“10000点不是梦” 那年我们坐上“开往牛市的高铁” 

杀入“借钱推起来的泡沫市”最终血本无归

商报记者 王静

70岁大妈炒股从2万变成60万、盲人按摩师炒股赚百万……2015年上半年，A股牛气冲天，散户炒股赚大钱的新闻处处可见。2015年8月，刚冲上5178.19高点仅两个月，A股上证指数就已回落到3700点附近，让好不容易削尖脑袋挤上了“开往牛市的高铁”的小林哭得极惨。东拼西凑借来的10万加上自己的存款全部杀入A股，最终血本无归，他甚至想过跳楼自杀。

2015年对“小林们”来说注定是“惊心动魄”的，有人至今未曾从这波伤痛中走出来。这波“牛市”到底是“来得多快，又去得有多猛烈” 呢？

苦等七年股民迎来最值得纪念的一天

但仅仅17天 毁灭性暴跌血洗股市

时间拉回到2015年，上证综指从2014年底开始的3200点经过2015年1-2月期间的盘整后，3月开始猛烈拉涨，不断创出新高。2015年6月5日，沪深两市成交量创天量，双双突破万亿大关，合计突破两万亿元，被市场称“苦等7年，中国股民最值得纪念的一天！”这波上涨行情一直到6月12日，上证综指创下“5178.19点”的最高点为止。自2014年3月至2015年6月，沪指在10个月的时间从1974点涨至逾5000点，其间涨幅高达162%。

高楼不是一日能筑成的，但坍塌往往是一瞬间的事。“疯牛”行情让投资者们开始“慌了”：沪指再创新高了，该继续加仓跟进吗？5000点是不是该见好就收，是时候清仓卖出了吗？当股民们还沉浸在买与卖的纠结之时，很快A股就转而开启了毁灭性的暴跌。

2015年6月15日，A股进入“飞流直下三千尺”的下跌模式。第一轮暴跌持续到7月8日，在17个交易日里，沪指从5000点之上跌至3421点，跌幅高达34%。8月中旬，第二轮暴跌开启，8月16日至26日，沪指又从4000点下跌至2850点，跌幅为29%。根据国际证券界的说法，短期内股指下跌30%即可认为发生了灾难性的股市大跌。

数据显示，自2015年沪指创下最高点之后的一年里，其最大跌幅近50%，创业板指跌幅甚至超出了50%。一年间，仅4%的股民实现了盈利，超过95%的亏损，人均亏损13.69万元，人均收益率-42.9%。

在买与卖之间纠结是大多数股民在市场指数屡创新高时会出现的困扰，对此，某大型证券机构杭州一投资顾问告诉记者，有几点是股民们此时一定要注意的。一是不要一门心思高抛低吸，在牛市中，个股平均涨幅有5倍-10倍，频繁进进出出，收益都拿去交税费了，选中一只绩优股长期持有才是关键；二是不要总盼着长阴抄底，没有人是专业的操盘手，牛市波动大，阴线常常很快被拉起，不一定能在你预期的点位等到机会；三是慎用杠杆，难度太大，很多人会在涨的见顶的时候才下定决心加杠杆，结果回调来得太快，亏得血本无归。

唱多

10000点不是梦、A股是“借钱推起来的泡沫市” ……

牛市永远不缺唱多唱空之声

历年牛市都会有两派声音，一派唱多，一派唱空，最终结果如何，只能交由时间来判断。2015年也不例外，有人预测沪指10000点不是梦，又有人谨慎分析称上涨是非理性的。

国信证券:新一轮牛市将持续3至4年 有望突破6000点

2015年1月，与市场普遍认为的杠杆性牛市的观点有所不同的是，国信证券发布研报称，中国经济急需新一轮牛市，经济“新常态”可缔造新一轮牛市：以大资本市场建设、资本市场法治建设以及人民币国际化为重点的国家资本市场战略布局，奠定了新一轮牛市根基。新一轮牛市的时间跨度可达3年-4年，涨幅达到180%-400%，上证指数空间在5600点-1万点。新一轮牛市第一阶段，主要是投资者信心恢复推动的市场行情，主要特征是估值重估，确立牛市格局，预计第一波行情A股市盈率超过25倍，市净率3倍左右，上证指数有望突破4500点；第二阶段基于经济良好的增长预期、实体盈利的回升，刺激市场投资信心增强，形成第二波大行情，预计上证指数有望突破6124点的前高点。

