首批注册制企业或于10月登陆 股票退市出清频率将明显加快 “参考科创板经验，我们预计首批注册制企业将于10月左右登陆创业板。”中信证券指出，创业板注册制是存量改革的先行者，预计未来上市节奏会有所加快，但是我们认为改革也将考虑市场的承受能力，短期流动性冲击或将有限。 在《创业板改革并试点注册制总体实施方案》获得通过的当天，创业板指盘中宽幅震荡，收盘微涨0.6%，昨日则小幅下跌0.01%。 伴随着创业板注册制改革的脚步越来越近，投资者也应该尽早习惯注册制体系下创业板交易的“新常态”。除了上述提及的20%涨跌比例，另外一个需要格外留心的重点，就是创业板股票退市出清的频率。 杭州某券商投资顾问指出：“创业板注册制意味着企业上市的节奏会加快，当然，这也意味着创业板市场不合格股票出清的节奏也会相应加快。”按照《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2020年修订征求意见稿）》，新增市值退市、将净利润连续亏损指标调整为“扣除非经常性损益前后孰低的净利润为负且营业收入低于1亿元”的复合指标。 与此同时，创业板改革也针对退市制度进行了改革完善，具体内容包括：简化退市程序、优化退市标准，完善创业板公司风险退市警示制度。“这意味着未来在选择创业板股票的时候要格外谨慎，而不是因为创业板股票涨跌幅限制放宽到20%就去‘寻刺激’。” 上述券商投资顾问补充道，要知道现有的制度体系下，创业板公司如果财务状况恶化，是没有ST或*ST过程的，实行的是直接退市机制。而这也是为什么投资者去开通创业板交易权限的时候，需要额外签订一份风险警示书，提醒投资交易创业板股票的风险。按照现有的标准，创业板股票如果发生以下情形（连续亏损；追溯调整导致连续亏损；净资产为负或追溯调整导致净资产为负；未改正财务会计报告中存在的重大差错或虚假记载；公司最近三十六个月内累计受到交易所三次公开谴责；公司股票连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值等），都会被执行直接退市。 在天弘创业板ETF基金经理张子法看来，注册制改革首先是A股基础制度的一大改革。“长期以来，股票市场上市排队堰塞湖现象严重，无法很好地发挥股票市场直接融资的便利性，退市少的问题也一直为市场所诟病。注册制更大的意义，在于能够明显提升股票市场优胜劣汰的机制，预计未来股票市场将出现较大分化，一方面是创新企业、绩优股将受到市场资金的青睐，而一些壳资源、濒临退市股票将更快出清，实现股票市场持续发展的良性循环。” 张子法则指出：“在注册制下，股票的供给无疑是增加的，市场化特征也更加鲜明，对选股能力提出了更加专业的要求，普通投资者投资股票市场，也必将面临更大的选股难问题，以往的退市股投机现象、炒壳现象将带来更大的风险，需要在投资理念上进行转变。” | 
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