茅台跌停 公募基金损失惨重

作为典型的“基金票”，茅台的跌停令许多重仓持有其股票的公募基金损失惨重。

在此之前，贵州茅台一直都是众多机构资金抢筹的“稀缺品种”。特别是在2017年A股盛行蓝筹白马股投资风格，贵州茅台更是机构资金的首选。截至今年三季报数据，持有贵州茅台的基金产品共有801只，仅次于中国平安。

其中，香港中央结算有限公司三季度末持有9556万股，仅次于茅台公司自身、位列第二大股东，持股比例7.61%；易方达资产管理有限公司持股也较多，三季度末持股1226万股，为第四大股东。以三季度末股价730元/股计算，如果期间持股不变，短短16个交易日，这两大股东持有贵州茅台市值分别跌去172亿元、22亿元。

另外，证金公司、汇金公司、新加坡政府投资有限公司、全国社保一零一组合也在贵州茅台前十大股东之列。其中，证金公司及香港中央结算有限公司三季度均增持了贵州茅台，前者增持105万股，后者增持457.55万股。并且，全国社保基金一零一组合成为贵州茅台的新晋第十大股东，持有263万股，占比0.21%。茅台的闪崩，也令这些机构损失惨重。

在公募基金层面，华夏上证50ETF基金是持有茅台股票数量最多的一只基金，共持有441.26万股，占基金净值比为7.8%；易方达消费行业股票基金持有贵州茅台211.47万股，占基金净值比为9.74%。此外，持有贵州茅台超100万股的还有易方达上证50指数基金、华泰柏瑞沪深300ETF、招商中证白酒、易方达中小盘混合基金、华安上证180ETF。短短一天时间，这些重仓持有茅台的基金市值蒸发超过30亿元。

需要指出的是，尽管茅台的突然跌停对公募基金影响重大，但由于基金分散投资以及单只股票仓位控制的原因，基金公司因为茅台跌停而发生踩踏的情况并不会发生。“后续除非茅台发生连续大幅度的下跌，我们才会考虑对茅台的持仓进行调整。到目前为止，还没有听说有基金公司主动降低或者调整茅台的持仓。”相关基金人士如是说。

贵州茅台会连续跌停吗？ 市场分歧很大

在昨日“一字板”跌停之后，围绕贵州茅台股价未来会否持续下跌的讨论变得越来越多。

一种观点认为，作为A股市场的第一高价股，茅台在过去一年中涨幅过大（2017年累积上涨108.74%）。而在市场新一轮调整过程中，往往是这些前期涨幅巨大的高价股，股价充分回调后才是市场真正见底的信号。从这个意义上说，茅台股价的下跌是十分必要的。

一组有意思的数据来自一向敏感的沪港通资金，贵州茅台最近一个月被外资净卖出59.47亿元，这也使得贵州茅台成为净卖出金额最大的沪港通股票。曾经重仓持有茅台的一只知名海外基金——“奥本海默基金公司”被爆已退出茅台，并持有另外一家A股公司——东阿阿胶，这被业内戏称，现在连“洋基金”都不再喝茅台改吃阿胶了。

另一种观点则认为，茅台由于其内在的“投资价值”以及标的稀缺性，未来不会出现大幅下跌，而是趋于震荡。刚刚披露结束的公募基金三季报显示，与二季度末相比，众多国内基金公司仍对贵州茅台表现出强烈的兴趣，相比而言，五粮液和泸州老窖继续被基金减持。

相关基金经理认为，以贵州茅台目前的估值，以及其强大的品牌号召力，在A股市场依然很难找到类似的公司。茅台业绩增速下滑，主要是因为高基数和供给短缺所致，需求没有问题，季度的波动不会对全年业绩造成影响。

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