今年以来，基金的整体表现并不理想，总指数跌幅2．74％，但是债券基金却走出了一波小牛市，成为今年以来表现最好的大类基金品种。有数据显示，今年以来收益率超过5％的债券基金超过100只。

今年债基之所以表现较好，业内人士认为，与上半年市场整体资金利率水平状态宽松不无关系。对于后期的投资标的，资管新规和理财新规下发后，政策上紧信用边际变化为宽信用，一定程度上缓解了实体经济融资紧的局势，利好信用债和城投债。

中海惠祥年内收益率近8％

根据wind数据显示，截至7月30日，债券基金的年内平均收益率为2．47％，各细分类型年内平均收益都为正。长期纯债基金、指数型债券基金年内平均净值涨幅均逾3％，中短期纯债基金平均收益近3％，一级债基平均收益也有2．7％左右，二级债基表现最弱，平均收益率为0．44％，原因则是受股市拖累。

值得一提的是，表现异常（如大额赎回）产品剔除后，截至7月30日，今年以来收益率超过5％的债券基金超过100只。中海惠祥年内收益率达到7．98％，业绩表现最佳；大成债券年内收益率表现也不遑多让，为7．75％；大成景兴信用债A、融通债券、广发7～10年国开行A等基金的年内收益率均超过7％；鹏华丰融、华泰柏瑞季季红等20多只基金的收益率超过了6％。

从以上数据不难看出，今年前7个月债券基金出现普涨现象，市场表现确实令人惊喜。对于原因，新湖财富助理总裁郭剑先生表示，是因为央行上半年货币市场流动性比较宽裕，从7月以来，交易所国债回购利率、货币基金收益率等一直在降，就可以看出市场资金不紧张。农银汇理投资副总监史向明日前也曾发表看法称，年内央行已经两次全面降低存款准备金率，货币政策正在发生改变。二季度货币政策例会上，政府关于货币政策措辞发生了明显变化，之前央行强调要保持流动性合理稳定，但是现在的提法是保持流动性合理充裕。这其中意味着货币政策出现微调，流动性的改善也将利好债市。

下半年或维持慢牛格局

那么债券牛市，是否会进入下半场呢？投资标的又该如何选择呢？

好买财富中心杭州分公司分析师接受采访表示，近期央行继续在公开市场呵护资金面，整体市场资金利率水平继续保持宽松状态，并且该状态大概率会持续。资管新规和理财新规下发后，政策上紧信用边际变化为宽信用，一定程度上缓解了实体经济融资紧的局势，利好信用债和城投债。另外经济基本面上，6月工业企业利润依然保持较高的增长速度，但后续随着PPI的回落，利润增速可能会边际放缓，本周长端利率波动较大，市场短期内对利率的分歧开始逐步增多，但中长期看，利率债仍有一定的机会，债市目前仍有一定的配置价值。

海通证券也认为，目前货币政策已经转向中性偏松，未来货币市场流动性将持续充裕，但也绝不会回到大水漫灌的老路。与此相应，认为本轮利率债的牛市仍将继续，但仍将保持慢牛格局。此外在银行资本金、企业存款下降、MLF抵押品机制发挥作用等问题解决之前，信用紧缩的风险将继续存在，信用债配置仍需以高等级为主，对中低等级需保持谨慎。

不过，郭剑建议，不能在上涨后去配置债基。宽松有限，不是大水漫灌，债券和市场利率成反比，现在利率基本稳定，债基上涨幅度就比较有限。