A股市场的“世界杯魔咒”正在发酵，引爆点来源于股权质押。截至昨日收盘，上证综指下跌0．73％报3021．90点，盘中最低下探至3008．73点，再创今年以来新低；深成指失守10000点，创今年2月9日以来新低。

统计显示，当前两市共有3447只个股涉及股权质押，占到所有3526只个股的97．76％。此外，6月以来，共有11家公司宣告存在质押股权平仓风险，触及平仓线的股份合计达13．12亿股，涉及市值80．45亿元，这已成为目前A股市场一个最大的风险点。

A股陷入短期调整态势

回顾本周的A股走势，一个最为直观的感触就是惨烈，和当下火热的“独角兽”概念股、CDR战略配售基金等形成了“一半海水、一半火焰”的格局。

周一A股低开下行，创业板指跌幅大于沪指。当天，“独角兽”宁德时代上市的无量封板，36．2元的价格和21．7亿股的总股本，令其在上市第一天，便成为创业板总市值排名第二的股票。不过，相比“独角兽”的火爆吸金，其他个股的行情却是一塌糊涂。跌停榜上，闪崩股又新增了翰宇药业、融捷股份、威创股份、飞鹿股份、常山北明等十几只；诸如摩恩电气、金盾股份、日发精机、金力泰等更是一字跌停。

周二早盘，沪指和创业板指双双创出调整新低，随后开始了修复性的反弹。终盘沪指涨0．89％，创业板指涨1．43％，酿酒、保险及农业、医药等板块涨幅居前，个股上涨面近七成。

不过反弹终归昙花一现，周三A股重归弱势，周二的反弹阳线被一根长阴线完全吞噬干净，热点全面熄火，个股下跌面达到80％。

周四调整继续，闪崩股又有增多迹象，特别是一些原本“走势好好”的股票，也突然加入闪崩的行列，如人人乐、南都电源、贵人鸟、城地股份、山东赫达、天成自控、启明星辰等。

周五A股进一步下跌，两市合计成交3561亿元，行业板块普跌，仅有煤炭与银行板块逆市翻红。

股权质押频频成为风险引爆点

5月以来，A股曾出现过一波不错的上涨行情，这让不少投资者误认为中国股市已经走出了“五穷六绝”的魔咒，并伴随MSCI等国际资金走出一轮慢牛行情。不过，好好的上涨行情为什么说终结就终结了呢？这可能和近期集中爆发的股权质押风险有着很大的联系。

股权质押风险引起投资者广泛关注的案例，还要追溯到一周以前，当时已经在投资圈和娱乐圈均引起轩然大波的华谊兄弟公告了王中军、王中磊两兄弟质押了自身持有的几乎全部股票，其中，质押完毕后，哥哥王中军仅剩下2．21％的公司股份，弟弟王中磊则剩下1．04％的股份。尽管华谊方面随后极力否认“股权质押不等于抛售股票，更不等同于套现”，但投资者似乎对此并不买单，华谊兄弟股价在上周大跌13．45％，本周继续下跌近10％。

随后，股权质押风险在A股市场进一步发酵。以质押比例较高、较为典型的步森股份为例，根据公司公告，步森股份控股股东安见科技已将100％持股进行质押，已质押股份又100％触发平仓，也就是说，该股东质押的2240万股全部跌破平仓价格，占公司总股本的16％，步森股份目前已经申请停牌。随后，麦趣尔、金洲慈航、中南文化等个股也都因为类似原因出现股价闪崩或停牌。

统计显示，截至目前，全部股东股权质押市值超过100亿元的上市公司有84家，其中超过300亿元的有8家。在财通证券看来，股权质押很大程度上解决了上市公司的融资需求，且具备成本低、效率高、业务灵活、资金来源广的特点，业务发展极为迅速。但其本身存在着很大的风险，股权质押的风险来源于“对赌协议”的不确定性，如股市行情的不确定性、企业经营的不确定性等。

静待市场反弹信号

昨日A股出现杀跌走势之后，源达投顾分析指出，周五早盘两市再次呈现弱势震荡，并且再创新低，单边下跌的趋势并没有扭转，另外市场闪崩个股增加，风险再次加大，但我们也不需要太过悲观，在昨日市场下杀过程中，沪股通和深股通再次呈现大幅净流入吸筹，显示对于未来指数走势的信心。此外，3000点是经受过多次检验的底部区域，只不过目前步步下跌的趋势还没有扭转，短线需要等待一个确定性的反弹信号，才有望扭转目前的行情。创业板短期仍存在一定风险，短线不建议参与。

兴业证券研究院策略研究中心总经理王德伦认为，下半年国内信用债风险暴露、去杠杆不断推进，海外资金收紧，市场流动性环境整体偏紧、风险偏好不时受到扰动，经济基本面在新旧动能切换过程中阶段性承受压力，市场总体依然是震荡市格局。具体到板块配置上，他建议关注大创新板块，如电子（消费电子、半导体），医药（创新药），军工（基本面反转），机械（半导体设备、 工业自动化）、计算机（国产化、自主可控）等板块龙头。