乐视六年来投资情况

“不合乎经济原则的水平”

如果仅是大规模补贴用户，乐视的资金链多半还能承受。为了在短期内建立行业影响力，乐视旗下的体育、影视、汽车等生态在近2年四处抢人抢资源。其出手之阔绰，颠覆了相关行业从业者的认知。

2014年3月，乐视网体育频道团队独立出来成立乐视体育，之后的2年多时间里，乐视体育对外投资超50亿元。仅2015年，他们就在北京召开了27场上规模的发布会，大部分和购买版权有关。其中，包括拿下NBA在香港5年的版权。据传，这笔费用是上一个版权周期的4倍，也因此被竞争对手讽为“不合乎经济原则的水平”。

今年年初，乐视体育宣布了两笔大合作，先是和北京国安达成20亿元的入股协议，随后用27亿元从体奥动力手里，拿下未来2年中超的赛事版权，前后不到一个月。

疯狂出手让乐视体育成了贾跃亭口中“绝对的行业老大”，但这个老大因为“缺钱”坐得并不安稳。

不久前，乐视体育和国安的合作以作废告终。国安方面给出的原因是，乐视迟迟没有支付全部的冠名费。新媒体懒熊体育指出，乐视体育有大量的体育赛事版权需要支付高额余款，目前有超过60%的版权费未按时支付。据他们了解，乐视体育的部分资金“支援”造车去了。

在汽车之外，乐视体育是目前乐视非上市公司体系中估值排名第二的公司，今年3月完成80亿元的B轮融资，估值高达215亿元。而在2015年，这家公司净亏损5.69亿元。

乐视体育是乐视各版块高速扩张的一个缩影。正在大肆扩张的乐视国际化业务，也在消耗海量资金。2015年，他们斥资6亿元买下了雅虎在加州圣克拉拉县的一块土地。有乐视内部员工透露，贾跃亭为了吸引人才，在集团设立上百个总监职位，开出的条件也十分优渥。目前，整个乐视员工总数约15000人，而2015年才6000人。

融资能力不强的真相

一周前，贾跃亭发布了一封全员信，将乐视控股的近况描述为“海水与火焰”，并将一直以来困扰公司资金链紧张的源头之一，归为“我们的融资能力不强”。但事实上，他和乐视赶在了国内资本环境最宽松的时代，把乐视的融资经历放到任何一家企业身上，都很难得出“融资能力不强”的结论。

根据《第一财经日报》梳理，自2010年乐视网上市以来，包括上市公司板块、各个业务子生态在内，整个乐视已知的累计融资规模，可能已达800亿元的惊人规模。即便如此，依然无法满足公司快速扩张的步伐。

据《财经》杂志统计，2015年以来，乐视在其七大子生态上的投资超700亿元。投资额最大的前三笔交易分别是：浙江湖州汽车工厂（200亿元人民币），购买美国智能电视厂商Vizio（20亿美元），98亿合并乐视影业（交易未完成）。

乐视相关人士也表示，乐视控股融资能力不强，并不是以融资额度来衡量，而是目前乐视控股对资金的需求，超出了乐视的融资能力。

更何况，支撑这一融资规模的七大生态，目前只有电视看到了盈利的可能。长期以来，不少人调侃乐视是一家“PPT公司”，善于描绘一个美好的未来。不可否认的是，贾跃亭和他的团队正在努力实现PPT上的愿景，但和他们所要打造的庞大生态相比，眼前的投入和回报远远不够。

愿意停下来的贾跃亭已经意识到了问题的严重性。在11月9日与投资者的交流会现场，他表示，乐视要从烧钱扩张的第一阶段，转入实现正向现金流的高速增长和继续规模化获取高价值用户的新阶段；同时要实现乐视网的全面盈利。

“原来扩张的业务，跟核心业务没有关系的，大多要停下来了。”乐视控股副董事长刘弘在接受《财经》采访时说。