楼市新政、存款保险制度、社保基金投资范围扩大……中央近日连续出招稳增长、促投资，二季度伊始，管理层还有哪些政策将要推出呢？自上月降息后，市场对降准的呼声一直很高。从3月份研报来看，包括中金、海通、国泰君安、申万宏源等10余家券商均预计央行二季度将再度降准。有分析师认为，降准时间窗口很可能就在4月份。

申银万国首席宏观分析师李慧勇认为，经济数据比较差，工业增加值尤其低，接近09年金融危机时期最严重水平，意味着政策需要加大马力。李慧勇认为，应坚持房地产去行政化（即取消限购、限贷等行政政策），货币政策上配合降息降准，破除垄断，激发市场活力，惟有此，中国经济才有恢复增速的希望。

经济数据仍显低迷

3月份的宏观经济数据将于近期陆续发布，虽然此前公布的中国3月官方制造业PMI和汇丰制造业PMI终值意外回升，但非制造业出现了回落，服务业增速放缓。而汇丰PMI终值仍低于50，为近 4个月来的低点，经济未见明显复苏迹象。

业内对一季度经济继续放缓达共识，且跌破“7”的可能性非常大，政策有望进一步宽松。国家统计局的数据显示，1-2月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.8%，规模以上工业企业实现利润同比下降4.2%，25个月以来首次转负。此外，综合多家机构预测，3月CPI同比增长率可能落在1.3%到1.4%的区间之内，较2月小幅回落，进而导致低通胀压力再次加大。

而周小川在博鳌论坛上表示警惕通缩风险，一改此前的通胀态度，有理由相信二季度将迎来偏宽松的货币政策。分析认为，二季度下调存款准备金率将是大概率事件，也不能排除降息的可能。

宽松政策力度需加码

过去一年央行虽然通过PSL、SLF、SLO等多种结构性货币组合工具，进行了大量的结构性的宽松，但从实际效果的验证来看，并不足够对冲经济的放缓。今年一季度我国的经济增速或将跌破7.0%，这可能倒逼决策层加大进行托底力度的原因。

央行虽然自去年11月以来两次降息，一次降准，但很多投资者认为，央行的宽松力度还不够，需要加大。野村证券发布的报告称，中国还需要全方位的货币宽松，预计今年央行还会降息三次、降准三次。

联想到周小川近期对通缩的表态出现微妙转变，中国国际经济交流中心信息部部长徐洪表示，央行正在高度关注通缩风险，政策面肯定会有一些调整，会有进一步宽松政策的举措。此外，周小川日前表示，当前中国的利率还没有到“零下界”，如果说通货膨胀继续向下走，经济仍旧不景气的话，货币政策都还有调整的余地。分析认为，此番表态意味政府愿意采取行动，保证经济增长不偏离正轨。

配置非银金融和地产对冲政策踏空风险

当前经济状况不佳，困扰我国经济根源性的问题并没有解决，在市场无法再次“出清”前，只能说宽松的货币政策在短期是对经济有效的，但长期而言仍是不断递减。

中信证券认为，在宽松政策将蓝筹估值顺利推进到沪指3800点的平台之后，远离风口且没有业绩超预期作为动力的股票可能需要稍作休整，而主题风口附近的股票可能会更上一层楼。建议布局新经济（互联网+、中国制造2025）和一带一路两条投资主线，适当配置非银金融和房地产，以对冲政策宽松超预期的踏空风险。

平安证券也认为，二季度周期蓝筹可能会相对占优。因为从基本面逻辑看，经济边际上或有改善，周期蓝筹资产弹性增加；改革政策如一带一路、国企改革、金融改革等，或再次提升周期蓝筹的风险偏好。