创板50实时行情也和大家见面了。为

了迎接科创50指数的到来，目前已经有基金公司迫不及待地向上交所递交了科创板50ETF发行的申请。

可以预见的是，新版的上证综指将和科创50指数一道，将开启中国资本市场的新篇章。

在光大证券首席策略分析师谢超团队看来，本次修订有望改变过去上证综指因旧有的权重股表现不佳而长期低迷的状态，科创板被纳入上证指数的统计之后将使得指数的权重行业分布发生变化，周期行业占比下降，科创行业占比提升。由于上证综指是市场的重要情绪指标，未来上证综指的活跃度将有利于提升市场活跃度，本次编制方式的修改对市场而言是相对积极的改革。