民族证券：5000点不是年内高点

2015年6月，民族证券认为，上证指数5000点不是今年（2015年）的最高点，也不是这轮行情的半山腰。目前的调整，主要原因就是清洗获利筹码，同时为将来的继续上涨，特别是为了上证指数将来能够顺利收复历史最高点6124点，做一个蓄势。

对于6月份也好，对于下半年也好，上证指数还是很乐观的，不是简单的这轮行情能不能上5000点的问题，而实际上是为突破2007年的高点做准备。创业板中小板方面，短期可能面临一个调整，而且调整幅度应该是比较大的。从更长一点的时间来看，创业板指数会先于上证综指见到10000点的，也就是说最终它不但会超越上证，将来攀上万点大关也会比上证快。

唱空

玫瑰石投资：A股是“借钱推起来的泡沫市”

2015年6月，玫瑰石投资表示，近期中国政府期望借助宽松货币政策刺激股市，以维持经济增长，本意是希望维持内需势头，并构建稳步发展的正循环。然而，国内股票市场出现了非理性的亢奋，若不能合适地控制市场预期，将有可能招致极端的结果。目前A股是“借钱推起来的泡沫市”，这使得A股的波动性是港股的3倍。预期央行本轮降息降准或使股市反弹4到5个百分点，但之后仍然是泡沫最终还是会破灭。

花旗银行：下调A股评级 上涨是非理性的

2015年1月，外资投行花旗银行将中国股市评级下调至“中性”，原因是基本面暂时不支持沪深300指数进一步走高。花旗称，中国股市上扬并不反映经济基本面，上涨是非理性的。由于受到投资增长放缓的影响，预期中国经济增长将从2014年的7.3%下降至2015年的6.9%，但对于股市未来的发展持正面态度。A股成交量大幅增加是由散户主导，此轮高涨行情浪潮或持续至2015年3月份。

历史上的几大牛市

往往来得热烈 去得也十分迅猛

A股历史上不止出现过“2014年4月至2015年6月”这一次牛市，当然也不止出现过一次牛市过后的急跌造成万民踩踏的惨烈事件。牛市往往来得热烈，去得也十分迅猛，股民们在借助资本市场实现“创富”梦的同时，也该警惕跌落的风险。

那么，到底是什么“牛市”，A股历年有几次“牛市”经历呢？业内人士表示，真正的“牛市”应该具备两个条件。首先时间跨度要长，持续时间至少要一年以上，几个月行情的顶多算是“小牛市”；再者大盘(上证指数)涨幅要超过100%。根据这两个条件，本报记者据Wind数据统计，除了2015年的那次大牛市外，此前还出现了3次大牛市：

第一次：1996年4月至1997年5月

上证指数表现：从556点上涨至1510点，涨幅171%。

成交量表现：1996年6月，沪指单月成交量突然放大至900亿，超过之前峰值527亿的70%；在此之前，这一数据单月一直维持在500亿及以下的水平。

急速回调表现：自1997年5月12日上证指数报1510.18点的阶段高位后，一个月后跌去了近300点，跌幅超19%；3个多月后的9月23日，上证指数报1041.96点，再创新低；4个多月的时间里，从这波牛市的顶点累计跌去了31%。

第二次：1999年5月至2001年6月

上证指数表现：从1047点上涨至2245点，涨幅114%。

成交量表现：1999年6月，市场沪指单月成交量突然放大至4820亿，创历史新高，较之前的峰值2494亿增加了93%；2001年6月后，上证指数则进入长达四年的大熊市，沪指月成交量也一直没有超过之前的峰值。

急速回调表现：自2001年6月14日上证指数报2245.42点的阶段高位后，在一个多月的时间跌去了逾400点；此后继续一路下跌，到2002年1月29日几乎回吞本轮所有涨幅，报1339.20点，从顶点跌下来跌幅逾40%。

第三次：2005年4月至2007年10月

上证指数表现：从998点上涨至6124点，涨幅514%。

成交量表现：2006年5月，市场沪指单月成交量放大至6690亿元，超过之前一轮牛市峰值40%，上证指数当月上涨14%；2006年12月，沪指单月成交量进一步放大至1.02万亿元；2007年5月，月成交量创下3.93万亿的新高。

急速回调表现：自2007年10月16日上证指数报6124.04点的A股历史最高点后，随即展开第一波暴跌，很快跌破5000点，截至当年12月18日该指数降至4812.16点，两个月累计跌幅21%；经过短时间内的一段盘整，2008年1月中旬之后，大盘开启第二轮暴跌，到2018年4月下旬跌穿3000点，最低报2990.79点；从高点跌下来累计跌幅高达51%。