千亿投资传统流通零售

阿里巴巴全面布局新零售

去年10月的云栖大会上，马云第一次提出新零售的概念，并预言纯电商将死。事实上，过去的几年，阿里的新零售布局不断，投资到传统流通零售行业的资金高达上千亿。

2013年5月28日，阿里巴巴与银泰集团共同打造“中国智能物流骨干网”项目，即菜鸟网络，首期投资额1000亿人民币，由阿里牵头，银泰集团为第二大股东；同年10月，阿里巴巴集团宣布与银泰达成战略合作，探索线上线下（O2O）的融合。此后，双方联手推出银泰宝、喵货、喵街等一系列线上线下融合的创新产品，实现了支付和会员体系的打通，同时多个淘品牌入驻银泰。2015年5月18日，阿里CEO张勇担任银泰商业董事会主席，标志着银泰商业进入阿里时期；同年6月底，双方宣布全面融合。而到了2016年6月，阿里巴巴完成对银泰商业的换股，正式成为银泰商业的最大股东。

除了银泰，截至2016年底，阿里巴巴投资了包括苏宁、银泰、日日顺等公司在内的累计几十个项目，不断流入传统流通零售行业的资金高达上千亿。与这些公司所在产业合纵连横的背后，也透露出阿里为未来提前布局、打造新实体经济生态的野心。

杭州解百、百大集团应声涨停

炒三江购物的势头是否会重现？

阿里启动银泰商业私有化的消息，凸显了新零售时代背景下，互联网巨头投资和布局实体零售的意愿，推动实体零售价值持续增长，从而带来个股估值提升，这是消息本身赋予新零售概念股的炒作逻辑。

新零售概念因前期阿里接盘三江购物30%股权而引发热炒，加上混改题材的催化、上海国有商业连锁板块的推波助澜，一度涌现出徐家汇、红旗连锁等牛股。作为龙头，三江购物也成为去年涨幅居前的大妖股之一。

从炒作逻辑来看，和此前阿里入驻三江购物并无太大区别。受消息具体内容的主导，本次龙头是百大集团，其次为杭州解百，再者为红旗连锁。前二皆为前期涨幅不大的杭州本地商业连锁股。

总体上看，消息面刺激范围较小，短期炒作强度可能衰减。在当前持续震荡的市场环境下，新零售概念炒作的延续性仍取决于资金接力意愿，以及后续消息的进展。因此短线谨慎追高。

巨头大手笔凸显新零售价值

提前布局这些股 或将坐上大风口

从中长线而言，新零售概念仍有布局价值。

2015年以来，消费互联网红利逐步消退，线上线下渠道市场格局固化，纯电商空间有限，因此电商必然进军实体零售，以金融杠杆形式从资本市场低成本获取渠道资源，围绕消费者形成系列性的场景内容消费将成核心命题。

同时，以国企体制机制为主的百货零售公司历经过去几年的冲击，盈利能力下滑，利润规模缩小，亟待改变，新零售转型融合线上新思维新技术，发展新业态新服务成为大势所趋，而这些迫切需要治理和激励机制的变革。

除了已被大幅炒作的商业零售股，目前板块内多数个股仍处于业绩、市值、估值低点，资产质地仍优，这种结构使公司具有业绩改善、资产价值兑现的空间，以及投资回报的空间，对大股东、产业资本和管理层参与推动改革具有较大吸引力。

建议关注自身资产、经营优质，受益复苏弹性大的龙头：王府井（暂停牌中）、百联股份、天虹商场、鄂武商；有国改潜力且受益行业复苏的区域百货商：银座股份、合肥百货、欧亚集团等，优选银座股份；50亿左右市值，有重组转型空间的公司：津劝业、北京城乡、中兴商业、南宁百货、武汉中商、汉商集团等。