都市快报（记者 林司楠）

北京时间昨日上午6时，明晟公司（MSCI）宣布将扩大中国A股在MSCI全球基准指数中的纳入因子至20%（当前为5%）。

这对于前期大幅回温的中国股市而言，无疑又是一个利好。未来，预计将有4000亿-6000亿增量资金继续涌入A股。

在刚刚过去的2月，A股整体大涨13.79%，从熊冠全球一跃成为全球资本市场最受瞩目的明星。不过，或许是因为前阵子涨得过快、冲得过猛，自周二以来，指数的连日高位盘整令市场分歧逐步加剧，一些大级别资金开始主动撤离股市等待短期回调。

3月首个交易日，上证指数再度上涨1.8%，创业板指的涨幅则达到了2%。尽管投资者对于当前的市场存在不同的看法，但指数仍在继续向上攀升。

热门股大幅杀跌 A股分歧加剧

在接连大幅上涨过后，A股市场逐步展现出市场资金分化、上涨乏力的态势。其中，最明显的一个特征就是前期热门题材股的杀跌。

本周二，杭州本地5G概念龙头东方通信，在股价创出4个月10倍的纪录后突然“炸板”重挫，暴跌8.99%，几乎上演了一次“天地板”的过山车走势。在接下来的3个交易日，东方通信股价继续向下调整，三个交易日分别下跌6.98%、2.91%和0.18%，前期布局的一线游资大量撤离。

无独有偶，前期备受市场资金关注的“老妖股”市北高新，周四股价在最高创下14.06元/股后，突然调头直下，收盘跌停。在刚刚过去的2月，市北高新股价暴涨80.52%，昨日该股在开盘逼近跌停的情况下最终拉回红盘，收盘上涨2.78%，显示当前的市场资金对于前期的热门股，特别是涨幅较大的“牛股”，已出现较明显的分歧。

热门股大幅杀跌的现象还出现在金融板块。本周四，信托板块的两只大牛股——陕国投A和安信信托，双双招致跌停。其中，安信信托更是出现了缩量一字跌停的情况（昨日上涨1.19%），这些都是个股极端行情以及市场资金分歧加剧的典型表现。

杭州一家私募基金的基金经理告诉记者，年初以来，他管理的几只基金产品，最高收益率已经超过30%，不过现在，他正在考虑主动降低仓位寻求短期避险。

“年初以来，A股（指沪深300指数）整体涨幅超过20%，许多热门题材股出现股价翻倍甚至翻几倍的情形。唯一的担忧在于前期的这波行情是不是有些涨得过快、冲得过猛了，我们看到市场的成交量在周一、周二创下万亿大关后开始出现缩量。尤其到了周四，全天只有6623亿，较周一整整少了4300亿，大家的投资热情也不像前两天那么高涨。”这位基金经理说，“股市有句老话叫‘一而再，再而三，三而竭’，如果不能持续放量上涨，那么短期回调就不可避免。”

一些长期在股市打拼的牛散也持有类似观点。和近期持续涌进股市的“小散”不同，这些资金体量较大的个人投资者都在持续转出，股票仓位已降至三成上下。一位方姓资深股民跟记者说了自己的看法：“近期市场波动剧烈，许多前期热门题材股今天涨停追进去，明天就有可能被套五六个点。所以，不要认为牛市不会亏钱，在这种市场走势不太明朗的节点，同样可能出现大额亏损。”不过，他也觉得今年的行情不太可能就此结束，“上万亿的成交量是个明显信号，关注股市的人越来越多，而现在只是需要一个回踩确认的空间，耐心等等，感觉春天已经来了”。

海外投行极力唱多A股

有反对的观点，自然会有支持的观点，而这恰恰就是资本市场的魅力所在。在上证综指逼近3000点之际，国际投行摩根士丹利又来唱多A股了。大摩最新发出的研报对于沪深300指数的目标点位判断是4300点（目前为3749点），约合15%的上涨空间。值得一提的是，这已是大摩2月以来第二次发布报告看好中国股市。

为何唱多？大摩给出了四个理由。

第一，政策刺激收效比想象得更强，最明显的是1月银行贷款和社会融资数据。根据中国人民银行在2月15日发布的《2019年1月社会融资规模存量统计数据报告》和《2019年1月社会融资规模增量统计数据报告》，截至1月末，社会融资规模存量205.08万亿元，同比增长10.4%；1月社会融资规模增量4.64万亿元，比上年同期多1.56万亿元。

第二，大摩最近对中国国际收支结构变化进行分析后，外汇团队大幅上调对2019年底人民币兑美元汇率的预测（至6.55），2020年底看到6.30。

第三，大摩认为，中美贸易谈判似乎正在产生一种积极影响，随着3月1日额外关税上调的推迟，市场出现了积极的动态。

第四，A股市场正在受益于更宽松的政策和监管支持。

持续唱多A股的机构，还包括华尔街知名投行高盛。根据高盛的测算，截至2月26日，中国A股的整体估值为11.6倍，剔除银行类股为14.1倍，剔除科技类股为11.2倍，均大致或略低于各自的中期水平。就行业而言，多数股票低于或处于5年平均水平，但券商股除外，它们目前的估值约为21倍，比5年平均水平高出0.5左右。

现阶段，高盛对中国A股（以及MSCI中国）依然给出了“增持”的评级，主要基于：相对于估值状况，A股仍保持具有吸引力的增长；A股具有有利的流动性环境，包括资金的不断流入及散户投资者重拾乐观情绪；此外，A股的政策背景更具支持性。

高盛也据此给出了一些选股策略。

第一种是外资青睐股。高盛称，在中国，其长期以来的主题建议就是那些很可能是持续强劲的国际投资组合的受益者，在合理的估值中提供了可观的增长潜力的个股。

第二种是处于周期中期的市场贝塔。高盛指出，由于市场估值或多或少已趋于正常，且前期已实现上涨，因此现在寻找的行业通常会在周期成熟时表现出色，包括券商股、房地产股、资本货物股和保险股。

最后一种是一些“听起来基本是A股”的个股。高盛称，随着业绩季节的临近，为自下而上的选股者筛选了一些分析师买入评级为A股、每股收益修正为正值的大型股。