过去，一些企业的高负债、高杠杆与银行的过度营销有一定关系。一方面，当市场出现高利润率的投资或投机机会时，企业通常会有扩大规模的冲动而主动负债，而部分银行对企业的过度营销，也助长其形成过高的杠杆率；另一方面，企业短贷长用、借新还旧现象突出，资产、负债期限错配严重，流动性发生困难时，甚至借助民间借贷。这一现象在2016年已有明显改观，监管部门也加强监测和风险预警，创建“两多一过”（多头授信、多头担保和过度授信）监测体系。

    “商业银行作为资源配置的核心力量，要义不容辞地成为供给侧结构性改革的重要参与者，通过金融服务创新，协助企业修复资产负债表、提高资金使用效率，助力企业去杠杆。”省内一家本地银行负责人这样说。

    企业融资结构悄然生变

    企业降杠杆，要强化内生动力。可喜的是，我省企业的融资结构正在发生变化。伴随着直接融资的兴起，企业融资结构得到进一步优化。业内人士表示，直接融资的发展让企业在银行之外有了更多选择，提高直接融资比重，有助于丰富社会融资渠道，促进金融资源更好分布。

    从实践看，在以间接融资为主、直接融资为辅的金融体系下，我省多数实体企业财务流动性管理认知和能力相对不足，往往依赖银行负债保障生产运营。这种情况下，企业要么独立承担流动性管理，增加经营风险；要么过度增加“安全垫”，被动加杠杆。“在企业的负债当中，大约有60%是刚性负债，大企业一般会有数家银行机构为之服务，而银行之间调头寸常成为企业头痛的事。”浙商银行公司银行部副总经理沈金方说。

    2016年以来，我省以企业上市、债券融资和并购重组等为抓手，大力推动企业灵活运用债券、股权等直接融资工具，直接融资比例从7.8%提高到34.3%。2016年3月8日，由浙江省交通投资集团有限公司（以下简称浙交投）发行的“5+N”年期的“16浙交Y1”完成簿记建档程序，并于3月16日在上海证券交易所挂牌上市。这是浙交投公开发行的首期可续期公司债券，也是国内首单由证监会核准的可续期债券。

    在债券市场上，我省新招迭出，频频向企业传递利好消息。2014年以来，浙江省金融办、证监会证券部、沪深交易所联合推出新型债种，让不少企业尝到了发行新型债券的甜头。2016年，上市公司嘉化能源成功发行全国首单绿色公司债，年化利率4.78%，低于一般银行贷款利率。2016年11月30日，盾安控股集团有限公司成功发行10亿元绿色债务融资工具，成为我省企业在银行间债券市场首单发行的绿色债务融资工具。