编者：昨日有报道称，全国人大财经委已主持草拟了《证券法》修订草案，并已征求相关部委意见。按照立法规程，此次《证券法》修订须经人大常委会三次审议，最快也只能赶在年底前落地了。

注册制出台比预期的年中晚了大半年。这一消息为创小板炒作再添薪火。在昨日盘面上，以创小板为主的小盘题材股继续上演冲锋行情。截至收盘，创业板指收在当日最高点位，上涨2475.32点，上涨2.93%，全日成交575.85亿元。

创业板持续疯炒令机构人士对风险的关注度与日俱增。他们大多认为，从中期来看，A股牛市还远未到最疯狂的时候，但短期过快的涨幅必然会迎来一波相对较大的调整，如同去年蓝筹股大涨后的回调一样，创业板或许会以更激烈的方式来完成调整，因此，短期需要留意风险。

创业板平均每10只股就有一只涨停

尽管主板进入高位盘整期，但中小板、创业板股票却仍在向前冲。昨日，创业板指大涨2.93%，中小板指上涨1.83%，都创出历史新高。全天A股市场共144只个股涨停，创业板股票占了40只，中小板股票55只涨停，两者相加占全天A股涨停家数的66%。

杭州股民李先生敢看感叹说，“现在的股票，特别是中小板、创业板股票确实难以把握。如果因为盘中被震出去，很难再以原先的价格买回来，但是再去追高，很可能短期被套。”

他持有的易华录自3月24日创下历史新高58.50元，曾连续出现深幅调整，3月26日和3月30日曾分别下跌10%和7.83%。当李先生认为该股已现头部时，最近三个交易日，易华录却强势反弹，昨日封上涨停，重新挑战历史新高。

类似的高位调整后创新高的个股并不少。3月26日，鸿博股份高位大跌9.39%，次日盘中又再度下探超5%。如果你因此做了短期止损，可能就错过了更多的盈利机会。最近两个交易日，鸿博股份满血复活，继4月1日大涨5.99%，昨日再度涨停。

注册制延期助长创小板搏杀游戏？

“只要音乐没有停止，就会有人继续跳舞”，沪上相关基金经理指出，“随着注册制落地延期，中小板、创业板股票意外地延长了炒作时间。对主力资金来说，眼下正是疯狂做大利润的好机会。”

市场原本普遍预期，注册制改革最快年中落地，给中小板、创业板股票造成压力。但事实却是，注册制最快也只能赶在年底前落地了。

杭城一家资产管理公司负责人叶涛认为，“只要注册制没有正式推出，退市制度没有跟进，中小板、创业板股票就有继续炒作的理由。现在有许多题材股插上了‘互联网+’的翅膀，股价已经脱离业绩支撑。对于主力资金来说，已有足够的利润和资本承受股价短期波动的风险。但是不要忘记，泡沫破裂前永远是市场最疯狂的时刻。”

创业板股票可考虑逐步落袋为安

历史数据显示，纳斯达克综合指数在2000年3月见到大顶5132点，当天纳指的市盈率80倍，市净率7倍。而当前创业板的平均市盈率为87.6倍，已经超越了纳指见顶时的估值水平。

英大证券研究所所长李大霄表示，创业板蕴藏着巨大系统性风险，未来一旦注册制推行打开市场的供给空间，创业板将面临严重的泡沫爆破。他强调，100倍的市盈率无论从哪一方面来看，都达到了历史顶点，随着新三板的转板、市场扩容、减持以及双向交易机制的成熟，创业板的估值泡沫随时面临爆破的风险。

他认为，所谓多层次资本市场，应当是一个主板——中小板——创业板——新三板的金字塔形结构，从数量上来看，主板企业位于金字塔顶部。而从A股市场现有估值水平来看，创业板企业位于金字塔顶部，这是非常不正常的，创业板企业不等于高成长企业，不等于高科技企业。

万联证券杭州上塘路营业部总经理蒋登波进一步指出，“创业板指数自一月初进入主升浪，目前已进入行情末期，2500点上轨有强压力，同时新股提速和注册制均将对其形成压制，建议本周内减仓创业板，等待2000点下轨位置的新买点。”