超5300亿的市值是凭什么撑起来的？

都市快报

“一瓶酱油”比“一桶油”贵？这听上去是一件很不可思议的事情，但在资本市场却已经成为现实。

昨天，A股调味品领域龙头股海天味业股价大涨3.47%，最高触及164.98元/股，再创历史新高。伴随着海天味业股价不断上涨，其总市值超过5300亿元，超越石油巨头中国石化（总市值4915亿元），位列A股市值排行榜第12位。

“调味品界茅台”： 今年涨幅高达84.72%

说到海天味业，大家对它的第一印象就是“卖酱油”的。但是细细翻查资料可以发现，这家办公地址位于广东省佛山市的酱油公司来头并不一般。公开资料显示，海天是国内专业的调味品生产和营销企业，溯源于清朝乾隆年间的佛山酱园，至今已有将近300年的历史，产品涵盖酱油、蚝油、醋、调味酱、鸡精、味精、油类、小调味品等八大系列200多个规格和品种。几乎每家每户的厨房间，都能找到一些海天味业的系列产品，比如“味极鲜生抽”“海天蚝油”“海天金标生抽”等，也正因为如此，海天味业成为众多妈妈们眼中的心头好。

值得一提的是，主营调味品的海天味业不但在消费市场受欢迎，在资本市场同样是个“香饽饽”。从2014年上市的10.24元/股算起，截至昨天收盘，海天味业的累计涨幅已超过15倍，自上市以来7个年份中只有1年出现下跌。其中，海天味业今年以来的累计涨幅高达84.72%，堪称“调味品界茅台”。

在同花顺的“超级品牌”概念分类中，海天味业以5300亿元的流通市值排名第三，仅落后于贵州茅台（21357亿元）和五粮液（8477亿元），而排在海天味业身后的“超级品牌”还包括美的集团、格力电器、万科A、上汽集团、伊利股份等，几乎都是消费者耳熟能详的大品牌上市公司。

海天味业股价表现为什么如此强势？

杭州某基金公司行业研究员认为，“自2019年以来，A股大消费主题整体走势十分强劲，海天味业作为调味品领域的细分龙头自然会受到资本追捧。从消费层面来看，‘柴米油盐酱醋茶’向来和生活紧紧挂钩，因此也成为大家最关注的话题。如今说到酱油的品牌，相信很多人第一个想到就是‘海天味极鲜’，毕竟无论是手机上还是电视上，到处充斥着‘海天系列’的广告，从这一点上看，海天味业和茅台极其相似，产品结构清晰、品牌认知度高。”

此外，受今年疫情的影响，海天味业也成为“宅经济”和消费复苏领域的龙头标的。今年一季度，海天味业实现营收58.84亿元，同比增长7.17％；净利润16.13亿元，同比增长9.17％。

此外，中国调味品协会的统计数据显示，调味品行业的营业收入已超过3000亿元，市场前景广阔。

国家队资金扎堆 “大消费”板块受机构资金追捧

今年以来，以贵州茅台、五粮液、海天味业、恒顺醋业、伊利股份等为代表的“大消费”板块个股，受到了机构资金的追捧，股价迭创新高，鲜有回调。

从最新“国家队”的资金持仓来看，消费股同样是他们的重点布局对象。同花顺数据显示，目前已披露半年报的上市公司中，汇金出现在了143家上市公司前十大流通股股东名单上，证金（包括中证金融资产管理计划）现身于119家公司前十大流通股股东名单。

二季度，这两家公司贯彻了“喝酒吃药”的原则。从汇金持股情况来看，持有贵州茅台最多，截至今年6月底，持有贵州茅台1078.7万股，为第五大流通股股东，持仓市值高达157.8亿元。今年二季度贵州茅台上涨33.7%，为汇金增加了收益。从证金持股情况看，截至二季度，持有贵州茅台股票市值高达117.6亿元，持有恒瑞医药股票市值73.4亿元，持有国泰君安股票市值45亿元，持有华兰生物、双汇发展等股票市值超过26亿元。

消费股近期表现强势的另外一个逻辑，就是机构投资者时常提到的“消费内循环”，从“世界工厂”到“内部大循环”，中国经济增长展现了一条新思路。国泰君安证券分析指出，“如果‘十三五’期间，供给侧结构性改革是主线的话，那么我们估计‘十四五’期间，‘国内大循环为主、国内国际双循环’则可能是新主线。如果我国居民海外消费25%-50%回流，按照海外消费对应的人民币数额以及相应年份GDP最终居民消费，平均可额外拉动居民最终消费0.49-0.98个百分点。”

广发证券分析称，每一轮牛市都有其主线或者“成长故事”，新冠疫情进一步催化全球政经环境变化之后，“金融供给侧慢牛”的主线更为清晰：泛化的自主可控“内循环”。当前建议继续“估值降维”，寻找估值相对合理的龙头企业：1.消费内循环（免税休闲服务、小家电）；2.制造投资内循环（军工、光伏、建材、重卡）；3.科技内循环（金融IT、新能源汽车）。