每日商报（记者 徐歆婷）

最近，杭州投融资出现了一些新迹象。根据公开披露的融资信息，记者发现，从今年八月至今，杭州有11家独角兽企业和准独角兽企业（不包括那些IPO上市的企业）获得新一轮融资，最大的一笔融资金额高达7亿美元。

从表面上看，融资生态欣欣向荣。但见多识广的投资人并不乐观。经纬中国创始管理合伙人张颖前不久在新浪微博上也亮明了自己的观点，“这段时间，外部融资环境比较恶劣，融资难度无限加大。希望各位都能拿捏好节奏，高效用好账上的每一分钱。不要因为大意、错判而断粮。”

他的这番言论引起了投资圈的广泛共鸣，再次激起了很多人对“资本寒冬”的热议。

一方面融资难度无限加大，一方面又能看到独角兽企业疯狂吸金，一场冰与火之歌正在近期的资本市场上演。创业者身处其中，应该如何找到自己的节奏？

初创企业融资越来越难 VC投资正在进入新阶段

“今年资本市场整体都不活跃，比往年衰减很多。”杭州盈动投资管理有限公司创始合伙人项建标说，专注早期项目投资的他，也关注到了今年的市场变化。

在他看来，全球经济低迷是一个非常重要的原因。由于大环境影响，很多投资机构账面上的钱变少了，获得新资金的能力下降，因而出手相对比较谨慎。

项建标告诉记者，“VC投资正在进入新的阶段。”从2012年开始，中国互联网领域的风险投资开始进入“疯狂期”，历经了几年的发展，中国互联网已经进入了成熟期，这意味着创新模式的创业项目想要吸引资本的注意变得难上加难了。

杭州来桐投资管理有限公司创始人叶子倩平时主要投资产业基金，基于自己对投融资市场的观察，她认为，去年开始，纯互联网的优质创业机会已经被挖掘完了，好的种子项目也越来越少。“时间点到了。”她认为，这种情况下，机构对项目的要求更高，他们可能在观察的项目很多，但真正投资的项目却比较少，这也是初创项目难拿到融资的原因。

记者统计了今年8月至10月29日公开宣布获得融资的杭州企业，69家中拿到种子轮或天使轮融资的项目仅17个，这比去年同期少了44个，可见VC机构对于初创企业的追捧程度确实发生了变化。

资本逐步向头部项目集中

“最强吸金者”拿到7亿美元

“资本越来越向头部项目集中了。”杭州市高科技投资有限公司（简称“杭高投”）董事长周恺秉就今年的融资状况给出了自己的判断。

作为杭州市政府授权市财政出资成立并由市科技局共同管理的综合性国有投融资公司，杭高投平时主要投资产业基金，对投资机构的偏好非常了解。周恺秉告诉记者，今年市面上少了很多基金，因为很多基金都面临注册困难、监管难以及P2P误伤等难题。

在资本市场比较萎靡的情况下，VC机构更倾向于投资那些安全性确定，盈利模式固定，投入资金后有机会可以拿到稳定回报的企业。也因此，大多数商业模式已得到验证、企业发展也已在预期内的独角兽企业更有机会拿到融资。

这一现象从今年年初就已呈现。根据普华永道近日发布的MoneyTreeTM报告，能看到2019年上半年TMT行业披露投资金额的案例共878起，涉及投资金额148.96亿美元，创三年来新低。值得一提的是，从案例的投资阶段分布来看，2019年上半年，资本火力集中于扩张期企业。

在独角兽比较容易拿到融资的情况下，投资金额日益庞大、产业投资的趋势也显现出来，优质项目显然不乏资本青睐。

近期，杭州拿到融资的11家（准）独角兽企业分别是：完成了D+轮融资的酷家乐、完成了B轮的云徙科技、完成了6.5亿元C轮融资的e签宝、完成了1亿美元D轮融资的club factory、完成了6亿人民币B轮融资的数梦工厂、完成了数千万元A+轮融资的云象区块链、完成了7亿美元B+轮融资的网易云音乐、完成了4000万元战略投资的衣邦人、完成了数千万元C轮融资的微策生物、完成了6500万美元C+轮融资的jollychic、完成了3.6亿人民币A+轮融资的零跑汽车。

其中，网易云音乐、e签宝、club factory和云象区块链等项目最近完成的一轮融资皆是迄今为止项目拿到融资最多的一轮。网易云音乐的B+轮融资由阿里巴巴领投，e签宝的C轮融资由蚂蚁金服领投，已不再由单一的风投机构投资。此外，中东电商平台jollychic的投资方为阿联酋G42集团，除了资金支持，也可为其产业发展增加助力。

to C的互联网初创项目难突重围

产业互联网将是下一个发展机会

面对如此情况，创业者应该如何找到未来的发展方向？

杭州本土知名投资机构之一、浙江银杏谷投资有限公司创始人陈向明透露，虽然整体环境不好，但是他们仍按照自己的节奏每周都在投资项目。“银杏谷资本从今年8月至今，一共投资了20个初创项目。”

“正因大环境不好，才能更好地去伪存真。”他认为，前几年投融资市场比较热闹，所有项目都鱼龙混杂在一起，而今年随着投融资市场的变化，很多似是而非的项目会被淘汰，优秀的创业项目才能放出光芒，这对投资机构来说也是好事。

银杏谷资本平时关注的项目大多是大数据、云计算方向，而陈向明也看好这类创业项目。去年，杭州提出了“打造数字经济第一城”口号，他认为杭州未来的优质创业项目也将围绕这些展开。

多位投资人在采访中都提到了一个相同的关键词——产业互联网。

叶子倩认为，去年纯互联网融资的红利已经差不多结束，很多投资机构在今年休整之后将寻找新的发展机会。也正因此，明年年初可能会迎来利好。“很多投资机构都开始想明白应该如何布局下一个赛道了。”她认为，在众多机会中，产业互联网是其中一个发展方向。“5G、物联网大有机会，就看哪个机构能挖掘到属于自己的市场并沉淀下去，把这个领域做好。”

周恺秉提到，5G应该予以重点关注。毕竟5G现在刚刚推出，接下来应用层面还会有很多可以爆发的点。周恺秉说，“虽然短期内，资本寒冬或将一直存在。但对于杭州的创业者来说，只有扎扎实实做企业，拥有自己的核心技术与独特壁垒，才能屹立不倒。”此外，他认为，为贴合杭州这两年的发展，除了数字经济，生命健康产业也值得重点关注。

“对于创业者来说，每天都是寒冬。”项建标告诫创业者，当下的融资情况并不算“极寒”，而是真实的常态，“融资一事，本来就并不容易。”

与此同时，中汇影视联合创始人侯小强以创业者的身份，在经纬张颖的微博下给创业者提出了几点实用建议，同样具有参考价值。“每年都有冬天；活下去最重要；冬天可能有机会；寒冬中，赚钱可能比商业模式和用户更重要；提高主营的效率，准备开辟第二个战场；具体事上要悲观主义；整体上要乐观主义；没有创业的，先别进来了，清理完战场再说。”