海外投行极力唱多A股

有反对的观点，自然会有支持的观点，而这恰恰就是资本市场的魅力所在。在上证综指逼近3000点之际，国际投行摩根士丹利又来唱多A股了。大摩最新发出的研报对于沪深300指数的目标点位判断是4300点（目前为3749点），约合15%的上涨空间。值得一提的是，这已是大摩2月以来第二次发布报告看好中国股市。

为何唱多？大摩给出了四个理由。

第一，政策刺激收效比想象得更强，最明显的是1月银行贷款和社会融资数据。根据中国人民银行在2月15日发布的《2019年1月社会融资规模存量统计数据报告》和《2019年1月社会融资规模增量统计数据报告》，截至1月末，社会融资规模存量205.08万亿元，同比增长10.4%；1月社会融资规模增量4.64万亿元，比上年同期多1.56万亿元。

第二，大摩最近对中国国际收支结构变化进行分析后，外汇团队大幅上调对2019年底人民币兑美元汇率的预测（至6.55），2020年底看到6.30。

第三，大摩认为，中美贸易谈判似乎正在产生一种积极影响，随着3月1日额外关税上调的推迟，市场出现了积极的动态。

第四，A股市场正在受益于更宽松的政策和监管支持。

持续唱多A股的机构，还包括华尔街知名投行高盛。根据高盛的测算，截至2月26日，中国A股的整体估值为11.6倍，剔除银行类股为14.1倍，剔除科技类股为11.2倍，均大致或略低于各自的中期水平。就行业而言，多数股票低于或处于5年平均水平，但券商股除外，它们目前的估值约为21倍，比5年平均水平高出0.5左右。

现阶段，高盛对中国A股（以及MSCI中国）依然给出了“增持”的评级，主要基于：相对于估值状况，A股仍保持具有吸引力的增长；A股具有有利的流动性环境，包括资金的不断流入及散户投资者重拾乐观情绪；此外，A股的政策背景更具支持性。

高盛也据此给出了一些选股策略。

第一种是外资青睐股。高盛称，在中国，其长期以来的主题建议就是那些很可能是持续强劲的国际投资组合的受益者，在合理的估值中提供了可观的增长潜力的个股。

第二种是处于周期中期的市场贝塔。高盛指出，由于市场估值或多或少已趋于正常，且前期已实现上涨，因此现在寻找的行业通常会在周期成熟时表现出色，包括券商股、房地产股、资本货物股和保险股。

最后一种是一些“听起来基本是A股”的个股。高盛称，随着业绩季节的临近，为自下而上的选股者筛选了一些分析师买入评级为A股、每股收益修正为正值的大型股。 

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